1.隱含波動率對期權價格的靜態影響
期權交易的核心是提成。在低波動環境下購買期權合約，具有降低購買成本和最大損失，提高勝率，提高投資收益的優點。
我們購買不同隱含波動率背景下的30天到期的平期權，計算合約到期時標的不同漲幅的期權合約的收益率。
期權價格受隱含波動率的影響是非常明顯的。隱含波動率越高，期權價格越高。高隱含波動率帶來的高合約價格最直接的影響就是提高期權合約的盈虧平衡點。當隱含波動率為10%時，如果買入期權合約，只要50ETF上漲1.34%，就可以保本。隱含波動率20%時買入期權合約，50ETF上漲3.07%實現盈虧平衡；當隱含波動率達到40%時，50ETF至少上漲4.81%才能盈虧平衡！提高盈虧平衡點的惡果是降低看漲期權的盈利概率。從上表可以看出，如果50ETF在30天後上漲3%，那麽在隱含波動率為10%時，買入看漲期權合約的投資者可以獲得壹倍以上的收益，而在隱含波動率為20%、40%時買入看漲期權的投資者則需要承受損失。在隱含波動率較低的環境下，買入看漲期權只需要標的小幅上漲即可獲利，獲利概率較高；而在隱含波動率較高的環境下，買入看漲期權需要標的漲幅較大才能盈利，盈利概率較低。
如果50ETF在30天後如期上漲10%，在低隱含波動率環境(隱含波動率為10%)買入的看漲期權合約可以實現64.8%的收益，而在高隱含波動率環境(隱含波動率為40%)買入的看漲期權合約僅上漲約108%。
更值得註意的是，當妳在低隱含波動率環境(隱含波動率為65，438+00%)下買入看漲期權合約時，當50ETF上漲3%時，收益高於妳在高隱含波動率環境(隱含波動率為40%)下買入看漲期權合約後50ETF上漲65，438+00%時的收益。可見，購買隱含波動率高的期權，會大大降低其未來的投資回報率。
第二，隱含波動率對期權價格的動態影響
對於不打算長期持有期權合約的投資者來說，隱含波動率的動態變化對期權價格的影響大於靜態。
正常情況下，在50ETF小幅波動的市場中，認購合約的整體上漲相當於認沽合約的整體下跌。而在隱含波動率向上的市場購買期權，會出現“方向對漲得多，方向錯跌得少”的情況。回看市場，50ETF僅上漲0.66%時，虛擬申購合約整體漲幅大於20%；看跌期權整體跌幅小於10%，部分假想看跌期權合約甚至呈現逆勢上漲的趨勢。
當隱含波動率上升時，有利於期權價格上漲，但當隱含波動率下降時，會導致期權價格加速下跌。回測顯示，50ETF當日微跌0.38%時，假想認購部分整體跌幅超過30%，但認沽期權整體漲幅低於10%；由此可見，在隱含波動率向下的市場中購買期權時，會出現“正確方向漲得少，錯誤方向跌得多”的情況。在極端情況下，隱含波動率的下降甚至會導致認購合約和認沽合約同時下降，市場上稱之為“雙殺”行情。
第三，如何判斷隱含波動率的水平
波動率是期權定價模型中壹個非常重要的因素。波動率越高，期權價格越高。為了評價期權價格是否處於合理水平，我們可以將當前合約的隱含波動率與歷史波動率進行比較。
從上表可以發現，50ETF上市以來的歷史波動率為34.45%；將數據縮小到2065438+2005年2月9日，50ETF的歷史波動率為25.87%；然後，數據具體到每壹年，我們發現2015的歷史波動率為42.91%，2016為20.41%，2011.965438。
從以上數據可以得出壹個總的結論:50ETF在較長的壹段時間內，平均波動率在35%左右；在牛市中，波動率會上升到45%左右；熊市磨合期，波動率壹度接近10%；最近兩年的波動幅度大致在20%到25%之間。而現期期權合約的隱含波動率僅為13%左右，明顯低於歷史平均水平。但目前是否是“抄底”機會，不能通過歷史數據壹概而論。
四。概觀
壹般來說，期權買家的最佳交易時機是在低隱浪市場買入期權，然後在高隱浪市場賣出。期權交易的魅力在於投資回報足夠豐厚，對的人可以獲得幾十倍甚至上百倍的收益，但豐厚回報的背後是損失本金的風險。回顧歷史不僅是對過去的壹個教訓，也是對未來的壹個教訓。