周壹，a股三大指數探底回升，上證綜指表現略好。兩市合計成交8597億元；北上資金凈賣出金額57.44億元。盤面觀察:化纖、鋼鐵、有色等板塊漲幅居前；酒店餐飲、房地產、家用電器等板塊跌幅居前。截至收盤:上證綜指上漲0.01%，報3146.86點；深成指跌0.06%，報11447.95點；創業板指跌0.30%，報2410.12點。
市場展望
回顧收盤評論，我在4月底和五壹後連續三天的壓力下大膽表態:看好“科創繁榮”成長軌跡股的超跌反彈。目前來看，從5月下旬來看，這個月確實是今年新能源、半導體等技術少有的增長月份。
上海等地當地疫情已得到控制和改善，預計6月份復工。考慮到近期政策頻出且有所回暖，市場已經開始期待經濟基本面的穩定並加速改善。央行出臺了降低長期貸款利率的綜合措施，許多城市開始謹慎嘗試放松購房政策。央行近期下調LPR 15BP，強化了中國“寬信貸”的政策預期，進壹步緩解了“中國衰退交易”。美元、美債利率下跌顯示市場交易中“美國衰退”的預期持續升溫，美國零售商的表現如雷貫耳，加劇了市場對美聯儲無法實現“經濟軟著陸”的擔憂。“全球衰退交易”轉向“美國衰退交易”；近期美債利率下跌，可以改善a股市場成長股的分母邏輯。基本面的預期改善和政策面的合力將帶動a股幾個月的中期修復；國內經濟在度過4月份的低點後，有望在5月份開始回歸逐月向好的趨勢，a股的利潤增速也將在二季度觸底後有所回升。
我們常說，市場往往在絕望中反彈，在猶豫中上漲，在狂歡中結束。在大多數人的悲觀絕望中，a股從4月27日的低點反彈以來，在不經意間從2863點反彈到今天的3150點附近。而我們多次提醒關註的美元離岸人民幣匯率，也從6.84附近悄然回升至今日的6.66。在壹系列因素的共同作用下，市場最艱難、最悲觀、最絕望的階段在不經意間可能已經過去了。
運營策略
“絕望中反彈”的階段已經開始，“猶豫中崛起”的階段可能正在展開；雖然我們很樂觀，但市場信心的恢復還需要時間。整體反彈後，按照目前的成交量，情況壹般會有所上升或者難以為繼；內外擾動尚未完全消除，增量資金流入速度相對較慢。要警惕政策預期分化導致的動能衰竭。如果指數穩定，板塊旋轉，其實是好事；聚焦四大方向:能源安全、糧食安全、金融安全、國防安全。
趙，廣發證券首席投資顧問，執業證號S0260614060014。