奮進的足跡:東方財富半年報點評
壹是融資余額達到6543.8+096億元，比壹季度增加26億元，比年初增加37億元，同比增長53%，比2065.438+07年末凈增654.38+0倍。這是源源不斷的現金收入，是蔡東利潤增長的保證。
二是代銷資金規模大幅增長，上半年完成代銷資金5683億元，同比增長84%；其中活期寶同比增長82.5%，非貨幣基金銷售額同比增長85.2%。根據目前的市場情況，下半年代銷基金的增長可能會進壹步加快。
第三，代銷基金利潤率有所提高。上半年代銷基金規模增長84%，收益增長102%，說明代銷基金傭金率上升，也就是說蔡東向基金公司收取的傭金價格上升，代銷基金進入量價齊升階段。
正如我之前在專欄中提到的，我們不能忽視田甜基金的高度靈活性。牛市來臨時，代銷基金業務可能是最靈活的業務。按照今年的業務趨勢，蔡東的基金代銷規模可能達到1萬億，是2015年牛市中唯壹的規模。當時，僅做代銷基金業務的蔡東市值就達到了2000億的高度。
總的來說，這個半年報符合預期，非常令人滿意。有趣的是，半年報顯示，蔡東在上半年的股票交易中確實虧損了。這是什麽鬼東西？
首先是關於蔡東股價的近期走勢。近期蔡東股價走勢弱於大盤和券商股，從換手率來看有高位盤整出貨的跡象。當然，這只是我自己不成熟的技術判斷。從個人持股的角度，我傾向於長期持有，忽略了目前的下跌。如果是新基金，我建議逐步建倉。如果是大規模開盤價，我建議是654.38+050億左右。
第二是關於蔡東的估值。事實上，如果我們長期跟蹤，我們可以看到蔡東的估值已經不便宜了，幾乎不低於50倍PE。換句話說，蔡東近幾年的股價上漲主要來自於業績的提升，而不是估值的提升。2017年，蔡東全年盈利6億，市值500億左右。2019年，蔡東盈利18億，市值約100億。目前蔡東市值2000億，半年盈利18億。也就是說，蔡東2020年上半年賺的錢，相當於2017年全年的3倍。換句話說，蔡東市值的增長全部來自業績增長，沒有估值提升的成分。
至於現在50倍PE估值，貴嗎？說實話，我也回答不了！但問題是，我跟隨蔡東這麽多年以來，估值已經很久沒有低於50倍了，每次PE低於50倍，都是買入的好時機。
三是關於本次半年報的遺憾。唯壹遺憾的是，蔡東基金的規模尚未披露。正如我在之前的專欄中提到的，蔡東基金對蔡東財富管理公司來說意義重大。如果蔡東基金能迅速做大做強，走出類似蔡東證券的發展曲線，蔡東估值體系將再上壹個新臺階。我希望今年的年報能披露更多關於蔡東基金的信息。
最後，對於股票，我的意見是堅定持有，不要試圖做波段，有資金可以逢低買入。
祝妳發財！