如今，金融市場全球化，全球資金壹體化，信息技術高度發達，使得國際資本在全球範圍內高速流動。在過去的三年裏，國際外匯交易量急劇增加。根據最近世界各國央行的調查，現貨、期貨和外匯合約的日均交易量為6543.8美元+0.23億美元。目前國際金融交易額是國際貿易的50倍。5438+0995年6月墨西哥金融貨幣危機以來，國際資金突然出境，四處逃亡。壹些金融分析師壹直認為，由於經常賬戶赤字的擴大和政治不穩定，東南亞國家的貨幣很容易成為這種投機力量的目標和“獵物”。這股投機力量財力雄厚，蠢蠢欲動。事實證明，東南亞真的成了國際貨幣市場上的“熱錢”。
索羅斯這樣做了。
在東南亞金融風暴蔓延的過程中，壹些東南亞國家的政府官員指責美國金融專家索羅斯在東南亞貨幣和證券市場興風作浪，是東南亞金融風暴的罪魁禍首。其中馬來西亞總理馬哈迪指責他特別兇，讓他為自己的“惡意”炒作負責。在這裏，我們先不去澄清索羅斯是否“惡意”投機，而是捫心自問，作為金融投機專業人士的索羅斯，為什麽會瞄準東南亞貨幣和證券市場，並成功投機？本來，在任何貨幣和證券市場，只要有交易，就必然有投機，而投機是活躍交易市場的潤滑劑和興奮劑。只要不是過度違法，投機就是合法合理的。其實在市場經濟中，只要有“機會”，誰不願意合法投資呢？回顧壹下索羅斯在壹些投機活動前後的言行，就不難理解上述問題的答案了。今年索羅斯動用數十億美元加入市場炒泰銖。他利用泰銖與美元掛鉤的固定匯率制度與市場決定的泰銖價值之間的摩擦，及時進出泰銖市場，贏得了又壹次巨大的投機成功。然而，索羅斯作為壹個哲學家，坐在投機財富的堆上，諄諄告誡我們，“政府給市場留有投機空間是錯誤的”，“我只能警告不要盲目相信市場的魔力”。這已經不能理解了。是各國政府自己創造了市場投機機會。以索羅斯為例，只要別人看到了機會，他們也會去投機賺錢。區別只是程度而已。事實上，正如法國儲蓄信托銀行負責新興國家的經濟學家法德爾·拉庫阿(Fadhel Lacoua)所說，“東南亞大多數國家都面臨著工業投資過度、房地產危機、進口增加、經濟增長緩慢、結構不合理等問題。”而且，與此同時，這些國家的貨幣以這樣或那樣的方式與美元掛鉤，這使得其貨幣的高估無法反映其國際競爭力和經常賬戶余額。這就是市場“機會”是如何創造的。我的“蛋”有裂縫。誰能阻止“蒼蠅”咬人？此外，在東南亞金融風暴中，與美元掛鉤的貨幣中，只有港元壹枝獨秀，其匯率保持相對穩定，吸引了世界的目光。就連索羅斯也不得不承認，市場的壓力不會動搖港幣的地位，沖擊港幣的投機者不會發財。原因是香港經濟狀況良好，正處於復蘇階段。金融體系比東南亞國家更健全，銀行可以自律合作。此外，香港發行港幣現金有充足的美元儲備作保證，在管理機制上，對金融市場的監管也更加完善，可以隨時掌握投機者的動向。這也印證了壹個簡單的道理，蒼蠅只會咬有裂縫的雞蛋。
在全球基金的壓力下
美林證券公布的壹份全球調查報告顯示，東南亞股市受到全球資金的強大拋售壓力，比1995年初的墨西哥金融危機還要嚴重。報道稱，鑒於東南亞貨幣大幅貶值和該地區利率上升，基金經理們紛紛減持太平洋盆地的股票，理由是擔心該地區的短期經濟前景。全球調查訪問了259家機構，管理的基金總價值為5.55萬億美元。美林全球策略師沙亞表示，該地區獲利回吐情緒嚴重，基金經理的拋售已達到極端程度，因此投資者應在午後入市吸納。根據日本的調查，受訪者中沒有人看好亞洲股市，78%的人看跌。英國調查顯示，拋售亞洲股票的欲望是1990以來最大的；在亞太地區，投資者紛紛湧入澳大利亞和印度等未受危機影響的市場。美林證券將其對東南亞股市的投資評級從減持上調至中性。在亞太地區的調查中發現，利率上升對金融和地產股有負面影響，看空該地區金融股的人比看好的人高出27%。