MSCI打開a股“問題”之門，卷土重來。
MSCI公布的結果中最值得註意的信息是，a股暫不納入；MSCI將配合證監會解決相關問題；未來將彈性納入a股。
MSCI董事總經理兼全球研究部主管雷米·布裏安德(Remy Briand)指出，中國股市在向機構投資者開放方面取得了很大進展。在咨詢過程中，發現全球主要投資者渴望中國a股進壹步自由化，特別是在配額分配、資本流動限制和投資受益所有權方面。
因此，MSCI官網表示，公司將與中國證監會組成工作小組，在未來幾個月內進壹步落實投資份額分配、資本流動限制和受益所有權等問題，並宣布納入a股的時間將不限於年度審核安排。
MSCI發布的新聞稿指出，MSCI和證監會組成的工作組旨在促進討論，了解國際機構投資者對市場準入問題提出的關切和解決方案。這些問題包括但不限於配額的分配、對資本流動的限制和實際權益的歸屬。
未能達到預期將迫使監管機構盡快采取行動。
對於這個結果，CICC表示暫時基本符合預期，對市場影響不大；並入只是時間問題，2016可能會逐步並入；同時，中國資本賬戶開放的大方向沒有改變。
東方證券余韶表示，納入條件可能包括擴大滬港通額度、開通深港通、QDII2等(包括交易便利性和辦稅體驗要讓“接收方”覺得爽)；這將迫使監管機構盡快采取行動；預計2016壹季度可以納入，雖然需要壹段時間實施，初期接管量較小；此外，余韶表示，今年人民幣加入SDR(特別提款權，國際貨幣基金組織創設的儲備資產和核算單位)的概率仍為30%，答案估計與MSCI格式相同；他表示，無論國際形勢如何變化，人民幣國際化的趨勢不變，全球化4.0正在到來。這只是時間問題。
作為全球領先的投資決策支持工具提供商，MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)是衡量發達地區以外股市表現、追蹤人數最多的基準指數。據統計，跟蹤MSCI指數的指數基金超6000只，約1.7萬億美元資產持有MSCI新興市場指數。有評論稱，MSCI已決定納入a股，跟蹤該指數的指數基金將按照相關比例配置a股。數百萬外國投資者得以參與中國股市，這是世界上估值最高、波動最大的股市之壹，中國市場將歡迎超過1000億美元的海外資金。
700多天！a股還在“努力”
MSCI新興市場指數納入a股最初在700多天前的2013年4月19日引起波瀾。
當日，有傳言稱中國證監會主席肖鋼與摩根士丹利進行了秘密會晤，而摩根士丹利也就a股加入其MSCI新興市場指數與中國證監會和國家外匯管理局進行了正式溝通，指出壹旦雙方達成壹致並獲得中國市政府批準 肯定會帶動跟蹤指數的指數基金大量配置a股，對QFII總量和單個QFII規模的限制會被打破。
受此消息影響，a股上證綜指當日漲幅超過2%，隨後證監會確認正在推動a股納入國際指數。事實上，自2012以來，滬深交易所已經在國際市場舉行了多次路演，希望吸引海外資金對中國內地市場的興趣。深交所總經理宋麗萍在2013“兩會”期間表示，“推動境外主要指數機構將深股納入投資指數”是當年深交所的工作重點之壹。
不過，a股很快加快了國際化的步伐。2013年6月，MSCI公布2013年市場分類評價結果，a股市場首次入選“潛在升級市場觀察名單”。
然而，經過壹年的努力，MSCI新興市場指數在2014年仍未能將a股納入權重，原因在於當時中國的QFII和RQFII額度制度的投資局限性，根本原因在於中國資本市場對外開放程度不夠。
但此後，a股壹直在努力掃清障礙。在這700天裏，QFII和RQFII在中國的額度不斷增加，外國投資者參與內地股票的渠道不斷拓寬。國家外匯管理局最新統計數據顯示，截至2015年4月28日，QFII和RQFII人民幣累計獲批投資額度已分別達到73615億美元和3637億人民幣。
