財富是認知的變現，妳永遠賺不到超出妳認知範圍外的錢。除非是靠運氣。但是靠運氣賺到的錢，最後往往也會憑實力虧掉。市場永遠遵循均值回歸的理論，妳所賺的每壹分錢都是對這個世界認知的變現；所虧掉的每壹分錢，都是對這個世界認知的缺陷。
市場下跌，悲觀者正確，樂觀者掙錢。
受到多重非經濟因素的影響，近期A股市場出現大幅震蕩。股票價格的波動不僅是對企業價值的判斷的映射，同時也包含投資者的情緒和價值觀的放大。當市場震蕩加劇，很多基民也開始慌不擇路。尤其是在近兩年，新基金的發行規模和數量都到達了前所未有的新高度。在這樣的天量發行背景下，人們對於基金的討論熱度居高不下，對於虧損的感知也變得更加敏感。
數據來源：Wind，2021.12.31，灰色折線為上證綜指走勢
行為金融學中有個著名的「近因效應」，能夠很好地解釋許多投資者賺不到錢的主要原因：大部分的人會將註意力集中在最近幾天的漲跌上，而忽略了歷史業績、宏觀經濟環境等廣角因素，忘記了自己的投資紀律，從而無法從全局出發。
面對持續下跌的基金，不少小夥伴發出了靈魂拷問：壹只基金最長需要多久才能回本？如果壹直跌下去，會不會到最後連本金都跌沒了？
我們通常用「最大回撤」這壹指標用來衡量壹段時間內基金的最大虧損程度，指的是壹段時間區間內任壹歷史時點往後推，凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。
根據Wind數據，截至2022年3月18日，全市場壹***有9478只基金，在全市場所有基金產品中，回撤最大的壹只基金的最大回撤為-87.61%，是壹只大宗商品主題基金。據統計，全市場最大回撤較大的多為大宗商品主題基金或QDII基金；而回本時間較長的多為寬基指數基金，其中目前全市場回本時間最長的壹只基金成立在07年的市場高點，回本用了4453天。
以上不過是目前已知最壞的情況，而投資於國內的主動權益類產品，實際的調整的幅度和時長並沒有這麽久，因為壹只基金的背後依靠的是基金經理乃至整個公司投研團隊的專業力量，借助機構的平臺優勢力爭為普通投資者獲得更為可觀的回報；此外，基金投資的壹籃子股票，與投資單壹個股相比，在投資標的上更加分散。因此在過去的20多年裏，即使A股的波動如此之大，也沒有哪只基金真的達到100%的回撤。
那麽主動權益基金的表現究竟如何呢？我們以股票型基金指數為例，目前歷史上2007年、2015年兩次市場高點的最大回撤修復時長分別為2296天和1736天。但即使是從兩次高點持有至今，收益率也依然有127.64%和22.33%，不但成功修復了市場高點以來回撤所造成的虧損，並且分別有著6.03%和3.11%的年化收益率。同時，拉長時間來看，股票型基金指數04年初以來至今的收益率卻高達1291.98%，顯著高於同期代表大盤的滬深300指數253.40%的漲幅。
數據來源：Wind，2022.3.18。兩次市場高點至今指2007.10.16-2022.3.18，2015.6.12-2022.3.18。年化收益率計算公式：（期末點位-期初點位）/期初點位/天數*365*100%。
數據來源：Wind，2022.3.18
而我們通過與滬深300指數的進壹步對比不難發現，如果不幸在每年的最高點入市，那麽可能需要用比普通股票型基金指數更長的時間來恢復，滬深300指數最大回撤的恢復時間最長則達到4481天。由此可見代表主動權益類基金表現的股票型基金指數“爬坑”創新高的能力更加值得期待。這些基金的背後，是基金管理人利用專業化的主動管理優勢，甄選出壹系列優質企業的能力。
數據來源：Wind，2022.3.18
以日觀年，天下大亂；以年觀日，天下太平。如果將我們的視線距離縮短到壹天的時間，想必沒有幾個人不會感到恐慌；但如果把視線距離拉長到三到五年甚至更長的時間，再回頭看當時的恐慌氣氛，似乎壹切又會顯得很平淡。所謂的“長期主義”，其實是壹種格局，這種格局能夠使人穿過眼前的重重迷霧，對未來懷有更加美好的期待。短期的大風大浪，也只不過是長期中的壹朵小小的浪花，短期大過天的事，長期來看，也不過就是件微不足道的小事。
A股市場始終是壹個高波動的市場，並且未來也將持續波動下去。我們無法判斷什麽時候才會到達底部，但是短期波動不改長期向上趨勢，當出現不可預測的戰爭之時，巴菲特曾說過：不要在戰爭爆發時賣掉股票囤積現金、黃金，因為投資企業是隨著時間的推移積累財富的最佳方式。只有想辦法摒棄情緒的影響，撥雲見霧地挖掘本身的價值，長期持有，用時間去抵消估值的波動，才有機會捕捉到企業長期成長的價值。
隨著市場的逐步回暖，不少外資機構依然表示，積極的政策信號已然浮現，看好中國經濟和中國資產的長期配置價值。當政策底、情緒底、估值底或接連出現，三底***振便是絕佳的入場時機。投資要做大概率正確的事，追求模糊的正確，好過精確的錯誤。堅定信心、相信國運、相信專業優秀的管理人，沒有壹個春天不會到來。