此外，美林和蓋洛普在8月28日至9月3日進行的另壹項調查顯示，美國基金經理正在減持股票並吸收國債，理由是越來越多的基金經理預計美聯儲聯邦基金利率將在未來壹年上升。調查* * *訪問了41家美國大公司，* * *管理的資產總值為1880億美元。調查顯示，增持國債者比減持者高出20%。差額為2月份以來最大，1994，當時長債收益率高達8%，高於目前的6.5%。調查還發現，賣出美股的人比吸納美股的人高出12%。美林表示，投資情緒變化的原因是越來越多的基金經理預計未來壹年聯邦基金利率將上升，9月份調查中的54%高於8月份調查中的43%。美林全球策略師沙亞表示，基金經理壹直能夠準確評估債券市場的價值，這反映了國債的看漲前景。調查發現，看好美國債市中線前景的比看跌的高19%，看好股市中線前景的比看跌的僅高5%。
美日貿易戰的受害者
日美貿易關系壹直伴隨著跌宕起伏，摩擦不斷，從曠日持久的汽車戰到醫保協議，還有近年來圍繞富士和柯達之爭的膠片戰。
在與美國的貿易中，日本壹直擁有巨額貿易順差。美國和日本每年都會就這個頭疼的問題進行磋商，但每次都得不到滿意的結果。談判每年都在進行，日本對美國的貿易順差也在逐年增加。關於兩國之間的貿易摩擦，克林頓總統和橋本首相今年6月中旬在丹佛舉行的八國集團會議前壹天就兩國之間的貿易摩擦交換了意見。但我們可以預測，日美之間的貿易摩擦在可預見的時間內不會得到解決，並將長期存在。
美日貿易摩擦對東南亞經濟有壹定影響，主要是通過日美向東南亞國家轉移投資和建立產業間接實現的。美國和日本的貿易競爭主要集中在高科技產業和金融服務業。這兩個國家，尤其是日本，為了降低自己的生產成本，向東南亞國家輸出勞動密集型產業和落後技術產業。幾十年前，大型日本公司將生產線轉移到泰國和馬來西亞等國家，以利用當地低廉的勞動力成本。70年代日元對美元匯率上升，東南亞成為消費市場，日本大企業在東南亞擴大生產。日本跨國公司為了配合其全球企業戰略，將部分組裝部門、加工部門和高耗能高汙染部門轉移到東南亞國家。美國在東南亞國家的投資也在急劇增加。
美國和日本對東南亞國家的大量投資，壹方面解決了這些國家缺乏經濟發展資金的困難，增加了自身的經濟發展。另壹方面，美國與日本的經濟摩擦，美元與日元的匯率風險也被帶入東南亞國家的經濟乃至整個經濟圈。美日在亞太地區的經濟較量，以及匯率引發的動蕩，自然讓東南亞國家成為受害者。
未來幾個月，美日匯率風險將加劇。日元會大幅波動。在通貨膨脹的控制下，美國經濟繼續復蘇。由於其與日本的貿易矛盾，美元兌日元匯率已升破120關口，破位後有望穩定在當前水平。美元暫時跌至120至123，中期挑戰127。這種情況對東南亞國家未必有利。
未能有效開展區域經濟合作
東南亞國家對彼此深感警惕。大部分在第二次世界大戰後逐漸擺脫殖民統治，成為獨立國家。由於長期的殖民統治，他們相互隔絕，彼此不太了解。不同國家的社會文化傳統也不同。歷史上有過沖突，壹些長期存在的矛盾和問題並不容易解決。每個國家都擔心其他國家以合作的名義從自己的損失中獲利。所以他們的合作和區域組織的建立，比如東盟，主要是政治上的，有效的經濟合作並不多。壹方面，國家只有在實際利益不會受到損害，並且能夠從合作中獲得明顯利益的情況下，才同意合作。另壹方面，在合作中，彼此拒絕做出犧牲，以促進合作的發展。經濟合作是這些國家壹直沒能很好解決的問題。區域經濟金融體系存在諸多薄弱環節，容易受到國際投機勢力的攻擊。在這壹次風暴預警之前，東南亞國家和地區的央行就有預感，幾個國家已經簽署了貨幣交易攻守同盟的協議，他們也已經啟動了抵禦投機者攻擊的操作系統。但從目前的結果來看，效果並不好，整個操作呈現出弱點。尤其是受災國家，不得不用自己的資源開辟更多戰場，拉長戰線，卻無法兼顧兩頭。