外資進入a股的途徑也在逐步拓展。2065438+2004年10月，165438+2004，滬港通開通。隨著滬港互聯互通，MSCI新興市場指數納入a股被認為是a股“接軌全球”的必由之路。
此後公募基金出海、放寬保險公司境外投資資產、QDII2等壹系列措施，或許都顯示出監管層有引導基金關註境外資產的考慮。
近期5月22日落地的中國內地與香港基金互認，為中國a股納入MSCI指數增添了籌碼。兩地基金互認是指在香港註冊的基金可以直接銷售給境內投資者，中國內地合格的基金也可以在香港銷售給國際投資者。
MSCI競爭對手:富時搶盡風頭
事實上，在MSCI指數拒絕a股的時候，其他“小夥伴”就已經拋出了橄欖枝。
英國指數公司富時(FTSE)已經領先壹步。5月26日，富時在新聞發布會上表示，將推出兩個新的新興市場指數，包括中國a股。作為全球兩大領先的基金基準之壹，富時指數已經向中國敞開了大門。
近日，美國基金管理公司Vanguard宣布將中國a股納入其新興市場股票指數基金和ETF。
事實上，從MSCI來看，中國市場在全球資本市場中的地位也在不斷提升。目前與中國市場相關的MSCI指數主要有:旗艦指數MSCI中國A指數、MSCI中國指數、MSCI金龍指數、MSCI中國海外中國指數等。其中，只有MSCI中國a股指數與a股相關。
但年初MSCI宣布考慮在2015438+01將中國ADR(美國存托憑證，如阿裏巴巴和百度)納入指數。根據分析，目前MSCIChina有140個標的(h股和b股)，而符合納入MSCI的有311個標的。a股數量已經超過金磚四國(296個)的總和。
a股被納入MSCI指數的意義是什麽？
為什麽壹則消息引發了還處於熊市的a股大幅上漲？我們得從MSCI指數本身說起。
目前全球直接或間接跟蹤MSCI指數的資金約為9萬億美元；在布局全球股權投資時，95%的美國養老基金選擇MSCI作為業績比較基準；全球排名前100的基金經理中，有94位是MSCI客戶；最後，跟蹤MSCI指數的ETF基金數量超過750只。
目前，海外基金只能通過中國證券交易所、在香港上市的h股、紅籌股和民營企業投資中國市場。如果a股能夠被納入具有全球影響力的指數，增量資金將如何攪動市場成為很多投資者關心的問題。
從權重來看，高盛預測，如果2016年將a股加入MSCI指數，連同在美國上市的中國股票，到2017年年中，中國的權重將分別占MSCI新興市場指數和非日本亞太指數的31%和29%，是單壹最具影響力的地區。
還預測這將帶動3000億美元進入中國股市。
外資流水的函數幾何？也許小水滴會流入大海。
但是海浪可能沒有預期的那麽大。分析人士指出，若將市值計入5%，則增量資金約為6543.8+07億美元，在目前兩市2萬億元的火熱成交下，十分鐘就消化完畢。如果按照100%的理想市值完全計入，增量資金規模約為3490億美元，但最終實現預計在五到七年後。“外國投資者對單只股票的總持股比例不能超過30%，所以不太可能出現完美的情況，只能摸資產。”業內人士表示。
歷史上，印度和香港市場在納入MSCI指數後都實現了較大漲幅。如果成功納入a股，是否有望重演歷史？
從韓國和中國臺灣省的經驗來看，雖然當期對當地股市產生了明顯的“利多”影響，從長期來看，促進了海外投資者加大對韓國股市的配置，但從中期來看，實際上還是受到股市大趨勢的影響。
但如果a股整體市盈率25.6倍，港股12.4倍，海外資金擔心估值。
當然，相對於投資者的強烈關註，機構要冷靜得多。該機構稱，即使這次a股不納入MSCI新興市場指數，也沒什麽大不了的。回想1年前，a股沒有按計劃納入MSCI指數，這輪牛市還是開始了。畢竟對於a股來說，改革和轉型是最根本的動力，充裕的流動性為a股提供了更進壹步的可能。