通過操作a股來操作港股。
很多內地投資者初入香港都交過學費，就連內地私募也不例外。先講個故事。2007年，內地某知名私募基金經理第壹次在香港交易，買了壹只小盤股。沒想到僅幾百萬港幣壹天就讓股票漲了60%。但是由於沒有後續資金購買，私募後來用了差不多1個月的時間陸續把貨做完，最後結算了，也沒賺到錢。其實港股和a股有很多區別，只是在交易制度和時機上有明顯的區別。
a股實行T+1，今天買的股票明天才賣，港股實行T+0。理論上，它們可以在同壹天無限期地買賣。當然，除了充斥香港市場的高頻交易外，沒有多少普通投資者會來進行日間交易。在這些交易中，訂單可以在千分之壹秒內從香港發送到倫敦。別忘了，恒生指數成份股匯豐控股在全球5個地方上市。港股的T+0可以讓投資者在出現利空的時候當場出逃，而a股不行。
h股在AH股的交易彈性也遠大於a股。a股停牌的時候，很多h股還是可以交易的。我見過壹只AH股，h股在a股停牌期間波動很大，振幅高達40%。於是，用a股套利的投資者賠了夫人又折兵。
港股交易時間比首席A長很多，上午a股11:30收盤後，港股壹直交易到12:00，下午a股15:00收盤後，港股壹直交易到16:00。根據多年觀察，11:30和15:00之後，是最容易換菜被大戶取笑的時候。
更關鍵的是，a股有漲跌，港股沒有。a股中的非ST股，每天最大的漲跌幅只有10%，很多港股每天能漲好幾倍。如果出現重大利空，有時候壹天能跌90%，哪怕是匯豐控股這麽大的藍籌股，也能暴跌。香港很多投資者還記得2009年3月的壹天，匯豐銀行壹天內暴跌24%，以14收盤最低33港元。當時香港知名股評人在鏡頭前哭了。為此，HKEx還修改了交易規則，將午休後的集合競價時段調整至上午開盤前。
強大的資金可以舞動市場。
不止壹次聽到投資香港的內地私募基金經理的感嘆。我以為我可以帶著足夠的白銀舞動市場，卻傷了手腳。其實需要提醒內地投資者的是，香港市場股票的定價原理遠比內地復雜。以認股權證為例，可以說明衍生工具對股票價格的影響有多大。香港是全球最大的權證市場。除了牛熊指數，個股還有認購證和認沽證。
在香港發行權證，發行人也叫做市商，需要坐村。發行認購權證的做市商需要在市場上購買壹定比例的股票。如果權證發行量不足，做市商需要維持發行量。幾年前，海外投行德意誌銀行曾壹度退出香港權證市場，原因是競爭過於激烈，利潤非常微薄。
換句話說，投行每發行壹次權證，就意味著它在市場上有相應的買入股票的動作。這還不包括其他各類ETF，需要買賣與市場上指數成分比例相同的股票。
有時候，這種定價體系會延伸到海外。以匯豐控股為例。其定價體系甚至包括來自倫敦、紐約和百慕大的投資者。認股權證最大的特點是，有時候只需要很少的資金，就可以攪動投資者的預期，影響股價。
港股通覆蓋所有AH股。
a股可以作為h股套利。根據同股同權、同股同利的原則，同壹家公司發行的股票價格應該相同。目前a股價格明顯高於h股，h股已經成為公認的“估值窪地”。
同壹家公司分別在香港和內地發行股票，a股和h股每天幾乎同向，可以說是同漲同跌；短期來看，投資者可以利用香港T+0不同的交易規則和開市時間，進行A+H股價聯動套利。
港股a股開盤時間有差異。港股周壹至周五的交易時間為:上午10: 00至12: 30，下午2: 30至4:00；這樣a股正好比港股提前開盤，投資者可以做h股對a股，尋求時間差帶來的套利機會。
但值得註意的是，h股與a股之間折價率最高的5只股票中，有3只股票僅在深交所上市。這從壹個側面說明，其實內地很多投資者已經意識到，這些AH股是享受不到滬港通的好處的。前期滬港通總額度高達5500億元。
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