1. 是新基金集中申購期結束，進入封閉期，停止申購。
購買過開放式基金的投資者壹般都聽說過開放式基金有壹個封閉期，那麽封閉期到底是怎麽回事？它又有什麽作用呢？
從開放式基金募集資金到進行投資的過程來看，經歷了三個期間：募集期、封閉期和正常申購贖回期，在這三個期間內投資者買賣基金份額的情況各不相同。
首先是募集期，在此期間內基金管理公司通過公司的直銷機構或者銀行等代銷機構向投資者銷售基金，募集資金，投資者在這個階段只能買入，而不能賣出基金份額，買入的價格是份額凈值（1元），買入基金份額的費用稱為認購費。由於去年以來開放式基金銷售的持續火爆，為避免募集的資金量過大而引起投資上的不便，基金壹般規定壹定的募集份額限制（如100億），超過的部分不予確認。由於近期基金銷售火爆，監管部門日前發布通知要求新基金的認購申請超出既定限額的時候實行按比例配售的方式。
募集期結束，就進入封閉期了，這時，基金合同已經生效，但在封閉期中，基金不接受投資者申購或贖回基金份額的請求，這段時間內投資者既不能買入也不能賣出基金份額。從現實的情況來看，許多基金在封閉期的後期先開放申購，也就是說，在這壹階段，投資者可以根據基金資產凈值申購基金，但不能將持有的基金份額贖回變現。根據《證券投資基金法》的規定，基金的封閉期不得超過3個月。
封閉期結束，基金可以同時接受申購與贖回，這就進入了正常申購贖回期，投資者可以根據開放式基金每天的份額凈值進行基金的申購和贖回。
2. 是老基金的暫停申購。
8月以來逾十基金暫停申購，公告多解釋為控制規模考慮
壹邊是基金增發擴募忙“增肥”，另壹邊諸多基金集中暫停申購。
Wind資訊統計顯示，8月以來，陸續宣布暫停申購或大額申購的基金已達11家，這其中固然有暫停申購5天以內的，但是更多基金壓根沒有指定恢復申購日。為何會出現基金大面積的暫停申購？這些基金何時才能“開閘”呢？本文將為投資者解答這些問題。
上投摩根四“股基”全封閉
李小姐最近很困擾：好不容易下定決心買入基金，結果挑來挑去，看入眼的基金全都“封閉”了。不過，這種買基金遭遇“閉門羹”的事情恐怕並非偶然。隨著8月8日上投摩根阿爾法基金暫停申購，上投摩根旗下的4只股票型基金齊齊進入了封閉期。
“現在公司旗下四只股票型基金規模都已經達到了100多億，大規模的基金加上持續快速湧入的申購量，使我們這些基金持續提供優質績效上面臨相當壓力。”上投摩根總經理王鴻嬪在接受采訪時顯得很無奈。
公開資料顯示，上投摩根旗下4只基金最早關閉申購通道的是上投摩根中國優勢，於5月11日暫停申購，隨後，成長先鋒和內需動力先後於6月25日和6月27日暫停申購，阿爾法則在本周三宣布暫停申購。
上投摩根內部人士對記者透露，該公司旗下基金暫停申購多為基金經理主導，理由無非是規模過大，適合該基金投資品種不夠多。“並非是所有基金都限制在100億規模內，而應該是基金經理根據合同規定和市場環境決定的。”這位人士表示。
最長“封閉”時間逾半年
“封閉”了的開放式基金壹般多久能打開贖回呢？Wind數據顯示，今年以來暫停申購或者大額申購(從20萬到1000萬不等)的開放式基金多達269只，其中有19只迄今仍未打開申購，10只尚未打開大額申購。而今年以來，暫停申購或大額申購超過30天才“開放”的基金另有36只。
其中，暫停申購時長最久的莫過於華夏大盤精選基金，這壹長期穩定且風格靈活的績優基金，自今年1月19日發布暫停申購公告後，無論投資者如何追問，也只有“恢復申購時間請靜待公告通知”的回復，頗有“將封閉進行到底”的勢頭。
值得壹提的是，和上投摩根壹樣，華夏基金似乎同樣對暫停申購頗為青睞。時至今日，該公司旗下處於“暫停申購”和“暫停大額申購”狀態的基金***有6只，包括華夏大盤精選、藍籌核心、平穩增長、回報2號以及兩只債券型基金。而華夏回報自去年12月28日起暫停100萬以上大額申購至今年7月18日方打開，也創下去年“封閉”最久的記錄。
意在保護持有人？
基金規模無疑是和基金管理費用掛鉤的，在這壹前提下，基金暫停申購，壹定程度上相當於關閉了大幅擴容的通道，基金管理費自然也不會大幅提高，那麽基金緣何頻頻出招，“自斷財路”？
對此，上投摩根也相當認同。“目前基金公司主要收入來源於基金管理費用，主動限制旗下基金規模擴張會犧牲公司可觀利益”，該公司內部人士表示，他們認為，短期收入應讓位於持有人利益和品牌建設，整體上來說，資產規模快速擴大不利於基金的運作，對投資人的長期收益也會帶來壹定損害。
而來自持有人的壓力也是原因之壹。“我們開放申購的時候，老持有人就會有意見，當我們暫停申購的時候，要買入的新持有人也會很大意見的。”壹位業內人士笑稱，對於基民而言，應對這壹現象的最好做法，就是及時關註基金打開申購的消息，把自己變成老持有人，就再不會對暫停申購有意見了。
是不是暫停申購的基金都值得投資呢？聯合證券資深基金研究員任瞳認為那也不壹定，因為基金暫停申購往往有自身的考慮，不見得完全出於投資人利益的考慮，關於是否買入還是要觀察基金本身的情況。
本報記者 李小天 實習生 朱婭琳
-專家看法
規模過快增長影響業績
此前，基金暫停申購壹般都“事出有因”，如持有股改停牌股票，為了避免惡意資金趁機進入套利，導致攤薄現持有人的利益等因素。如今，根據相關公告顯示，“出於控制規模”的考慮而進行的“封閉”趨勢越來越明顯。那麽基金規模與業績之間的關系究竟為何呢？
對此，任瞳表示，基金規模過快增長確實會影響業績表現，尤其是在市場上行，基金申購火爆的情況下，適當限制基金規模，客觀上起到保護持有人利益的作用。
任瞳認為，市場瘋狂的時候，規模增長速度壹定超過基金管理人能力的增長，因為人的能力短期難以大幅提升，壹旦市場情況發生變化，可能出現管理團隊能力不足以維持之前迅猛業績增長的情況。過去幾年的數據顯示，規模較大的基金，業績往往趨於中庸，而中小規模的基金盡管兩極分化更明顯，但也不乏表現異常醒目之輩。不過，從目前整體趨勢來看，基金最佳運作規模也在不斷擴大，這主要是因為證券市場擴容明顯。