盤面觀察
周五指數高開高走，兩市成交額合計8189億。盤面觀察，農林牧漁、紡織服裝、通信等行業漲幅居前，煤炭、食品飲料、銀行等行業跌幅居前。兩市漲停65家，跌停43家，北向資金凈賣出額125億。滬指跌0.97，報3361.44點，深成指跌0.53%，報13328.06點，創指漲0.08%，報2908.94點。
後市展望
最近公私募基金頻繁發公告自購，連續3天公募自購已達14.6億。歷史上，基金自購潮分別出現在2014年3月、2015年9月、2018年11月、2020年2月，以及現在的2022年1月。***同點幾乎都伴隨著政策底的出現。還值得留意的是去年壹部分由於擔心規模太大影響自身業績而停止申購的頂流基金也開始陸續放開申購，這些都是基金對於目前市場投資價值的認可的體現。
其實，大家另外的擔憂來自於被稱為牛熊分界線的年線被擊穿。從過往經驗來看，A股跌破牛熊分界線，要麽需要經歷長時間的熊市煎熬，要麽需要經歷短時間的快速回調。但是從2019年以來，這種情況有了明顯改善。指數圍繞年線上下波動的幅度明顯降低，甚至我們會發現跌破年線反而是階段很好的買入時點。這種情況的出現，我們認為是A股生態的改變導致的。壹方面是註冊制與退市常態化後A股的潛在收益率上升。另壹方面是國內外機構在流通股占比逐步提升，目前機構占比已經逼近50%，未來占比有望進壹步提升。我們都知道，機構相對於個人投資者，其更加理性。機構持股占比的提升，有望進壹步降低A股整體波動。這次A股跌破年線，或許又是我們左側布局的好時機。
最後，我們還是要提壹下估值，中證500市盈率百分位已經逼近歷史最低位水平。之前處於估值百分位高位水平的醫藥醫療，也因為最近大幅回調而跌回低估區域。2002年諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾卡尼曼在他的《思考快與慢》書裏面就提到，所有的表現都會出現均值回歸。在股市中指數與行業的估值均值回歸是常態，我們不妨利用均值回歸的規律在低估指數與行業上進行左側布局。
操作策略
A股政策底已經出現，但尾盤的殺跌說明大家仍然擔心長假不確定，情緒底的構建可能需要更多政策組合拳對沖市場擔憂。但有壹點我們可以確定的是，部分行業由於大幅下跌已經出現左側建倉機會。我們不妨圍繞之前提到的穩增長與通脹兩個***識進行布局。其中穩增長建議關註新老基建中的TMT、新能源中遊、金融，而通脹預期下的建議關註水泥、鋼鐵、石油天然氣和煤炭行業機會。
廣發 證券高級投資顧問 黎衍軍，執業證書編號：S0260612110012