《紅周刊(博客，微博)》作者記者袁媛。
編者按:在壹個巨大的房間裏，只知道在銀行存錢的人都睡著了，銀行工作人員悄悄出去關上門，喃喃自語:“只有傻瓜才會把這些存款人放在2%的利率裏。
醒醒吧。“由於銀行還是需要增量來提高存款競爭力，就在房間門口做起了小商販的小生意。”我給妳4%的利率。妳幫我喝壹杯怎麽樣？”小販滿心歡喜地計算著差價。
妳好。過了很久，睡著的人開始慢慢醒來...
“小商販不具備投資實體經濟和流動性管理的能力，也不具備廣泛吸收存款的能力。如果他們必須做這樣的事情，他們將受到和銀行壹樣的監管。利率市場化了，銀行會走進房間喝酒。”
——互聯網金融正在成為新的入侵者，加速利率市場化的到來。
遊客簡介
姚雷:中國人民銀行金融研究所綜合政策研究室主任，副研究員，《互聯網時代:追尋金融新起點》作者之壹。
鄧:中央民族大學法學院教授，國際金融論壇互聯網金融中心研究員，《互聯網金融法律與風險控制》作者之壹。
互聯網金融迎合了長尾需求。
紅周刊:互聯網金融和金融互聯網有區別嗎？怎麽理解呢？
鄧:互聯網金融重在滿足個性化、多樣化的需求，而滿足這種需求的基礎是技術升級。之前銀行貸款等金融產品多為標準化產品，銀行設計。
這些產品都是從自身出發思考的起點。從上世紀90年代開始，金融機構的互聯網化就是從這個思路開始的。互聯網金融主要是從客戶的角度來推出產品，比如於。
Ebao。所以傳統的互聯網金融和現在的互聯網金融是有區別的，未來兩者的區別可能會越來越小。
紅周刊:妳認為互聯網金融的本質是什麽？
姚雷:互聯網金融的本質還是金融。互聯網支付、點對點借貸、眾籌都是互聯網金融，仍然是現有金融產品和服務的完善和延伸。互聯網的壹些新的理念、商業模式和技術給金融業的發展帶來了新的機遇。金融是服務行業。對於消費者來說，不管是誰提供的，最終需求都是好的服務。
鄧:互聯網金融的本質是運用互聯網思維和互聯網技術提供的金融產品和服務。包括分享、平等、民主和合作的概念。互聯網金融發展的動力來自民間金融。互聯網金融之所以有生命力，主要是因為它迎合了傳統金融所拋棄的80%長尾客戶的需求。
紅周刊:互聯網金融將在中國經濟格局中扮演什麽角色？
鄧:壹是推進利率市場化；二是給金融業改革帶來巨大動力；三是彌補傳統金融機構的不足，特別是為不被傳統金融機構重視的人群提供金融產品和服務。
《紅周刊》:請簡要概括壹下目前中國互聯網金融的模式。
姚雷:目前可以概括為三種典型的產品和服務:壹是傳統金融機構和準金融機構通過互聯網提供服務；第二，電子支付及其延伸服務，非金。
金融機構在銀行卡、互聯網支付等細分市場逐漸成熟，交易渠道也從網上支付延伸到移動支付、電視支付、電話支付。三是P2P借貸、眾籌融資等新興形式。
正在上升。
鄧:互聯網金融行業還處於不斷分化、組合和快速發展的過程中，還沒有定型，所以模型理論可能不太適用。互聯網金融的關鍵是把握兩個要素:第壹是虛擬貨幣。
化學和電子；第二是支付的網絡化和移動化。從技術上來說，這兩個是互聯網金融發展的基礎。互聯網金融行業包括第三方支付、“寶寶類”互聯網直銷基金、
P2P點對點借貸，互聯網金融第四產業領域——眾籌，互聯網金融第五產業領域——互聯網保險。另外還有其他工業領域，不方便分類。這包括供應鏈金融(如JD.COM的“京保貝”)和網絡虛擬貨幣，如比特幣、Ripple等，其中Ripple支付市場前景巨大；金融信息服務網站，如菜菜。com、銅板街等免費會計理財網站。
顛覆？只是壹個補充！
紅周刊:很多人用“顛覆”這個詞來形容互聯網對金融的影響。妳覺得準確嗎？
姚雷:非金融機構的電子支付和延伸服務更多是基於互聯網、移動互聯網等技術和商業模式的創新，這也為金融產品和服務的創新提供了新思路。同時，互聯網金融擠壓了銀行業提供的支付結算等服務的市場，沖擊了現有的競爭格局和經營理念。
但我們必須清醒地認識到，金融的本質沒有變。長期以來，金融業壹直是信息技術推動的主要行業之壹。傳統金融機構在數據整合、應用和供應鏈金融服務方面發揮了重要作用。
領域有著獨特的優勢。面對互聯網浪潮，傳統金融業務和互聯網金融可以看作是新技術、新商業模式下正規金融和非正規金融沖突的放大。事實上，傳統的金融機器
