1998回顧香港金融保衛戰，壹場沒有硝煙的“戰爭”，1997下半年，美國著名金融家索羅斯旗下的對沖基金在亞洲國家和地區發動了壹系列襲擊，大獲成功，將泰國、馬來西亞、印尼等國家和地區幾十年積累的外匯壹掃而空，從而引發了對這些國家二戰後政治、經濟、社會生活方方面面的沖擊。1998 6-7月，索羅斯瞄準了港元，開始有計劃的進攻香港股市和期貨市場。兵臨城下將對護城河附近的港元實行聯系匯率制度。聯系匯率制度有自動調節機制，不易被打破。但港元利率容易出現大幅上漲，從而影響股市大幅下跌。這樣，只要我們提前在股市和期貨市場做空，然後向銀行借大量港幣，港幣利率就會大幅上升，恒生指數就會暴跌，就可以像在其他市場壹樣獲得投機利潤。對沖基金沖擊香港金融市場時，往往會受到香港金融監管當局的傳統做法——提高短期貸款利率。事實證明，在前三次沖擊(1997、10、1998、10、1998)中，香港金管局采取的措施是提高短期貸款利率，因此金管局主席任誌剛被戲稱為“任之舉”。利率上升會增加投機的成本。這次炒家沖擊香港金融市場，與以往最大的不同是，炒家沒有進行現貨借貸活動，而是提前收取了大量港幣。這些港幣的來源很多，但很重要的壹個來源是1998年上半年壹些國際金融機構在香港發行的1年至2年期港幣債券，總額約300億美元，年息65，438+065，438+0%。這些國際金融機構把這些港幣換成美元，而壹些對沖基金主要借入港幣。這些港幣成為對沖基金攻擊香港金融市場的低成本籌碼，給了投機者在外匯市場套利的有利條件。對沖基金在外匯市場購買大量遠期美元以平衡風險。據說索羅斯的基金持有總額約400億美元的購買合約，到期日為1999年2月。1997，10六月以來，國際炒家在港股市場、交易所市場、期貨市場進行了四次攻擊，前三次均獲利豐厚。7月底到8月初，1998，國際炒家為了推高利率和利率，再次通過對沖基金狙擊港元。顯然，他們對港元的攻擊只是表面的，股市和期貨市場才是真正的主要目標。從東方轉向西方是索羅斯等國際投機者壹貫的投機手段，而且多次成功。1998的6、7月份，恒生指數攀升至8000點高位時，對沖基金大規模拋售恒指，建立了大量恒指空頭。對沖基金在恒生指數設立空倉，是因為他們預期在港股受到沖擊後，恒生指數必然會大幅下跌。恒生指數期貨合約的價格為每點50港元，也就是說，如果建立空頭頭寸，恒生指數的每壹次下跌都會給做空者帶來50港元的利潤。眾所周知，香港於1997年7月1日回歸祖國。這是中華民族歷史上的壹件大事，開創了香港的新紀元。但是，對於國際炒家來說，這恰恰給他們提供了興風作浪的機會。香港未來何去何從，經濟社會會怎樣等壹系列問題，不僅讓外人疑神疑鬼，香港人也沒有頭緒。恒生指數代表了香港的金融市場，乃至整個香港的經濟政治前景，是香港經濟的“晴雨表”。只要恒生指數能夠動搖，人們對香港經濟的信心就會受到打擊。在這種情況下，恒生指數大幅下跌，很可能造成投資者的盲目恐慌，從而達到漁翁得利的目的。國際炒家在證券市場拋售股票和期指，對恒生指數形成了極大的打壓，恒生指數從1000點大幅下跌至8000點，直指6000點。雨要來的時候，證券市場的利空消息滿天飛。8月初，1998，投機者大肆鼓吹人民幣將貶值10%，其中，在上海、廣州等地的人民幣黑市交易中，跌至約1美元兌9.5人民幣。投機者散布人民幣將貶值的謠言，以影響人們對港元的信心。此外，投機者還大肆宣傳內地銀行不穩定等謠言。他們的目的還是為他們沖擊港幣創造心理條件，手段真的是無所不能。