參考均線指數，或許短期內會有壹定的調整。再看更長的維度，中證500還是有投資邏輯的。
首先，趨勢背後有許多驅動因素。以投資者情緒為例。從去年對確定性的追求到現在對繁榮的狂熱，最明顯的就是從毛指數切換到寧組合。
1和毛指數代表了壹批現金流較好，估值持續時間較長的公司。在DCF模型中，無風險利率是對估值更敏感的因素，所以在2018之後流動性寬松的背景下，無風險利率的n次方代表了更低的折現率。隨著n從1到10的變化，更多的人提出了最後的思考。在低利率的前提下，未來貼現對應的價值還是很低的，所以buy buy願意給確定性更高的溢價。
2.寧組合代表成長性好、利潤持續增長的企業。只要增速不拐頭，市場根本不介意估值上限。所以，即使在國內經濟逐漸擺脫疫情，流動性收緊之後，繁榮軌道的資產仍然沿著東北上漲。此時，大家的心情已經沈浸在對繁榮的狂熱中，願意給出高增長率和更高的估值溢價。只要音樂不停止，舞蹈就得繼續。
但在這種情緒之上，我們仍然可以看到政府這只看不見的手在主導，無論是貨幣政策、監管措施還是支持方案。
3.以上兩種情緒切換投射到基金和基金公司身上後，反饋上出現了很大的分化。
比如去年被譽為YYDS“公募壹哥”的坤坤，壹直被調侃為他管理的“易方達亞洲精選”、“藍籌精選”。
今年的榜單以小規模基金為主，主要分布在周期性增長板塊，且“鋰含量”較高。基金經理都是春風得意。但即使是研究過周期、有色、煤炭的分析師，也不能指望在全行業研究員清倉之後，板塊會迎來機會。