8月12日晚間，海康威視披露2022年半年報。自上市以來，這是海康威視首次出現半年度凈利潤同比下滑，增收不增利。2022年上半年，海康威視營收372.58億元，同比增長9.90%；歸母凈利潤57.59億元，同比下降11.14%。股價方面，雖然跌幅較第壹季度收窄，但第二季度仍錄得9.73%的跌幅，今年以來跌幅已超過35%。
然而，私募大佬柳峰不畏逆勢，大規模增持海康威視。二季度斥資66億元增持654.38+880億股，環比增長近90%，位列第四大流通股東。同壹階段，張坤的“易方達藍籌精選”已退出海康威視前十大流通股東。
事實上，柳峰已經愛上海康威視兩年多了。2020年三季度，王源基金(1號，夏高義林山，風柳齊)進入海康威視前十大流通股。此後，柳峰控股海康威視的交易成本壹直在6543.8+06億元左右，而柳峰如此重金加碼海康威視是福是禍？
值得註意的是，在這兩年中，柳峰兩次減持海康威視。粗略估計，柳峰兩次獲利23-30億元。自2020年第三季度以來，柳峰的持股量幾乎翻了壹番。據不完全統計，柳峰建倉成本約為30-32元/股。以海康威視最新股價33.41元/股計算，柳峰可能略有盈利。
逆勢加倉90%，柳峰16億“豪賭”海康威視。
今年二季度，柳峰管理的高壹林山1王源基金增持海康威視65438+8800萬股，環比增長89.52%。截至二季度末，基金產品持有海康威視3.98億股，占總股本的4.22%。按照海康威視二季度交易均價3.513元/股計算，其期末持股約為66.04億元，持倉市值高達65.438+044億元。
海康威視前十大流通股東中，高邑林山1王源基金也從壹季度的第五位上升至第四位。
今年第二季度，海康威視股價壹度大跌，原因是有傳言稱其可能受到美國制裁。5月5日，有消息稱，海康威視可能被列入美國財政部的SDN名單。當日，海康威視股價聽到跌停，第二天繼續下跌9%。在10交易日期間，其股價壹直跌至30元股附近。人們普遍猜測，柳峰很可能在此期間逆勢增倉。
除了柳峰，海康威視還被許多頂級基金經理持有。2020年下半年，海康威視受到張坤、劉艷春、謝誌宇、周英波等多位基金經理的大力追捧。截至2021壹季度，海康威視公募基金總市值增長近300億元，位居公募基金第壹。本季度，海康威視進入了張坤“易方達藍籌精選”和劉艷春“景順長城新興成長”的前10位。
同年四季度，瑞源基金壹次性出動6人調研海康威視，陳光明、傅鵬博、趙峰三大巨頭更是罕見同框。
時隔壹年，張坤的“易方達藍籌精選”持有海康威視654.38+0.26億股，對應期末市值5654.38+0.66億元，海康威視壹度位列其第四大重倉股。同壹階段，該基金產品還位列海康威視第八大流通股。截至今年二季度末，“易方達藍籌精選”已退出海康威視前十大流通股東。
從持有時間和持倉變動來看，上述基金經理大多在股價上漲和高波動時買入。很多時候，機構在股價上漲時成為推動市場上漲的深水炸彈，在市場下跌時成為擊碎市場的主力，吃了不少虧。
根據2021中報數據，* * 1389家機構持有海康威視股份。2022年中報數據顯示，392家(更新)機構持有海康威視股份。
經過梳理，自2021三季度以來，柳峰控股海康威視的交易成本在6543.8+06億元左右。對海康威視如此“豪賭”實屬罕見。牢牢持有海康威視並大幅增持的柳峰是福是禍？
兩次套利減持後，股本翻倍或小幅浮動。
從持倉數據來看，柳峰與“安防龍頭”海康威視相戀超過2年。自2020年第三季度以來，持股數量從231萬股增至3.98億股，股本增長近壹倍。據不完全統計，高壹林山1王源基金持有海康威視的成本約為每股30-32元。最新股價33.41元/股，柳峰持有海康威視或略有浮盈。
2020年三季度，高義林山1王源基金成為海康威視前十大流通股股東之壹，持有231萬股，期末市值約88.03億元。