壹只海外基金甚至在8月1998日提供了讓香港與聯系匯率脫鉤的選項。投機者趁機散布謠言，揚言“港元即將與美元脫鉤，貶值40%”，“恒生指數將跌至4000點”。其目的無非是擾亂人心，制造混亂，然後借機渾水摸魚。8月13日，恒生指數壹度下跌300點，跌破6600點關口。國際炒家在壓低恒生指數的同時，在恒生指數期貨市場積累了大量的空倉。恒生指數每跌1點，每手空倉合約可賺50港元。8月65，438+04的前65，438+09個交易日，恒生指數下跌超過2000點，每份合約獲利超過65，438+百萬港幣，觸目驚心！香港政府對泰國和馬來西亞國際投機者的背信棄義，對這些國家的經濟造成了毀滅性的打擊。因此，香港政府在分析研究了亞洲其他市場的情況後，為了維持香港金融市場的穩定，決定撥出巨額資金打擊這些瘋狂的國際炒家。這是壹場以金錢、智慧和勇氣為武器的生死金融戰。挑戰者和被挑戰者都很清楚他們成功或失敗的好處和風險。如前所述，早在1998的七八月份，就有投機者大肆宣揚人民幣將大幅貶值，以至於上海、廣州的人民幣黑市交易壹度跌至9.5元人民幣兌換1美元的水平。投機者散布人民幣將貶值的謠言，是為了“轉移”人們對港元的信心。此外，炒家還大肆鼓吹內地銀行不穩定等謠言，目的是為狙擊港元創造條件。除了誤導民眾，某海外基金甚至在8月1998+02日提供了香港與聯系匯率脫鉤的選項。1998年8月5日，炒家壹天之內拋售了200多億港元。香港金管局壹改以往被動的做法，吸納香港全部財政儲備，將外匯市場穩定在65，438+0美元兌7.75港元的水平，銀行間市場借貸利息僅微幅上升。1998年8月6日，炒家拋售200多億港元，金管局又出新招——不僅照單全收，還存入香港銀行體系——從而穩定銀行同業拆借利率，防止壹旦加息股市下跌。8月7日，由於部分已公布中期業績的藍籌股表現不佳，股市大幅下挫，恒生指數下跌212點，跌幅3%。隨後的幾個交易日，從7日到13，港府繼續采取吸納港幣的方式穩定銀行間利率，進而穩定股市。然而，由於投機者在股市做空，恒生指數最終跌至6600點附近的低點。8月13日，恒生指數被打壓至6660點後，香港政府組織香港和內地資金進場，與對手展開8月股指期貨合約爭奪戰。炒家要打壓指數配合做空期指，港府要持有指數，迫使炒家無法在8月底前提前將高位做空的合約全部套現。香港政府入市後，大量買入國際炒家做空的8月股指期貨合約，推動期指由入市前的6610點升至24日的7820點，高於投資炒家平均開盤價7500點，取得初步勝利。當天收市後，香港政府宣布動用外匯基金幹預股市和期貨市場。8月14日，香港政府正式參與股票市場和期貨市場交易。為了維護港元，香港政府將巨額外匯資金帶入股市和期貨市場，直接對抗投機者。港府已指示中銀、多多利、和盛等香港多家券商大舉吸納恒生指數藍籌股，稱將不惜壹切代價將8月指數提升600點。香港政府改變以往的“積極不幹預”政策，對投機者造成了意想不到的沈重打擊。貨幣當局作為中央銀行直接幹預期貨股票市場，這在全球開放的資本市場中尚屬首次。政府宣布動用外匯基金幹預股市和期貨市場，令市場感到意外。接著，投機者如簧舌般攪起，在全球範圍內展開了針對香港政府的輿論戰。同時，投機者也不願意屈膝。他們又壹次玩起了“東引西出”的把戲——8月16日，他們迫使俄羅斯放棄了捍衛盧布的行動，導致8月17日美歐股市全面暴跌，以期“圍魏救趙”，重創恒生指數。然而，令他們大失所望的是，8月18日，恒生指數有驚無險，收盤時微跌13點。