互聯網金融的劣勢不是技術或創新能力不足，而是對非傳統客戶的服務覆蓋不夠主動。
鄧:過去五年，還談不上互聯網顛覆金融。主要是互聯網技術的運用，使得這幾年的金融業態發生了重大變化。比如余額寶等寶寶類產品已經成為國民理財意識。
喚醒啟動器；比如P2P網貸，為過去幾乎無法從銀行獲得融資的客戶(三農、個體工商戶、小微企業)提供了巨大的融資便利。但也要看到，這些變化更多的是補償性的。
比如主要服務於被傳統金融行業拋棄的客戶。但隨著移動互聯網金融、雲計算、大數據等技術的成熟和應用，未來互聯網金融將進壹步侵蝕傳統金融的固有優勢。
域。在這個過程中，傳統金融行業將被迫進行自我創新。所以，最終的結果是兩者都存在。
紅周刊:有壹種觀點認為，隨著體制的放開和互聯網的平等特性，傳統金融中介的功能將逐漸被拋棄，即互聯網金融可以實現金融的“脫媒”？
姚雷:金融本身是壹個服務行業，本質上是壹個中介。去中介化就是去金融化。金融業為什麽存在？是因為資金提供者和使用者之間有大量的信件往來。
利率的不對稱，需要平臺有效整合信息，形成定價和風險評估。我們很難想象去掉這個中介。“能去掉”就是說這個中介很簡單，這是不可能的！只有
但是中介的機制和以前是有變化的，但是這種變化壹直存在，只是金融行業進化的壹步，而不是最後壹步。
鄧:互聯網金融可以大大削弱金融的“中介”性質，但很難完全估計出來。互聯網金融的很多產業領域本身就是中介，比如P2P網貸平臺，本質上就是借貸信息服務的中介。
互聯網金融挑戰傳統銀行。
紅周刊:互聯網金融對傳統銀行業是危險還是機遇？
姚雷:互聯網金融在支付、信用、客戶基礎三個方面給傳統銀行帶來了嚴峻的挑戰。互聯網提供了壹些新的技術、商業模式和客戶體驗，銀行也不是沒有。
這方面的意識，但為什麽民間社會帶頭？因為銀行條件好，沒必要改，或者說在改，但是步子不會那麽大。對銀行來說，影響最大的是意識。
改變，不要因為分支多就關註金額小；不要把安全放在第壹位而忽視了方便。這是對傳統金融機構的提醒，是搶走市場份額的壹種方式。傳統金融
機構的實力和優勢還是很明顯的。當然也有很多困難。比如，在符合金融監管發展規律的前提下，鼓勵非政府組織和傳統機構合作。
要解決問題，而不是對立。
鄧:目前互聯網金融對傳統銀行來說並不危險。互聯網金融的爆發，讓銀行看到了改革的方向和動力，或者說潛在的壓力。但如果傳統銀行不順勢而為，進行自我改革，五年後互聯網金融發展壯大，壹定會湧現出壹批互聯網金融巨頭，曾經的機遇也會變得危險。
紅周刊:互聯網金融對券商、銀行、保險的影響有多大？影響有限還是致命打擊？影響主要體現在哪些商業模式上？
鄧:在過去的五年裏，券商和銀行的中介性質已經減弱，它們的傳統利潤將會下降。券商近幾年傭金下調就是表現之壹，所以不得不提供其他增值服務。保險行業逐漸相互
聯網減少了線下保險銷售中介的數量。從理論上講，互聯網金融未來的發展將會演變為成人金融，每個人都將成為獨立金融，對具有中介性質的傳統金融機構的依賴將會大大降低。
紅周刊:如何定位第三方支付機構與銀行互聯網的競爭關系？
姚雷:中國第三方互聯網支付規模不斷提升，七年來年均增長率為111%，其中支付寶憑借電商平臺優勢占據50%的市場份額，財付通占據市場份額。
費率20%左右，銀聯10%。其他第三方支付機構主要走細分市場、專業化的道路。這就打破了傳統商業的格局，徹底打破了支付和交易的舊格局。
手機銀行等傳統銀行的聯網，在用戶體驗上面臨第三方支付的巨大競爭，在非銀行客戶的開戶和跨行交易上與第三方支付機構相比處於弱勢地位；在B2C結算業務中，不直接掌握客戶的信息，這在壹定程度上成為第三方支付的後臺服務。
但本質上，壹些非金融機構具有類似於商業銀行的信用創造功能，沈澱的資金相當於吸收的存款。而且由於沒有類似商業銀行的存款準備金制度，沈澱資金的信用擴張能力遠遠強於商業銀行，導致信用風險、流動性風險、操作風險、支付安全等問題。
《紅周刊》:第三方支付也是壹片紅海。現在很多電商已經自建或者打算收購支付公司，比如支付寶、財付通、百度錢包。未來這個市場的競爭格局會是怎樣的？
姚雷:互聯網技術發展迅速。現在小的，以後不壹定小。現在嘗試的商業模式，將來不壹定成功。互聯網金融的時代不是比規模大，是有機會的。
