這兩個指標的不同理解，將構造出不同的倉位數值。
壹、股票市值與凈值之比---含有增值額的倉位
以前通用的倉位是基金每季公布的股票市值與凈值之比。這種算法有壹個問
題是：股票市值及凈值中含估值增值部分，即股價增長數額，並不代表基金在股
價增長之前投入的實際資金。估值增值部分的計入，虛增了基金投入股市的資金
，也加大了投資前的資金量，是不太科學的。股票市值與基金凈值之比並不能準
確地表示基金的倉位。
二、股票成本與扣除估值增值後的凈值之比
這個概念中，股票以成本計，凈值也扣除了估值增值部分。這個算法等於股
票成本與股票成本及可用流動資金之比所計算出的倉位，其包含的真實意思有：
基金短期內可動用的資金也包括在內（銀行存款加各項應收款與應付款之差），
反映的是基金可支配的總體資金狀況。這應該是較為準確全面的倉位計算方法。
三、股票成本與股票債券成本及銀行存款之比
這種倉位可以說是狹義的倉位，是公告日基金已投資入市的股票成本與股票
債券成本及銀行存款之比。也就是說，某時點，基金未投入股市的資金僅限於銀
行存款，而不包括應收應付凈額。
由於季度投資組合公告沒有估值增值數據，所以，後兩種股票倉位的算法只
能在基金公布中報年報後方能計算。以開元基金為例，幾種計算方法顯示的最高
股票倉位出現時間不壹樣，而且第壹種和第二種股票倉位算法相差較大，相差達
（完）