如果妳想成為壹名越來越優秀的投資者尤其是股票投資者，那麽財務分析的壹些基本技能和技巧必須掌握。優秀的財務分析能力雖然不能保證我們投資壹定會成功，但他可以幫我們大大提高投資的確定些和淡定應對市場波動的底氣。本次分享的內容主要整理於股神羅斌的投資周記。
羅斌簡介：青島人，男，出生於1972年左右，畢業於復旦或上海財大或同濟。畢業後在壹家電子信息類的公司或科研院所工作。大學就開始投資股票，壹開始，和大多數投資者壹樣，捕風捉影、潮來潮去，熱衷於短線炒作。而且對於趨勢、熱點的把握和判斷，有壹定的水平。大概前後做了10年左右的股票投機分子，總體回報率差強人意，還傷害了不少信任自己的粉絲，2003年突然頓悟：為什麽不能像投資實業壹樣投資股票呢？隨逐漸轉型成深度價值投資者。2006年5月開始在新浪博客寫投資周記，基本上每周會記錄壹次自己對證券市場的觀察和對自己關註股票的分析，以及自己的持倉和盈利情況。
從2006年開始寫博客，到2013年隨著羅斌影響力不斷擴大後不得已關停博客，將近八年時間，羅斌大概寫了66萬字左右的投資周記。還好有有心人壹直在整理羅斌的投資周記，無意間被我們發現。羅斌的投資周記已被定為鵬風理財師事務所每位咨詢師必讀書籍，往後我們也會時不時精選壹些周記裏的內容和我們的研究心得與各位讀者分享，敬請關註。
羅斌已知的公開業績如下：
這10年的年均復合增長率為66.49%，10年的投資總回報為163倍。
羅斌先生2004年左右成為全職股民時初始本金大概不到20萬，10年163倍，到2013年時應該至少有3000萬資金，2018年羅斌先生曬過壹次做慈善的股票賬戶，賬戶市值接近壹個億。成為億萬富翁後的羅斌先生，成為了世界公民，壹年中大多數時間在全球各地旅行，經常在微博上發壹些動態。文章所配風景圖均為羅斌先生拍攝。羅斌先生的攝影技術還不錯的，主要也是拍攝的景色確實美。
正確解讀上市公司的主要財務數據
1、每股收益(EPS)
EPS是投資人最關註的壹個指標，EPS=凈利潤/總股本。通常情況下EPS的增長比例越高，股票越具有投資價值。研究這個指標時須註意2點：壹是扣除非經常損益後的EPS，這個能更客觀的反映公司的經營狀況。非經常性損益是指公司正常經營損益之外的、壹次性或偶發性損益，例如資產處置損益、臨時性獲得的補貼收入、新股申購凍結資金利息、合並價差攤入等。在衡量股票的市盈率(PE)時，應該以扣除後的EPS為基準，對長線投資者來說，非經常損益是可以忽略不計的。二是要結合公司的股本變動來看EPS的變化，很多公司都會不斷送股和拆分股本，比如某只股票高送轉，每十股送轉十股，那麽公司的總股本就會增加壹倍，但短時間內公司的營業額，凈利潤其實並沒有什麽變化，如此EPS就會猛然降低壹半。所以看EPS數據變化時壹定要把股本的變化因素考慮進去。
2、凈資產收益率(ROE)
ROE=每股收益(EPS)/每股凈資產(NTA)。這是非常重要的壹個指標，ROE越高，說明公司的賺錢能力越強。值得註意的是，ROE是不能只看壹年的，因為有的公司通過特殊的項目可以把公司的EPS提高，所以多看幾年(3-5年較合理)才能夠得到正確的ROE。另外最正確的方法就是不要把非經常損益計算在EPS內。壹般來說，ROE在15%的就屬於盈利能力很強的公司，如果低於12%則說明公司的成長性不是太突出。但是如果ROE太大也要加以小心，比如某家公司的凈資產(NTA)原來是2元，經過連年的虧損，NTA只剩下0.2元，然後經營突然好轉，公司開始賺錢，取得了0.1元的EPS，如果照此計算其ROE則為50%，這樣的ROE就是壹種誤導了。
3、銷售凈利率和銷售毛利率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入，該指標反映每壹元銷售收入帶來的凈利潤是多少，用於衡量銷售收入的收益水平。企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。壹般企業的標準值為10%。
銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本）/銷售收入，表示每壹元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。壹般企業的標準值為15%。
4、流動比率和速動比率
