對沖基金的運作有以下幾種形式:
1.市場趨勢策略。如宏觀策略，主要是基金經理努力預測宏觀環境變化，並據此尋找機會。如果預測到壹國宏觀經濟不穩定，其貨幣可能貶值，對沖基金通常會做空該國貨幣，以便在未來該國貨幣實際貶值時獲利。老虎基金1985就是這樣在預期美元下跌時獲利的。
第二，重大事件驅動戰略。利用重大事件，如並購、破產等。要投資，多頭買入被並購公司，空頭賣出被並購公司。
第三，套利策略。比如股市中性策略，既持有空頭頭寸，也持有多頭頭寸，通過調整貝塔系數對沖多頭頭寸的系統性風險，使整個投資組合對整個市場變化的風險敞口非常有限，然後通過精選個股獲利。
由於對沖基金的操作方式靈活多變，可以在市場上大量使用衍生品，因此可以有效降低風險。同時，對沖基金之間以及對沖基金與其他傳統資產類別之間的相關性較低，因此可以幫助投資組合在配置資產時有效分散風險。
對沖基金有這麽多好處，那麽風險有多大呢？對沖基金的風險主要來自三類:
首先是市場風險。賣空和衍生品是對沖基金規避風險最常用的方法。但對沖基金往往選擇保留壹定的風險敞口頭寸，在虧損發生時杠桿操作會放大風險；另壹方面，並不是所有的風險都可以對沖。
二是流動性風險。如果基金經理的預期與市場存在較大差異，導致投資組合的資產凈值大幅下跌，投資者可能會出現大量贖回並提供融資杠桿以降低信用額度，對沖基金將不得不在市場上緊急出售其投資組合，並可能遭遇流動性風險。
第三是信用風險。這包括所投資的低等級或危機債券的信用風險，以及交易對手的信用風險。此外，許多對沖基金是私人持有的，公開性和透明度低，費用高。
知名對沖基金，如喬治·索羅斯的量子基金、朱利恩斯·羅伯林的老虎基金，曾經的年復合收益率高達40%至50%，業績耀眼。當然，1998長期資本管理公司的倒閉也揭示了這個行業的高風險。雖然目前國內還沒有相關品種，但是股權分置改革方案中提到的認購、認沽權證已經使用了壹些基礎衍生品，投資者可以相應關註，搶在別人前面。
* * *同樣的基金其實也是壹種投資公司。作為壹家公司，每只基金都有自己的經理、員工、運作模式和目標。基金的投資目標反映了其設立和存在的理由。簡而言之，* * *將客戶的部分資金匯集到基金中，代表他們的利益進行預設目的的投資。每個基金公司都會聘請投資專業人士來管理基金的投資組合，通常稱為投資組合經理。這些專業人士可以組成壹個團隊來運作基金，有些投資公司甚至會委托其他公司或者免費的投資專業人士來幫助公司進行資本運作。* * *同壹個基金就是匯集大量投資者和員工的錢，用來購買各個廠商的股票。以壹組投資者的名義購買，由專業投資公司或其他金融機構管理的股票、債券和其他資產的組合。
共有兩種類型的基金:開放式和封閉式。
開放式共同基金可以在任何時候以資產凈值贖回或發行股票，資產凈值是所有證券的市場價格除以發行的股票數量。隨著投資者購買新股或贖回舊股票，開放式基金發行的股票數量每天都在變化。
封閉式基金不贖回或發行有資產凈值的股份。封閉式基金的股票像其他普通股壹樣通過經紀人交易，因此其價格不同於其資產凈值。
* * *共同基金是指依法設立的基金公司，通過發行股份募集資金，投資者作為基金公司的股東出現。在結構上類似於壹般的股份公司，但不從事實際經營，而是將資產委托給基金管理公司進行管理和運作，委托其他金融機構代為保管基金資產。其成立的法律文件為基金公司章程和招募說明書。