並不代表對手會棄城投降，因為距離期貨合約交割還有時間，港府明白激戰還在後面。果然，8月25日至28日，雙方展開了壹場倉庫轉移戰，港府的目的是迫使國際炒家為投機付出高價。8月27日和28日，投機者沖出股票現貨市場，企圖把指數打下來。與此同時，港府緊抓股市不放，經過幾天驚心動魄的鏖戰，期貨市場8月合約價格被推高至7990點，結算價為7851點，較入市前上漲1200點。8月27日和28日，香港政府接受了所有的銷售訂單。結果27日成交金額達到200億港元，28日達到790億港元，創下香港市場紀錄。然而，投機者不願意就此罷休。他們認為香港政府投入了6543.8+000億港幣的巨資，財政壓力和輿論壓力使其無法長期維持。因此，他們決定將做空股指期貨合約的時間從8月份移到9月份，希望與香港政府打壹場持久戰。自8月25日以來，投機者壹直在大量做空9月合約，同時平倉8月合約。與此同時，港府在8月合約平倉的基礎上乘勝追擊，使得9月合約的價格比8月合約的結算價高出650點。這樣，炒家每份合約都要付出3萬多港元。投資投機者在8月份的合約爭奪戰中徹底失敗。“8月28日”1998年8月28日是香港恒生指數期貨8月合約的結算日，也是香港政府打擊以對沖基金為主體的國際遊資操縱香港金融市場的第10個交易日。經過前幾個交易日的激戰，雙方迎來了第壹次決戰。上午10開市僅5分鐘，股市成交額超過39億港元。半小時後，成交額突破6543.8+000億港元。到上午收市時，成交額已達400億港元，接近8月29日創下的460億港元紀錄，654.38+0997。下午開市後，拋盤不減，成交量壹路攀升，但恒生指數和期指仍維持在7800點上方。隨著下午4點的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恒生指數、期指和成交金額最終分別鎖定在7829、7851和790億。1998年8月28日，對於很多國際炒家來說，是壹個心碎的日子。這是自8月4日港府幹預市場以來的高潮，1998，也是港府對主觀炒作外匯交易策略、股市、期貨市場“習慣性對付投機者”的壹大勝利。香港政府將恒生指數從8月13的6660點推高至8月28日的7829點，並迫使投機者高價交收8月股指期貨。在此之前，投機者在8月期貨中押註了大量空頭頭寸。這樣壹來，即使他們換倉，成本也很高，壹旦平倉，巨額虧損在所難免。香港政府在“八·二八”戰爭中取得了決定性的勝利。但對於國際炒家來說，轉投期指持倉是可行的選擇，更有可能成為他們的“救命稻草”因此，對於香港特區政府來說，“八·二八”戰爭只能算是階段性勝利。香港政府9月決定繼續推高股指期貨價格，迫使投機資金虧損離場。9月7日，香港金管局頒布外匯、證券交易和結算新規，大大限制了投機者的投機行為。當日，恒生指數飆升588點，收於8076點。再加上日元升值、東南亞金融市場企穩等壹系列因素，炒家資金和匯兌成本大幅上升，不得不撤退離場:9月8日，9月合約價格上漲至8220點。8月底，轉入倉庫的期貨合約將被平倉，每份合約將再虧損4萬港元。此時，國際炒家見大勢已去，紛紛棄盔出逃。自入市以來，港府已支出逾6543.8+00億美元，消耗外匯基金約654.38+03%，大大超過英國政府在654.38+0993的“英鎊保衛戰”中，為對抗國際炒家而支出77億美元的規模。堪稱壹場沒有硝煙的“戰爭”。
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