M&A融資是指M&A企業為並購目標企業而進行的融資活動。根據融資來源，中國M&A的融資方式可分為內源融資和外源融資。兩種融資方式在融資成本和融資風險上存在顯著差異。這直接影響到企業M&A活動中融資方式的選擇。
內源融資
內源融資是指企業通過自身生產經營活動獲得和積累的資金。內源融資主要指企業提取的折舊基金、無形資產攤銷和企業留存收益。內源融資是企業在生產經營活動中獲得並留在企業中使用的“免費”資金。資金成本低，但內部供應的資金量有限，難以滿足並購所需的大量資金。
外部融資
外源融資是指企業以某種方式從企業外部籌集所需資金。根據資金的性質，外源融資可以分為債務融資和股權融資。
1，債務融資
債務融資是指企業通過對外借款獲得所需資金。債務融資包括商業銀行貸款和發行公司債券和可轉換公司債券。與股權融資相比，債務融資不會稀釋股權，威脅控股股東的控制權。債務融資也有財務杠桿的好處，但有還本付息的剛性約束，財務風險高。風險控制不好，會直接影響企業的生存。在債務融資方式中，商業銀行貸款是中國企業在並購過程中獲得資金的主要方式。這主要是因為中國金融市場不發達，其他融資渠道不暢或融資成本過高。此外，M&A活動往往是政府引導下的市場行為。更容易從國有商業銀行獲得貸款，解決國有企業的產權問題。
2.股權融資
股權融資是指企業通過吸收直接投資和發行普通股、優先股獲得的資金。股權融資有長期使用的資金，沒有還本付息的壓力。而股權融資往往會稀釋股權，威脅控股股東的控制權，用稅後收益支付投資者的利潤，融資成本高。
二，影響中國企業M&A融資方式選擇的因素
企業M&A的融資方式對並購的成功與否有著直接的影響。融資方式的選擇需要綜合考慮，主要包括以下因素:
(壹)融資成本水平
資金的獲取和使用是有成本的。即使是自有，資金的使用也絕不是“免費的午餐”。M&A融資的成本會影響M&A融資的獲得和使用。企業的M&A活動應選擇融資成本低的資金來源，否則，M&A活動的目的將違背M&A的根本目標，損害企業價值。西方優序融資理論從融資成本的角度考慮融資順序。這壹理論認為，企業融資首先應該是內源融資，然後才是外源融資。外源性融資應優先考慮債務融資，不足時可考慮股權融資。因此，在選擇企業M&A的融資方式時，應首先選擇資本成本低的內源資本，然後選擇資本成本高的外源資本。在選擇外源資本時，應優先考慮具有財務杠桿效應的債務資本，然後再選擇權益資本。
(二)融資風險的大小
融資風險是企業並購融資過程中不可忽視的因素。M&A融資風險可分為前M&A融資風險和後M&A融資風險。前者是指企業能否在M&A活動開始前籌集到足夠的資金，保證M&A的順利進行；後者意味著並購後，企業債務融資面臨還本付息的壓力。債務融資越多，企業負債率越高，財務風險越大。同時，投資回報率能否彌補並購後的融資成本，如果投資回報率小於並購後的融資成本，並購只會損害企業價值。因此，中國企業在規劃M&A活動時必須考慮融資風險。我國對企業股權融資和債權融資都有相關的法律法規。比如國家規定銀行信貸資金主要補充企業流動資金和固定資金的不足，沒有並購的信貸項目。因此，企業要從商業銀行獲得M&A信貸資金，首先要面對法律法規。中國對發行股票的融資要求也更加嚴格。《證券法》和《公司法》對首次公開發行、配股和增發都有嚴格的規定，“上市資格”稀缺，所以並不是所有公司都能滿足條件發行股票募集資金完成並購。
(三)融資方式對企業資本結構的影響