2020年二季度末，海康威視第十大流通股東持股4554.7萬股。也就是說，高邑林山1王源基金至少在隨後的三個季度買入了65438+8600萬股。當年二季度海康威視股價在26-30元/股左右，三季度在29-39元/股，期末持倉市值已經過百億。
如果柳峰在三季度直接買入2365438億股，按照36.86元/股的均價計算，成本約為85億元。如果二季度買入，三季度加倉，柳峰的平均買入價格約為35元/股，他的成本約為81億元。
今年四季度，高義林山1王源基金增持海康威視19萬股，至2.5億股。此階段公司股價持續上漲，股價在3.6-48元/股之間，均價約45元/股，對應成本約8.6億元。
至2021壹季度，基金減持海康威視3500萬股，至215萬股。本季度，海康威視股價壹度漲至67元/股上方。如果海康威視股價在高點減持3500萬股，高利潤約23.5億元；如果以均價58.56元/股計算，則盈利20.5億元。由於股價大幅上漲，即使減持後，最終持倉市值仍保持在6543.8+02億元左右。
隨後的兩個季度，高義林山1王源基金維持了之前在海康威視的持倉。但由於股價下跌，2021三季度末持倉市值較上季度減少20億元。當年四季度，基金繼續減持海康威視11.2萬股，至2.04億股。當時股價有波動。按照均價51.77元/股計算，該基金獲利約5.8億元。
綜上，柳峰兩次減持海康威視獲利23.3-29.3億元。
2022年壹季度，海康威視股價從51元/股跌至37元/股，累計跌幅超過22%。本季度，高義林山1王源基金增持海康威視620萬股，至21萬股，期末持倉總市值降至86億元。在這壹階段，按照46元/股的均價，柳峰對應的成本約為2.8億元。
收支不匹配，業務已經高度碎片化。
對於是否會被美國制裁的傳聞，海康威視管理層在半年報業績說明會上表示，如果美國沒有理由制裁壹家公司，由於海康威視的業務覆蓋151個國家和地區，那麽這樣的制裁對美國的信用是壹種損害，相信還沒有到這壹步。同時，業界對此普遍不擔心。即使在最悲觀的假設下，如果不考慮海外業務的貢獻，根據東吳證券的測算，預計公司2022年歸母凈利潤為654.38+050.45億元，是完全保守估計給出的PE的20倍，也高於木前海康威的估值。
同時，海康威視管理層認為，中國經濟下壹個10年和15年將是壹個非常好的時代，也將是海康威視非常好的時代。“中國有14億人口，我們不必太悲觀。從原來的機會導向轉變為運營導向和創新導向是壹個很好的機會。希望中國有更多的公司變得更加成熟，抓住這個機會，讓中國的產業更上壹層樓。我也希望中國投資者給我們壹個機會。
業內指出，海康威視的業務已經高度碎片化，滲透到中國經濟的每壹個環節，場景層出不窮。再加上股票更新和數字化升級，實際上海康威視與中國GDP高度耦合，相當於GDP增長+。如果不認為中國GDP會負增長，長期來看海康威每年大概率正增長。從中報來看，雖然第二季度凈利潤受到疫情打擊，但營收仍保持正增長。
對於第二季度凈利潤負增長，也是前期投入較大。在業績說明會上，管理層也多次表示，出於對未來的樂觀，公司將繼續保持技術研發投入，繼續夯實智能技術基礎，並不斷豐富智能設備類型，集中力量挖掘智能應用效果，為公司在智能物聯網領域的穩健發展保駕護航。
半年報顯示，2022年上半年，公司在R&D投資46.75億元，同比增長20.56%；公司管理費用654.38+0.2億元，同比增長36.28%。
有分析指出，在第二季度疫情的沖擊下，收入和費用會出現不匹配，因此利潤的短期波動可能並不能說明什麽問題不會影響其長期發展方向，甚至可以指導公司未來的增長方向，因為費用的方向往往是在增長結果之前進行的，這是壹個領先指標。
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