在美聯儲釋放出放緩加息的信號後，市場終於迎來了支持政策轉向的實質性基礎。最新的通脹數據顯示價格壓力放緩的跡象，導致市場風險偏好迅速恢復。受加息預期推動的美元指數和美債收益率大幅下跌，成長股卷土重來，帶領三大股指迎來大幅反彈。
目前，美股已從6月份創下的年內低點438+00反彈逾65，438+00%。道指離牛市不遠，場外資金躍躍欲試。隨著市場進壹步消化預期，多頭需要更多支撐。
通脹降溫，美聯儲壓力減輕
作為美聯儲面臨的最大挑戰，今年以來屢次引發市場恐慌的通脹數據終於迎來了超預期的下跌。美國勞工部數據顯示，美國6月5438至10月CPI同比增長7.7%，為近壹年來最低增速。作為美聯儲關註的未來通脹趨勢的衡量指標，剔除能源和食品的核心CPI同比增長6.3%，增速較9月份創下的40年高點回落0.3個百分點。
牛津經濟研究院高級經濟學家BobSchwartz在接受《第壹財經日報》采訪時表示，通脹放緩可能會持續，峰值已經過去，美聯儲加息壓力有所緩解。壹方面，去年和今年初支撐物價上行壓力的供給側瓶頸正在緩解。另壹方面，隨著家庭正在恢復正常的購買習慣，服務的消費緩解了商品價格的壓力，疫情造成的消費者購買模式扭曲正在恢復。
美聯儲貨幣政策的定價已經迅速降溫。上周四，2年期美債收益率下跌逾30個基點，為2008年9月以來最大單日跌幅。基準10年期美債收益率也回落至3.81%，為6月初10以來最低。聯邦基金利率期貨顯示，在連續四次加息75個基點後，65438+2月回落至50個基點的可能性已升至80%以上。與此同時，資金押註美聯儲利率結束點將從此前的5.00%~5.25%下調至4.75%~5.00%，加息周期可能在明年壹季度結束，隨後進入美聯儲政策觀察期。
對於聯邦公開市場委員會(FOMC)來說，仍然不能掉以輕心。通貨膨脹對經濟支柱消費的威脅仍在繼續。密歇根大學6月165438+10月消費者調查顯示，信心指數重回年內低位。受訪者對明年的通脹預期從上月的5.0%升至5.1%。五年通脹預期從5438年6月+10月的2.9%升至3.0%。
根據美國銀行學會的數據，面對物價上漲，6月份家庭可支配消費支出增長2.9%，438+10月，低於9月份的3.2%。居民家庭信用卡消費總額增長3.1%，低於9月份4.4%的同比增幅。“因為低收入群體受物價上漲的負面影響最大。”美國銀行說。NorthernTrustWealthManagement首席投資官KatieNixon表示，消費者仍面臨壓力，整體經濟仍非常脆弱。
施瓦茨對記者表示，美聯儲未來的政策路徑離不開更多數據的支撐。他分析說，最新的CPI報告無疑是令人鼓舞的，但它需要更多的時間來證明是時候放緩甚至停止步伐了，因為許多美聯儲官員提到他們更擔心過早地放松剎車。他提醒說，通貨膨脹周期以前已經重復過。2021夏季短暫放緩後，物價指數再次大幅上漲。
施瓦茨認為，在目前的情況下，美聯儲將在6月5438+2月的會議上將加息幅度調整至50個基點，終端利率的上端將指向5.00%。不過，美聯儲將在下次決策會議前看到另壹份CPI報告和非農數據，這可能會對加息預期產生影響。
利好消息逐漸消化市場挑戰。
上周，美國股市受到兩大風險事件的推動，即中期選舉和最新的通脹數據。納斯達克指數單周飆升逾8%，創下3月以來的最大單周漲幅，標準普爾500指數也刷新了6月以來的最佳表現。
物價壓力的減緩無疑是最大的利好。施羅德投資策略師KarimElNokali表示:“投資者試圖嗅出美聯儲鷹派的頂峰。這是壹個極快的加息周期。也許我們已經接近尾聲，這當然是市場所喜歡的。”他認為，盡管預計美聯儲將繼續加息以應對通脹壓力，但投資者正在權衡6月5438+10月通脹出現緩解跡象後，加息步伐是否會開始放緩。“我真的認為我們已經看到了通脹的頂峰。”
相比之下，中期選舉的影響正在消散。無黨派預測和民意調查顯示，共和黨很可能在眾議院贏得多數席位，而民主黨則保留了參議院。分析人士指出，民主黨將不再統壹國會的事實，至少會減輕對科技行業監管的擔憂，抑制企業稅增加的可能性，同時也意味著政府支出將進壹步受限，有助於抑制通脹。統壹美國銀行首席股票策略師TerrySandven表示:“總體而言，金融市場歡迎這種局面，壹個分裂的國會預計將帶來未來政策前景的變化。”
摩根士丹利首席美國策略師MikeWilson認為，未來幾周美股應該會繼續上漲。“也許我們可以去感恩節，甚至去65438+2月初。我認為目前的反彈還沒有結束。在通脹數據公布之前，投資者走錯了方向，所以他們不得不掉頭。利率下降的預期將有助於減輕成長股等更長期資產的壓力，從而推動下壹輪股市上漲。”
雖然存在貨幣政策利好預期，但激進加息周期的經濟壓力可能進壹步影響企業經營，從而限制反彈空間。截至上周五，標準普爾500指數中85%的公司公布了第三季度業績。FactSet高級盈利分析師JohnButters在壹份報告中表示，共有73家公司發布了第四季度指引，其中50家(68%)未能達到預期，高於5年和65，438+00年的歷史平均水平。FactSet預測，標準普爾500指數第四季度的收益將出現同比下降。如果這壹預測保持不變，將打破自疫情以來連續八個季度利潤增長的趨勢。
高盛首席股票策略師科斯丁上周將標準普爾500 2023年的每股收益(EPS)增長率預測降至零。如果沒有能源部門，標準普爾500的利潤率將低於2019年。科斯丁預測，如果美國經濟陷入衰退，標準普爾500指數的每股收益將下降11%。目前，高盛標準普爾500指數2022年和2023年的年終目標水平分別保持在3600點和4000點不變。
諾卡利表示，他預計標準普爾500指數未來將繼續在3200至4100之間波動，因為烏克蘭的地緣政治前景仍然“黯淡”，通脹因素即使下跌也仍然“有粘性”。