1，鋼:
對鋼鐵行業來說是壹把利大於弊的雙刃劍:央行改革了人民幣中間價報價機制，從數量上看，人民幣匯率對鋼鐵行業影響較大，即國外礦石進口和鋼材出口。
首先，人民幣貶值不利於鋼企進口國外礦，但國內鋼企對國外礦的依存度高達60%，短期內無法撼動。我們初步估算，人民幣每貶值1%，下半年進口國外礦產就要花費18億元。
鋼材出口方面，上半年出口約5000萬噸，占比9.37%。人民幣貶值將更有利於鋼材出口，全年出口比例可能達到10%。據我們初步測算，人民幣每貶值1%，下半年出口鋼材的匯兌損益將增加22億元。此外，還將促進機械等下遊產業的間接出口。
具體標的建議關註寶鋼股份、本溪鋼板、鞍鋼股份。2014年，三家公司出口收入占比分別為21%、27%和15%。其中本鋼板材50%的鐵礦石由本鋼集團供應，國外礦石進口受影響較小。此外，新型炭素材料龍頭方大炭素也值得關註。方大炭素2014年出口收入占比近30%，連續多年位居甘肅省第壹。
2、有色金屬:
短期的修復解決不了長期的憂慮。由於短期內人民幣匯率中間價大幅下跌，我們從成本端和價格端判斷短中長期趨勢:
1.短期大宗資源品種受內外價差影響將出現反彈。
2.中期上漲的持續性主要取決於國內穩定增長超出預期的程度。
3.長期來看，在全球新興市場需求低迷的前提下，人民幣匯率貶值意味著進壹步削弱成本端對價格的支撐作用，為工業金屬和簡單加工品的價格下跌創造新的空間，帶來負面影響。
從選股的角度，我們傾向於選擇:1。成本在國內，受益於匯率下調；2產品具有壹定的定價能力和比較優勢，或者受投資周期影響較小的行業。
從資源性產品來看，黃金作為全球定價的產品，與國內和新興市場的投資需求相關性不大；而且黃金公司的礦金大多來自自有或國內礦山，匯率下調擴大的利潤空間有望維持。在美聯儲加息尚未落地的背景下，存在交易性投資機會，建議關註山東黃金和恒邦股份。風險來自於美聯儲加息對國際金價的壓制。
從加工品來看，建議關註以燒結釹鐵硼為代表的磁性材料行業。成本端主要來自國內稀土資源，受益於匯率下調。燒結釹鐵硼國內加工生產的比較優勢比較明顯，下遊新能源行業需求比較穩定。建議關註中科三環和正海的磁性材料。風險來自於中期新興市場經濟下滑導致的銷量萎縮。
3、旅遊:
我們認為，人民幣匯率的調整將在中短期內改變中國出境遊市場的波動方向，但其增長的大趨勢是由中國不斷上升的人均收入水平和對價格彈性逐漸不敏感的趨勢決定的。長期來看，中國出境遊市場還是大有可為的。
1.目前人民幣貶值主要是對美元貶值，而歐洲的眾信旅遊和易食收入占比較高，分別在60%和50%左右，所以影響不會太大。
2.旅行社行業采購的產品大多是後期付款，從與供應商敲定采購成本價(外幣)到付款的周期約為2-3個月。因此，在制定出境遊產品銷售價格時，壹直考慮到人民幣貶值風險，不會對公司毛利率產生較大影響。
3.如果人民幣貶值導致出境遊旅行社股價恐慌，建議借機抄底。
4、機械:
人民幣貶值符合國家“走出去”戰略和外向型子行業，看好具有進口替代能力的核心零部件企業。這對主要依賴外國采購原材料和設備的子行業不利。
國家“走出去”戰略推薦的利好行業:鐵路設備、核電設備。在國家“走出去”戰略的推動下，高鐵、核電設備成為中國裝備制造的名片:1)鐵路裝備行業:利好出口，加速核心零部件進口替代。利好中國高鐵和丁涵科技。2)核電設備:近期核電項目審批進度加快，走出去進度加快，有利於丹服和劉穎。
我們看好出口導向的船舶集裝箱和手工具行業。
中國出口的主要是紡織品、家用電器等產品。如果出口量增加，對鋼鐵、石化產品等原材料的需求也會增加，從而提升幹散貨市場的繁榮程度，帶動對集裝箱的需求。對CIMC有好處。
我們看好具有進口替代能力的核心零部件企業。工程機械行業出口占20%左右，但核心零部件30%靠進口。正負抵消後，人民幣貶值對工程機械行業整機企業業績彈性不大。由於人民幣貶值，整車廠為了降低成本，將更傾向於采購擁有核心技術的國產核心零部件產品，這將有利於恒力油缸。