在討論這個問題之前，我們需要區分固定匯率的兩種主要方法。以美元為例。壹種叫做‘貨幣局’——即央行在發行壹個單位的本國貨幣之前，必須保證有壹美元的外匯儲備存放在央行，另壹種叫做‘美元化’——即以美元作為國家的官方貨幣。相對於貨幣局制度，美元化不能被攻擊，但國家必須放棄發行貨幣的權利。雖然貨幣仍有發行貨幣的能力，但它可以被攻擊(在國際收支不平衡或存在UIP和CIP套利機會的情況下)。
亞洲金融危機是由國際收支不平衡引起的。拉美金融危機是由國際平價失衡引起的。壹些文獻認為俄羅斯金融危機是由政治因素引起的。
以巴西為例。1994年，為維持經濟發展，巴西政府采取固定匯率制度，使雷亞爾(巴西貨幣)穩定在壹定水平。但同時也帶來了兩個問題:1。1999年，巴西貨幣雷亞爾被認為被高估，存在貶值風險，導致國際收支經常賬戶出現經常赤字(資本外流)。2.在巴西的固定匯率下，無法結合通貨膨脹調整國內匯率(同時，美國貨幣約為2%)，導致投資者抽回資本選擇申報利率較高的國家。
1999 65438+10月，巴西政府希望通過加息來減少資本外逃。然而，在這種固定匯率下，金融政策的手段已經失去了作用——UIP/CIP無風險套利機會使得利率無法控制資本外流。(如前所述，為了穩定匯率，實現資本市場與國際接軌，金融對經濟的宏觀調控作用將喪失。)
在巴西危機之後，已經提供了許多有意義的研究。目前如果中國匯率開放過快，也會出現類似的問題。巴西危機觀察到的另壹個現象是超調現象。
上面用的壹些詞我不知道怎麽翻譯，怕造成歧義，所以用原話，請見諒。