分類監管成為大方向
紅周刊:壹個不可回避的問題是監管。互聯網金融未來的政策導向傾向於什麽方向？
姚雷:第壹，互聯網金融本身需要壹個門檻。不能說只要是互聯互通的企業，就可以隨意搞金融；第二是對於不同的子行業，門檻應該有高有低，對於不同的資本，應該更多
公平點。有壹個誤區，認為互聯網金融不應該被嚴格監管。但是，金融是中介，首先要考慮的是風險，而不是服務的對象。這是問題的起點。此外，主管
雖然也有成本的考慮，但是產品、資金來源、監管程度是壹壹對應的。這個規律不會因為互聯網公司而改變，所以無論什麽機構都應該回歸金融的本質。
具體來說，互聯網金融對網絡安全監管和評估要求更高，系統風險不同於傳統金融體系。借鑒不同金融機構的國際監管經驗，我們
互聯網金融的監管機制往往與商業銀行不同。此外，改變傳統的單獨立法模式也成為* * *認識之壹，轉向適應金融綜合化經營的發展趨勢，從消費者的角度橫向站隊。
法律。同時，打破傳統的按行業分類的標準，如銀行、保險、證券等。，並對性質相同的金融產品采用通用性的概念，在法律適用上應該沒有根本的區別。
鄧:基於監管機構官員的表態和我個人的研究，未來的政策取向更傾向於:新的業態監管要改變現有的思路，鼓勵行業自身規則的引導，我稱之為“軟法治理”；監管機構設置了壹些底線規則，比如不非法集資、不搞資金池、信息披露等。
《紅周刊》:有人認為現在互聯網公司做金融是因為不受金融監管，也就是享受了“控制權紅利”。壹旦統壹監管，互聯網公司的所有優勢將同時消失。妳怎麽想呢?
姚雷:現在新興的互聯網金融業務正處於監管套利的超常規發展階段。以余額寶為例。余額寶表面上是從銀行賬戶轉出資金，通過貨幣基金做壹個回路，大量存入。
以單筆存款的形式回歸銀行，並沒有為整個銀行體系減少存款，只是余額寶從銀行儲蓄存款轉移到了同業存款，這在準備金等基礎財務管理制度上是很明顯的。
監管套利。同樣，P2P網貸平臺能否真正按照“信息平臺”模式運營，根本不涉及資金歸集，業務上是否有可持續發展的可能，還有待證明。
中國互聯網金融的發展反映出它是壹個特殊時期的產物。首先，中國金融體系的市場化改革還沒有完全到位。比如銀行存款上限帶來明顯的利差空間，中國是對的。
銀行存款還有隱形擔保，人們也認為互聯網金融的理財產品也有政府的保障。第二，我國金融體系仍然采用金融分業經營、分業監管的模式，而互聯網金融企業是被監管的。
明顯放松了；第三，傳統的金融監管法律和手段在技術和商業模式上明顯滯後於互聯網金融的發展。現在有些沒有金融牌照的企業在從事金融活動，也不是沒有規矩。
矩和管理，有些活動是受法律限制的，比如不得吸收公眾存款，不得非法集資等。法律是底線。
鄧:互聯網公司在監管之外做壹些財務工作，存在“控制權紅利”的問題。但是和傳統金融介入金融的性質並不完全壹樣，比如網貸，本質上是金融信。
利息服務中介不像銀行，不辦理資金，所以統壹監管是錯誤的，也是不可能的。完善適當的監管，但合法的互聯網金融企業會正常成長。
紅周刊:目前國內P2P行業有三種模式，即平臺模式、擔保模式和銷售模式，但大部分是擔保模式。如何看待這類公司的風險——註冊資本小但業務規模大？有擔保P2P的本質是無牌金融機構嗎？
鄧:P2P本質上是壹種借貸信息服務中介。現在國內很多網貸跟這個本質有些不壹樣。壹些公司從信息中介變成了信用中介。在這方面，它們類似於無牌金融機構。未來監管要讓網貸回歸本質。目前網貸作為信用中介，即使有擔保，風險還是比較大的。
紅周刊:隨著監管的實施，妳認為什麽樣的新金融模式機會更大？妳怎麽看待新的金融發展方向？姚雷:阿裏小貸探索出了壹套新的風險管理方法，最有價值的是大數據。我們需要真正利用大數據為普惠金融提供更好的服務，這是未來的壹個大方向。
方向和商機。大數據技術是互聯網金融發揮獨特優勢的核心環節。隨著金融供應鏈的發展，大數據與金融體系結合更加緊密，投資者通過上下遊信息挖掘出核心企業。
行業和衛星企業的關系，對企業的財務狀況進行評價；有利於金融機構對客戶的消費行為、金融活動和金融狀況進行分析和匹配，實現為客戶“量身定制”的個性化金融產品和服務。
信用風險控制；新型信用中介與提供支付、結算、投融資等金融服務的數據結合更加靈活主動。