固定匯率制是貨幣當局基本上固定本國貨幣對其他貨幣的匯率，波動幅度被限制在某壹個很小的範圍內。在這種制度下，匯率在貨幣當局的控制下，在合法的範圍內波動，所以相對穩定。
浮動匯率制壹般指自由浮動匯率制，是相對於固定匯率制而言的。它是指壹國不規定本國貨幣與外國貨幣之間的匯率浮動區間，也不承擔維持匯率浮動限度的義務，而是允許匯率隨外匯市場供求變化而自由浮動。在這種體制下，外匯完全成為國際金融市場上的壹種特殊商品，匯率成為買賣這種商品的價格。
面對國際資本流動對國內經濟的影響，不同的匯率制度表現不同。壹般來說，浮動匯率的選擇主要是由市場力量來控制資本的跨國流動；選擇固定匯率要求政府控制資本的跨國流動。
“三元悖論”理論認為，貨幣政策獨立性、匯率穩定和資本自由流動這三個目標不能同時實現，只能同時實現兩個。其實各國只能選擇兩個對自己有利的目標。
目前固定匯率制和浮動匯率制尚無定論。
浮動匯率制的優點是:(1)浮動匯率制可以保證貨幣政策的獨立性；(2)浮動匯率有助於緩解外部沖擊；(3)幹預較少，匯率將由市場決定，更加透明；(4)沒有必要維持巨額外匯儲備。但人們對浮動匯率也有壹些擔憂:(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會過度波動，可能對貿易和投資不利；(2)由於匯率自由浮動，人們可能會投機；(3)浮動匯率制度對壹國的宏觀經濟管理能力和金融市場的發展提出了更高的要求。實際上，並不是每個國家都能滿足這些要求。
固定匯率制的優點是:(1)匯率波動的不確定性會降低；(2)匯率可以看作是壹種名義貨幣，它促進物價水平和通貨膨脹預期的穩定。但是，固定匯率制度也存在壹些缺陷:(1)容易高估本幣，削弱當地出口商品的競爭力，造成不可持續的長期經常項目失衡；(2)同時，剛性匯率安排可能被視為隱性匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和無對沖的對外借款，損害當地金融體系的健康。在固定匯率制度下，壹國要麽必須犧牲其貨幣政策的獨立性，要麽必須限制資本的自由流動，否則很容易導致貨幣和金融危機。比如1992 ~ 1993的歐洲匯率機制危機，1994的墨西哥比索危機，1997的亞洲金融危機，1998的俄羅斯盧布危機。這些危機國家采取了固定匯率制度，同時不同程度地放松了對資本項目的管制。
要在浮動匯率制和固定匯率制之間找到壹個平衡點，較好的選擇是managed d F L o a T I ng匯率制(manage d f l o a t i n g)。這個匯率制度的實施可以依靠三個工具，壹個是貨幣政策工具；二是央行對外匯市場的對沖幹預；第三是壹定程度的資本管制。這種制度既能保持貨幣政策的獨立性，又能使匯率具有彈性，以應對內外沖擊。同時，也可以有選擇地部分放開資本賬戶，保持資本流動可控。目前，中國實行的是有管理的浮動匯率制度。