近日，造車新勢力紛紛發布三季報。從業績來看，新勢力們離盈利越來越遠，車還越賣越貴。
《科創板日報》記者註意到，今年以來，新能源整車的融資額還在不斷提高。各路資本下註的同時，也讓新能源整車賽道變得擁擠不堪。
對此，壹位新能源領域投資人在接受《科創板日報》記者采訪時表示，**資本湧入源於造車門檻較低。“但門檻下降只是相對的，相對於傳統燃油車的復雜系統、高研發投入、高基礎設施投入、高生產資質壁壘，新能源汽車也有控制系統的投入，以及充電柱等基礎設施的花銷。”
造車新勢力頻頻獲融資
“用‘資本高度燃燒’來形容新能源整車賽道，最為合適。”有投資人對《科創板日報》記者說。
今年以來，新能源造車領域吸引了眾多資本的目光。
可供查詢的數據顯示，今年新能源整車領域***完成26筆融資。其中，下半年廣汽埃安A輪融資達182.94億元，成為行業最大融資新聞。出手方多達53位，包括產業協同方：南網能創、贛鋒鋰業、中芯聚源等CVC，專業機構：深創投、東方富海、廣民投等，還有大型國家基金：國調基金、混改基金、秀產業基金等等。
“此番融資中，普通投資機構已‘卡’不進位。在新能源整車賽道上，頭部資本呈現加劇態勢。”壹位新能源領域投資人對《科創板日報》記者說。
此外，其他新能源整車融資額，也在10億人民幣這壹級別以上。比如，年初集度汽車打響了新能源整車融資第壹槍，彼時融資額為4億美元，投資方是百度投資並購部和華普汽車。
4月，洛軻汽車完成D輪融資，吸引了紅杉中國、IDG資本的出手，融資金額為2億美元；之後威馬汽車Pre-IPO融資6億美元；智己汽車、哪咤汽車、嵐圖汽車分別完成20億人民幣到50億人民幣不等的融資?
截至目前，在整車制造這壹賽道上，新能源汽車已吸金500億元，成為資本最下力砸錢的領域。
創道硬科技創始人步日欣告訴《科創板日報》記者，造車門檻下降，是造車新勢力獲得融資的主因。“壹方面，研發壹輛新能源電池車確實比傳統燃油車簡單，可以通過代工方式快速切入進來，這是突然湧現出很多造車新勢力的原因。但另壹方面，門檻降低只是相對的。”
“要成為壹個成體系的車企，還需要投入大量的研發、基礎設施和服務體系建設，這壹過程中需要大量的資金支持，任何壹個環節斷掉，都會給車企造成滅頂之災，最終以燒完錢宣告失敗。”
就研發而言，《科創板日報》記者註意到，理想汽車第三季度相關費用達到了18億元，同比增長103.1%，較今年第二季度的15.3億元有所增加，而且主要是用於未來新車的研發。理想汽車表示明年將會推出純電動車型，預計明年全年研發投入將在100億-120億之間。
蔚來也稱，費用上主要是圍繞電池、芯片等做壹些研發投入，也包括人員、測試等方面的支出增加。總體來講，每個季度研發費用會保持在30億人民幣左右。
同時，小鵬汽車第三季度研發開支為15億元，同比上漲18.5%，環比上漲18.5%。增長的部分主要是由於研發人員增加，導致員工薪酬增加，同時支持新車型開發支出增加所致。
步日欣認為，在自研方面上，新勢力們確實投了不少錢。“當發動機變速箱不再成為造車的攔路虎後，自動駕駛系統和算法，成了主機廠們走差異化路線、降低成本的解決之道。”
“但芯片、雲服務、電子電氣架構這四個方面的深度自研，也是壹個漫長的過程。特別是研發投入逐月遞增的時候，毛利率會被吞噬。進而高融資之下，新勢力實則面臨不賺錢的尷尬。”
銷量跑不過比亞迪，賽道可分的餅正在變小
不賺錢還有壹個因素，是銷量沒有跟上。
“目前蔚小理三家毛利率都在15%左右，與比亞迪大體相當，但是由於銷量問題，很難攤平持續的研發投入和其它基礎設施投入，這是目前三家造車新勢力持續虧損的原因之壹。”步日欣說。
根據乘聯會公布的中國11月新能源汽車銷售情況，比亞迪賣出23萬輛，理想和蔚來只有1萬余輛，小鵬則掉隊厲害。
另壹位新能源領域的投資人表示，賽道雖然在增長，但湧入的企業多了，每家公司分到的餅就會變得小。最直接的體現就是，車卻越賣越貴，但銷量還是提不上去，覆蓋不了成本。“但如果價格不提高，那麽新勢力就會壹直虧損下去。”
實際上，正如投資人所言，新能源汽車造成門檻只是相對下降，砸錢之後也非所有的車企都能跑出來。
從近期寶能集團花500億元造車，到最後賬上只剩2000元現金；小米造車被爆不及預期，到“紅衣教主”周鴻_轉讓哪咤汽車3.53%股權，轉讓對價為0元，對應投資額為10億元?均能看出資本燃燒的過程中，不是所有投資人都能扛得住。
實際上，從蔚小理的融資記錄來看，這三家公司均是連續多輪高額融資。
有投過蔚小理的投資人回憶稱，當初之所以持續加註新勢力。“壹是看好這壹賽道，認為它是未來的趨勢；二是認為創始人有能力，且當時已有跡象表明，這些新勢力正在往更好的方面發展。”
“與此同時，壹些地方國資的下註，也是看中專業投資機構不斷支持，給他們增強了信心，才勇於出手。在蔚小理上市後，這些造車新勢力也給了專業機構豐厚的回報。”該位投過蔚小理的投資人說。
而在資本湧入新能源整車賽道後，估值泡沫也隨之而生。“壹級市場最容易出現的事，是估值泡沫。盡管這壹賽道也擁擠不堪，但由於眼下沒有其他更多可投的領域，明年新能源汽車行業仍可能充斥著大量資金。”
“特別是上市公司，今年可能企業都想講新能源故事，無論是鋰電，還是鈉電，或者是薄膜材料。大浪淘沙下，經營好的、符合消費者胃口的企業會留下來。任何壹個行業，有人進場就有人離場，只是看誰能笑到最後。”