在選擇基金時，股權集中度往往被作為壹個重要指標。持股集中度直接反映了基金經理的投資風格，與產品的收益/風險特性密切相關。今天邊肖就和大家分享壹下持股集中度對基金選擇的意義，僅供大家參考！
壹、股權集中度指標的含義
基金持股集中度是指基金持有的前十大重倉股市值占全部股票市值的比例。該指數主要用於主動管理的股票型基金和混合型偏股型基金。
公募基金會在年報和半年報中披露所有股票倉位，在季報中披露前十大股票倉位。所以可以通過季報跟蹤基金前十大持倉的市值占比，進而關註基金持倉的風格走勢。壹般來說，主動股票型基金的集中度在20%-89%之間，偏股混合型基金的集中度在10%-95%之間，總體平均在55%左右。
第二，股權集中度與投資風格的關系
持股集中度是投資者了解基金經理投資風格的壹個切入點。同壹基金經理管理的產品在持倉集中度上會有較高的相似度，歷史持倉風格不會有太大變化。
壹般來說，基金經理根據持股集中度和換手率指標可以分為兩種。壹個是“選股玩家”。這類基金經理擅長挖掘股票並長期持有，換手率低。由於選股標準高，符合條件的標的不多，所以股份集中度高。有的基金常年就壹二十只股票。這類基金經理交易較少，主要依靠個股的長期成長和盈利。
另壹種是“交易型玩家”。這類基金經理持有大量個股，集中度低，換手率相對較高。除了個股成長帶來的利潤，利潤的來源還有壹部分來自於低買高賣。如果交易頻率高，股份集中度會影響交易的靈活性。因此，這類基金經理持股集中度較低。
因此，我們可以通過將換手率指標加入持股集中度來識別基金經理的投資風格。
第三，股權集中度與凈值波動的關系
股權集中度與波動的關系是明顯的。分散可以減少波動，這是壹個基本常識。持股集中度越高，理論上基金凈值波動越大。
當然，基金凈值的波動不僅與股份集中度密切相關，還與其持有的行業有關。因為不同的行業，其波動有壹定的不相關性，有的甚至反向波動。基金經理在構建投資組合時，會考慮行業的搭配和組合。部分基金經理持股集中度較高，但通過行業的搭配組合，波動性並不是很高。這樣的基金經理在投資組合管理方面是非常厲害的。
需要註意的是，這裏討論的基金凈值波動並不是指基金的風險。波動風險，只有本金的永久損失才是風險。這壹點我們之前討論過，大家可以參考相關文章，這裏不具體討論。
第四，股權集中度與績效的關系
持股集中度越高，火力越集中，基金業績越好？行情好的時候，表面上看是這樣的。但如果深入研究，發現並不是這麽簡單的對應關系。壹些持股集中度較低的基金也有著優異的長期表現。
選股玩家的表現並不是因為股份集中度高，而是因為所選股票相對較好。交易玩家不是靠持股取勝的，他們的業績來自於他們成熟完善的投資體系。股權集中度與業績沒有必然聯系，需要與投資制度相匹配。
長期來看，最終決定基金收益的是投資體制，持股集中度只是外在表現。
綜上所述，持股集中度可以用來識別基金經理的投資風格，判斷基金的波動性，但不能簡單用來判斷基金的好壞。
哪個是最早的對沖基金，現在還不確定。上世紀20年代美國大牛市期間，這種專門針對富人的投資工具數不勝數。最著名的是本傑明·格雷厄姆(BenjaminGraham)和傑裏·紐曼(JerryNewman)創立的格雷厄姆-紐曼合夥基金(Graham-NewmanPartnership Fund)。
2006年，WarrenBuffett在給MuseumofAmericanFinance雜誌的壹封信中宣稱，20世紀20年代的Graham-Newmanpartnership基金是已知最早的對沖基金，但其他基金可能會出現得更早。
在1969-1970的經濟衰退和1973-1974的股災中，很多早期的基金損失慘重，相繼倒閉。在20世紀70年代，對沖基金通常專註於壹種策略，大多數基金經理采用多空股票模型。在20世紀70年代的經濟衰退期間，對沖基金壹度被忽視。直到上世紀80年代末，媒體報道了幾只成功的基金，才重新回到人們的視線。
90年代的大牛市造就了壹批新富，對沖基金遍地開花。由於對沖基金強調利益壹致的收益分配模式和“跑贏市場”的投資方式，交易者和投資者對對沖基金的關註度更高。未來十年，對沖基金的投資策略將層出不窮，包括信用套利、垃圾債券、固定收益證券、量化投資、多策略投資等等。
21世紀的第壹個十年，對沖基金再次席卷全球。2008年全球對沖基金持有的總資產達到1.93萬億美元。然而，2008年的信貸危機重創了對沖基金，它們的價值縮水了。此外，壹些市場的流動性受阻，許多對沖基金開始限制投資者贖回。
提示:
(1)根據基金單位是否可以增加或贖回，分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易(視情況而定)，通過銀行、券商、基金公司申購贖回，基金規模不固定；封閉式基金有固定存續期，壹般在證券交易所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金份額。
(2)根據組織形式的不同，可分為公司型基金和契約型基金。通過發行基金份額設立投資基金公司的方式設立基金，通常稱為公司型基金；通過基金合同設立基金管理人、基金托管人和投資人，通常稱為契約型基金。中國的證券投資基金都是契約型基金。？
(3)根據投資風險和收益的不同，可分為成長基金、收益基金和平衡基金。
(4)根據投資者的不同，可分為貨幣基金、債券基金、混合基金、股票基金四大類。
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