以前券商的主要收入來源是傭金，輕資產。只要行情壹來，成交量壹放大，那利潤增速就跟火箭壹樣。
現在的券商，傭金壓到死低，場內機構占比又越來越高，傭金收入越來越可以忽略不計，大頭都是靠融資放貸、質押放貸賺錢了。這不就是銀行麽？必須靠重資產賺錢了，那估值就得往銀行靠。
這其實是券商的邏輯轉變了，銀行的PE大都是10倍以下的，現在券商要按銀行估值略高壹些估值，那也還得跌不少。
最近券商已經成為了大部分人口裏的“棄子”！我們就來好好說說吧。
第壹個錯誤邏輯，券商為什麽不漲？
其實不是不漲，只是還沒到時候。
這裏主要還是因為此次抱團行情是抱的白馬股、核心題材個股，這類個股壹般都是在熊市裏才會抱團的，用來維穩指數，緩解下跌空間的。
但此次由於外資的加入和內部基金的參與，形成了抱團，所以，券商必定不能跟。否則券商壹跟，銀行、周期等都會起來，那都達到了泡沫估值，誰來護盤？誰又能在熊市裏維穩指數？
第二錯誤邏輯，散戶都看好券商，所以不漲！
散戶看好券商其實就是壹個偽命題！
1、看好的人雖然多，但真正買入並長期持有的人並不多；
2、就算看好的人多，買的人多，但是持有的數量並不多，完全不能和機構比 ；（具體去查壹下數據就知道了）
第三錯誤邏輯，散戶多，所以機構不願意給散戶擡轎子！
許多散戶可能都持有券商，但是數量並不多，甚至許多還是去年7月追高進入的，是虧損的狀態。壹旦回本，散戶跑的比兔子還快。
所以，機構壹點都不擔心給散戶擡轎子這件事，因為人性從未改變過，大部分的散戶都是那句：“我靠，賣飛了！早知道拿住就好了！”
最後，我要說的是，牛市裏不可能沒有券商！
每壹輪牛市的發動都是得靠著券商走出來的：
牛市前期的擡升指數；
牛市中的不斷企穩上攻；
以及牛市後的瘋狂趕頂；
並且，每壹輪大牛市的指數必定是會有至少100%以上的漲幅，而這個漲幅的貢獻壹定不可能靠著只靠白馬、核心，而必定要回歸到金融+周期。
所以，券商不是不漲，只是時候未到。
大部分的低估頭部券商其實並沒有破位，只是在箱體裏正常震蕩洗盤，只是大部分的散戶承受能力太弱，投機的追漲殺跌行為總是讓他們買在了高位，割在了低位。
券商之所以不漲，我認為有以下幾個原因：
1，散戶紮堆太多。邏輯過於明牌，大盤漲成這個樣子，券商憑什麽不漲？而且很多大V看好超跌大 科技 和券商。所以散戶緊跟股評家，堅定持有。有的人還在不斷的補倉，越補越跌。人多的地方不要去，尤其是散戶多的地方。
2，不管股票還是期貨，都是有趨勢的。目前券商整體已經破位，創出新低。趨勢向下的票，只能做短線，每壹次大漲，都是套利的機會，而不可能改變趨勢。即便如聞泰 科技 ,中興通訊這樣的大龍頭，前段時間利好不斷，大漲了壹波，最終還是回到了起點。因為下跌過程中的每壹個區間頂部，都聚集著大量的套牢盤。如果您手中的券商，節後反彈，當觸及前壹個高點附近的時候，必須要清倉。
3,券商已經淪為市場大主力調控指數的工具，1月29日大跌那天，主力翻了銀行的牌，就穩住了指數。而券商可能會成為最後壹張牌。但是它不是主力部隊，沖鋒在前的是白酒，工程機械等等。它頂多算是後勤部隊。現在大部隊正在步步推進中，那當然沒有後勤部隊什麽事了。
而倒黴的是，當指數過於火熱的時候，主力為了控制節奏，反而會繼續打壓券商，以避免指數漲的過於離譜。因為每壹家券商都有自營盤，賣自己家的股票，等便宜壹點再買回來，不香嗎？
4，大盤目前運行在新的箱體，上壹個箱體在3200--3450點。本輪箱體理論上就是3450--3700點，但是A股散戶太多，情緒容易過熱，漲會漲過頭，跌也會跌過頭。所以估計節後會沖到3720點左右，極致高度在3750點。到時候肯定會有壹波大幅調整，繼續測試3450點的支撐。預計那個時候主力就要啟動券商護盤。彈簧也壓的太久了，必須要反彈壹下了。