今年4月，國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金發展的意見》，個人養老金制度正式出爐，其中指出，個人養老金資金賬戶資金可用於購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等產品，首次將銀行理財納入第三支柱的投資範圍。業內人士認為，這為銀行理財公司提供了通過商業銀行的渠道服務於廣大客戶群體的新入口。
董克用指出，相較於由宏觀政策驅動的個人養老金，商業養老金融是自下而上、由微觀市場主體驅動的，其潛力在於服務多樣、產品豐富、市場敏感、主體競爭。“如果銀證保為市場提供很好的產品，投資者感受到積累的好處，相應地也會積極參與。”
目前，養老理財產品相比於其他理財產品采用了更低的管理費、銷售費，多為1月起購，有助於覆蓋最廣泛投資人群，部分產品還設置了零申購費、贖回費。在普惠之外，由於單壹投資者只能選擇壹個開戶行，要獲得投資者青睞，銀行及理財子公司的綜合服務能力也成為競爭的要點。
考驗銀行理財長期能力
“銀行理財產品高度同質化，各銀行及其理財公司的競爭能力體現在品牌特色、產品體系、營銷體系上。”普益標準研究員余雅琴認為，銀行及理財子應確立戰略發展方向及差異化發展路線。
試點養老理財的壹大特點在於其穩健性。在制度設計上，養老理財產品均建立平滑基金、風險準備金等風險管控機制。根據產品說明書，產品運作周期內累計凈值增長率超過業績比較基準下限的，將收取壹部分作為收益平滑基金。當產品年化收益率低於業績比較基準下限時，平滑基金將對產品進行回補。“平滑基金風險準備金在計提上的要求非常嚴格，壹定程度上為產品兜底。”陳燕說。
陳燕認為，固收類理財是銀行本身擅長的領域，理財子公司可根據自身投研優勢來定投資標的，有的理財子公司母行非標資產有優勢，可以適當增加非標比重；有的理財子公司更擅長權益市場研究，可以適當增加權益投資；還有的擅長做標準化債券交易，比如通過杠桿交易，可轉債交易等。
為保障投資收益穩健，各理財公司都采用了相應的措施。光大理財表示，在投資策略上，采用穩健的資產配置策略，發揮銀行理財多資產、多策略優勢進行投資組合，幫助投資者穿越周期、熨平波動。
工銀理財表示，在投資策略上以大類資產配置理念為引領，采用類CPPI（固定比例組合動態管理）策略，優選安全等級更高的子類資產，重點投向符合國家戰略和產業政策、供給側結構性改革需求的領域。
另壹方面，養老理財的流動性也有待優化。對於不少投資者而言，缺乏長達5年、10年的長期理財意願，對於產品的靈活申贖、及時分紅提出了考量。目前多數養老理財產品具備分紅機制及提前贖回條款，投資者在重大疾病或買房等重大支出事項的特殊情形下，可對理財產品進行提前贖回，壹些養老理財產品不設置贖回費。
理財機構也在嘗試增設開放式產品。光大理財創新設計了開放式養老理財產品，發行了“頤享陽光養老理財產品橙2028”，產品成立首年每月可申購，產品成立滿1年後再封閉運作，以更好地滿足客戶的流動性需求。
不過，理財產品有“不可能三角”，陳燕認為，壹款理財產品要同時滿足“收益率、流動性和安全性”三個條件，幾乎不可能。這對投資者而言，也意味著理財需求上的取舍。董克用表示，沒有最好的理財產品，只有最適合的產品。因投資者年齡差異、財富狀況、心理因素等各方面的不同，單個養老金融產品無法兼顧所有訴求，因此金融機構應針對不同的客戶需求進行產品設計，匹配相應的客戶需求。
此外，養老理財如何“可持續”也將考驗理財子公司的投研能力。光大理財總經理潘東曾公開表示，養老理財產品極低的管理費、銷售費以及零申購費、贖回費的產品，壹方面是養老理財的普惠屬性和銀行理財公司的社會責任擔當，另壹方面，如果放眼長遠，各類養老金管理機構要管理大體量的資金，要提升投資管理能力，還需要在普惠和可持續發展之間找到壹個最佳的平衡點。