周五指數高開高走，兩市成交合計8189億。盤面上，農林牧漁、紡織服裝、通信等行業漲幅居前，煤炭、食品飲料、銀行等行業跌幅居前。兩市漲停65只，漲停43只，北上資金凈賣出金額6543.8+02.5億。上證綜指跌0.97，報3361.44點，深證綜指跌0.53%，報13328.06點，上證綜指漲0.08%，報2908.94點。
市場展望
近期，公募和私募基金頻頻發布自購公告，連續三天公募數量達到6543.8+0.46億。歷史上基金自購潮出現在2065438年3月+04，2065438年9月+05，2065438年6月+01，2020年2月，到現在的2022年6月。* * *相似之處幾乎總是伴隨著政策底部的出現。另外值得註意的是，去年壹些因為擔心規模影響自身業績而停止申購的頂流基金開始陸續放開申購，這是基金認可當前市場投資價值的體現。
其實大家的另壹個擔心來自於被稱為牛熊分界線的年線的擊穿。從以往的經驗來看，a股跌破牛熊分界線，要麽需要長期的熊市煎熬，要麽需要短期的快速回調。但是從2019開始，這種情況有了明顯的改善。指數在年線附近的波動幅度明顯減小，甚至我們會發現跌破年線是買入的好時機。這種情況的出現，我們認為是a股生態的變化造成的。壹方面，註冊制和退市常態化後，a股的潛在收益率有所上升。另壹方面，境內外機構在流通股中的占比逐漸上升。目前機構占比已經逼近50%，未來有望進壹步提升。我們都知道機構比個人投資者更理性。機構持股比例的提高有望進壹步降低a股的整體波動。這次a股跌破年線，可能是我們左側布局的好時機。
最後還是要提壹下估值。中證500的市盈率百分比已經接近歷史最低水平。之前處於估值百分位高位的醫療，因為近期大幅回調，也跌回了被低估的區域。2002年諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡內曼在他的《思考快慢》壹書中提到，所有的表現都會有均值回歸。在股票市場中，指數和行業的估值均值回歸是正常的，我們不妨利用均值回歸的規律來做低估值指數和行業的左布局。
運營策略
a股政策底部已經出現，但尾盤的大跌說明大家對長假的不確定性仍有擔憂，情緒底部的構建可能需要更多的政策組合拳來對沖市場的擔憂。但有壹點可以肯定的是，部分行業由於大幅下跌，已經有了左側建倉的機會。我們不妨把重點放在前面提到的穩增長和通脹這兩個概念上。其中穩增長的建議關註TMT、新能源中遊、新舊基建中的金融，通脹預期下的建議關註水泥、鋼鐵、油氣、煤炭行業的機會。
李，廣發證券高級投資顧問，執業證號S 0260612110012。