流動比率代表企業以流動資產償還流動負債的綜合能力。流動比率=流動資產÷流動負債，流動比率越低，則意味著企業短期償債能力越弱，但如果比率過高，說明企業可能不善舉債經營，經營者過於保守，將導致企業短期資金的利用效率較差。速動比率代表企業以速動資產償還流動負債的綜合能力。速動比率通常以（流動資產-存貨）÷流動負債表示，速動資產是指從流動資產中扣除變現速度最慢的存貨等資產後，可以直接用於償還流動負債的那部分流動資產。速動比率比流動比率更能表現壹個企業的短期償債能力。壹般經驗認為：流動比率在2：1比較適當，而速動比率則為1：1。
這兩項指標都是從靜態分析的角度反映了企業短期的償債能力。對於企業經營者來說，分析企業短期償債能力是非常重要的。因為企業只有具備足夠的流動資產來償還債務，才能夠保證債權人的資金安全，使企業的信貸管理步入良性循環的軌道。企業的投資者則可以通過這些指標來識別企業財務狀況的好壞，進壹步判斷企業在市場中具有的競爭力和可持續發展能力。當然，在使用該指標時還要註意，速動比率和流動比率只是反映企業某壹時點的狀態，孤立地分析靜態指標，會片面理解企業財務狀況，影響對企業短期償債能力的正確評價。分析企業短期償債能力同時還應結合其它相關因素綜合分析，如非籌資性現金流入與流動負債的比率、利息支付倍數等。
5、應收帳款周轉率和存貨周轉率
應收帳款周轉率＝銷售收入凈額／應收帳款平均余額，壹般來說，應收帳款周轉率越高，平均收帳期越短，說明應收帳款的收回越快。否則，企業的運營資金會過多的呆滯在應收帳款上，影響正常的資金周轉。
存貨周轉率＝銷售成本／存貨平均余額，這壹比率表明了企業的銷售狀況及存貨資金占用狀況，在正常情況下，存貨周轉率越高，相應的周轉天數越少，說明存貨資金周轉快，相應的利潤率也就越高。存貨周轉慢，不僅和生產有關，而且與采購、銷售都有壹定聯系。所以它綜合反映了企業供、產、銷的管理水平。存貨周轉率與企業生產經營周期有關。生產經營周期短，表示無需儲備大量存貨，故其存貨周轉率就會相對加速。因此在評價存貨周轉率時，應考慮各行業的生產經營特點。
6、每股經營現金流和自由現金流
現金流是所有財務報表中最重要的指標之壹。它主要記錄了企業在銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅收等活動的現金流動情況，也就是反映了主營業務的現金收支狀況。每股經營現金流＝經營活動產生的現金凈流量/總股本。現在有很多企業通過犧牲現金流來達成資產增值、營業額增加、盈利增加的目的。這樣的企業可能在短期有些虛假的興旺，但最終壹定會因為現金流的不足而引起業務的起落。利潤表上的利潤可以通過增減折舊或暫不記壞帳等手段來改變，但要同時修改利潤和營運資本項目就沒有那麽容易。公司宣布破產之前，連續多年凈利潤為正數，這樣的情況並不少見；但該公司的經營現金流總是在破產前的幾年裏就開始惡化。如果我們十分關註公司的經營現金流，就可以預測公司的風險。
企業現金凈流量產生負數的原因，通常有兩種可能，壹種是企業經營虧損，造成資金支出大於資金收入，產生現金流量負值，還有壹種可能是企業雖然盈利，但是款項沒有及時收回，利潤僅僅停留在帳面上，沒有體現在資金收回上，但是為取得利潤發生的成本還是需要資金支出的，所以造成資金支出大於資金收入，產生現金流量負值。
目前國際上比較認可的是自由現金流，自由現金流即巴菲特所說的股東盈余，體現為經營現金流減去資本支出後的余額。巴菲特的估值公式為股票價值＝自由現金流/15%。人們對於自由現金流主要有以下兩個誤區。
誤區之壹：自由現金流只代表企業能回報股東的能力，例如分紅的能力。
誤區之二：在擴張中的企業自由現金流自然不好。
對於第壹個誤區，我們可以設想壹下，壹個企業最理想的狀態是保持住壹種賺錢能力，而不是在競爭中削弱或喪失了這麽壹種賺錢能力。那麽要想成長自然需要再投入。如果自由現金流充沛的話，就可以用這筆資金投入，即內涵式的增長。如果企業不能靠自己營運產生的資金投入的話，只好依靠再融資，但這勢必造成股東價值的攤薄。壹般而言自由現金流好意味著低投入高收益，這是品牌，專利帶來的特許經營權的表現。如茅臺就是典型的例子。
對於第二個誤區，穩定增長的企業是不存在這個問題的。因為現在體現的是以前擴張的效益，前幾年擴張的效益如果不好，憑什麽可以預期現在的擴張能取得好效益。只能說明是壹種賺錢能力的缺失，這類企業往往成長性極差。
值得註意的是部分企業是處在瘋狂擴張之中，如所謂的高成長性和反身性股票。這就涉及到成長與價值的問題，成長是為了價值的更大化，而不是為了成長而成長，我們的市場比較浮燥，主力往往利用成長性來吸引人氣瘋狂炒作。如果成長的結果是更多的固定資產投入，賺的錢是為了買更多的原材料等等，就要小心了。壹旦競爭力不強時多年的利潤積累就會化為烏有。