資本結構是各種資金來源的長期債務和所有者權益之間的比例關系。M&A融資方式會影響企業的資本結構，而M&A融資方式會通過資本結構影響公司治理結構。因此，M&A企業可以通過壹定的融資方式實現更好的資本結構，實現股權和債權的合理配置，優化公司治理結構，降低委托代理成本，確保企業在M&A活動完成後能夠實現價值的增值。因此，M&A融資時必須考慮融資方式對企業資本結構的影響，並根據企業實力和股權偏好選擇合適的融資方式。
(四)融資時間的長短
融資時間的長短也會影響並購的成敗。面對有利的M&A機遇，企業可以及時獲得M&A資金，輕松、方便、快捷，保證M&A的成功；另壹方面，較長的融資時間會使M&A企業失去最佳M&A機會，不得不放棄M&A..在中國，從商業銀行獲得信貸通常需要較短的時間，而發行股票的融資面臨嚴格的資格審查和上市審批程序，需要較長的時間。因此，中國企業在選擇融資方式時應考慮融資時間。
三、中國企業M&A融資模式的創新
隨著社會主義市場經濟的發展和對外開放的深化，M&A在中國的活動如火如荼。中國的M&A活動不僅在國內進行，國內許多大型企業也積極參與國際M&A，M&A的資金量呈幾何級數增長。然而，中國企業現有的M&A融資方式相對滯後，難以滿足國內或國際M&A活動對巨額資金的需求。借鑒國外企業M&A融資方式的創新勢在必行。
杠桿收購融資
杠桿收購(LBO)是指M&A企業以目標公司的資產作為抵押收購目標公司，然後在收購成功後用目標公司的未來收益或出售目標公司的部分資產來償還本息。杠桿收購融資不同於其他債務融資方式。杠桿收購融資主要依靠目標企業並購後產生的營業收入或出售部分資產來償還負債，其他債務融資主要靠被並購企業自有資金或其他資產償還。通常情況下，M&A企業用於M&A活動的自有資金僅占總M&A價格的65，438+05%左右，其余大部分資金通過銀行貸款和發行債券解決。所以杠桿收購的特點是高杠桿，高風險。杠桿收購融資可以幫助缺乏大量M&A資金的企業通過外部融資完成M&A。
(2)信托融資
信托融資M&A是指信托機構資助投資者購買能為M&A企業產生現金流的信托財產，M&A企業利用信托資金完成對目標公司的收購。信托融資具有融資能力強、融資成本低的特點。根據2002年中國人民銀行發布的《信托投資公司管理辦法》，信托公司募集的信托資金總余額可達30億元，可以很好地解決融資主體對資金的大量需求。由於信托機構提供的信用服務，降低了融資企業的初始融資成本，信托融資降低了融資企業的資金成本，有利於M&A企業完成對目標公司的收購。
(3)證券交易和並購融資
換股M&A是指M&A企業按壹定比例用目標公司的股份換取M&A企業的股份，目標公司終止或成為M&A公司的子公司。換股並購通常分為增資換股、換股和母子公司交叉持股三種情況。對於M&A企業來說，換股融資不需要支付大量的現金，不會占用公司的營運資金，成本也比現金M&A支付有所降低。證券交易所並購在促進我國上市公司並購中發揮了重要作用。
(4)權證融資
權證是壹種衍生金融產品，由上市公司發行。它可以賦予持有人在有效期內(通常為3-10年)以預定價格購買壹定數量新股的權利的憑證。通常情況下，上市公司發行權證時，會與股票、債券壹起發行。通過給予流通股原始股東壹定的補償，提高股票、債券等融資工具對投資者的吸引力，有助於上市公司順利實現融資目的。因此，發行認股權證可以成功地為需要大量融資的M&A企業達到融資的目的。
中國資本市場在1992嘗試應用權證。例如，樂飛和寶安發行了配股認股權證。但由於我國上市公司股權結構不合理，壹股獨大，個別機構操縱市場，市場投機嚴重，不得不停止權證交易。但隨著我國資本市場各項法律法規和監管政策的實施，我國推出權證的條件逐漸成熟，相信權證融資終將成為我國企業M&A融資的重要方式。