▌:如果市場波動，妳可以賺錢。
2011年末，國際大宗商品市場的波動越來越顯示出資金的重要性，而不是傳統的基本面決定市場波動。這種新變化使得投資者越來越依賴於對資金的分析來進行決策，這也在壹定程度上促進了量化對沖交易的發展。
所謂量化投資，其本質是利用數據和模型進行投資決策。東方證券高級分析師丁鵬表示，量化對沖在中國仍處於初級階段，但在國際市場上已有許多成功案例。以美國為例，對沖基金之王詹姆斯·西蒙斯(james simons)管理的梅達蓮基金(Medallion Fund)已經連續20年年均盈利35%。西蒙斯的主要策略是利用強大的數學模型和計算機軟件，通過對歷史數據的相關性分析來預測未來，在全球市場的不同產品中進行高頻交易，賺取小幅波動，從而獲得穩定持續的收益。
丁鵬指出，對沖交易是較為中性的策略，受牛熊市場環境影響較小，只要有波動就能賺錢。他認為投資暴利時代已經結束。衍生品時代，雖然市場操作難度大大增加，但穩健盈利將成為資產管理的核心競爭力，絕對收益產品也將成為高凈值客戶的追求。因此，量化對沖交易將成為獲取絕對收益的核心。
丁鵬表示，目前，國內市場仍廣泛使用現貨套利交易，但實際上，量化概念包括期貨、期權套利和算法交易。以股指期貨套利為例，其基本概念是指利用股指期貨市場的不合理價格，同時參與股指期貨和股票現貨市場交易，或者同時交易不同期限、不同(但相似)類別的股指合約，賺取差價的行為。其主要方法包括即期套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利。
期權套利的好處是收益無限，但風險損失有限。所以很多時候，用期權代替期貨做空，進行套利交易，比單純用期貨套利風險更小，收益率更高。其主要方法包括股票期權套利、轉換套利、跨度套利、大跨度套利、“蝴蝶”套利和“鷹”套利。
▌量化對沖三種交易策略
流動性回扣交易
為了贏得更多的交易訂單，美國所有的證券交易所都為那些創造流動性的經紀人提供壹定的交易費回扣，通常是每股0.25美分。無論買單還是賣單，只要交易成功，交易所都會給提供流動性的原券商支付回扣，同時向使用流動性進行交易的券商收取更高的費用。隨著這種激勵機制的流行，越來越多以獲取交易回扣獲利為目的的交易策略應運而生。
舉例:假設機構投資者的心理交易價格為30-30.05美元。如果交易系統中的第壹個買家(如100股)配對成功，則以30美元成交。這樣交易系統中的第二單(比如500股)就會顯示出來。假設采購訂單也匹配成功，交易以30美元成交。根據上述交易信息，專門從事流動性返利策略的高頻交易員的計算機系統可能檢測到機構投資者其他後續30美元買入的存在，於是迅速采取行動，報出65，438+000股，價格為30.01美元。毫無疑問，那些以30美元賣出股票的券商，更願意以30.0438+0美元的價格賣給回扣商。
交易成功後，返利交易商立即調整交易方向，以30.01美元的價格，即30.01美元，賣出剛剛買入的100股。由於30美元的股價已不復存在，賣出指令很可能被機構投資者接受。
這樣，返利交易商雖然在整個交易過程中沒有獲利，但因為第二個主動賣單為市場提供了流動性，他獲得了交易所提供的每股0.25美分的返利傭金。不言而喻，返點交易商獲得的每股0.25美分的利潤，是以機構投資者付出的1.0美分為代價的。
獵物的算法交易
在美國，超過壹半的機構投資者遵循國家最佳投標原則。根據這壹原理，當壹個訂單的優先級高於另壹個訂單時，為了平倉第二個訂單，往往會調整股價以保證與前者壹致。事實上，壹只股票的算法報價往往以極快的速度相互跟上，使得股價呈現出由高到低、由低到高的階段性變化趨勢，這也是為什麽在實際交易中，經常會看到有限的100股或500筆小額交易，往往會推動股價上漲或下跌十美分至幾十美分。
所謂獵物算法交易策略，是在研究上述股價變化歷史規律的基礎上設計的，即通過制造人為價格，誘導機構投資者提高買價或降低賣價，從而鎖定交易利潤。
舉例:假設機構投資者遵循國家最佳競價原則，心理交易價格為30-30.05美元。就像上面例子中的流動性返利交易者壹樣，獵物算法交易者使用非常相似的程序和技術從其他投資者那裏尋找潛在的連續算法訂單。在計算機確認存在價格為30美元的算法票據後，prey算法交易程序發起了攻擊:對價格為30.065438美元+0的票據進行報價，迫使機構投資者迅速將後續票據價格提高至30.065438美元+0。然後獵物算法交易員進壹步將價格推高至30.02美元，誘導機構投資者繼續追逐。
以此類推，獵物算法交易員瞬間將價格推至機構投資者可接受的上限30.05美元，並以此價格將股票賣給後者。交易者知道30.05美元的人為價格壹般難以維持，所以在價格下跌時補倉獲利。
自動做市商交易
做市商的主要功能是為交易中心提供交易流動性。和普通做市商壹樣，自動做市商的高頻交易員通過向市場提供訂單來提高流動性。不同的是，它們通常與投資者的操作方向相反。自動做市商和高頻交易員的高速計算機系統，有能力通過發出超快的指令，發現其他投資者的投資意圖。比如壹個買入或者賣出的訂單以非常快的速度發出後，如果不迅速平倉，訂單就會被立即取消。但是，如果交易完成，系統可以捕獲大量關於潛在和隱藏訂單存在的信息。
例:假設某機構投資者向其算法交易系統發送了壹系列價格在30.01-30.03美元之間的票據，而外界沒有人知道這件事。為了發現潛在訂單的存在，自動做市商和高頻交易員的高速計算機系統以30.05美元的價格發出100股的賣單。因為價格高於投資人的價格上限，沒有引起任何反應，訂單被取消；電腦又用30.04美元試了壹次，還是沒有反應，訂單取消了。電腦以30.03美元再次嘗試，交易成功。
基於此，計算機系統意識到存在壹定數量的價格上限為30.03美元的隱藏票據。於是，具有強大計算功能的計算機系統立即開出30.01美元的票據，並利用其技術優勢先於機構投資者成交，再以30.03美元的價格回售給機構投資者。