01:時間的價值
02:資金積累
03:風險的* * *負擔
04:構建完整的金融世界觀:金融機構、金融工具、投資者決策、企業決策、金融監管創新機會、科技與金融。
第二，金融的演變
06:中央貨幣和金融體系
王的功勞
專心做大事
薄弱的私人信貸
民間投融資受到抑制。
07:銀行貨幣信貸系統
聖殿騎士扮演了最早銀行的角色。
分散信用體系
美國的13殖民地是分散均衡的，南北統壹後是集中的，所以有發達的金融市場。
08:金融中介
交易的是“信用”(看不見摸不著)，信息是不對稱的。
銀行，投資銀行
信用評級機構、金融監管
三。銀行1
11:貨幣
信用貨幣的背後是國家信用和國家實力(即其他國家對國家的信心)
比特幣投機
12:存款準備金(銀行的放大功能)
銀行是小型水庫，排出的水量。
13:基準利率(銀行的放大功能)
水的價格
向下調整:發展過熱，通貨膨脹，人們瘋狂換貨，社會動蕩。
上調:企業破產，銀行壞賬，硬著陸。
四。銀行2
16:銀行躺著賺的秘密
轉化規模:吸收小額存款，貸出大額資金。
轉換期限:在不同時間匯集資金，借出定期貸款。
轉換風險:承擔違約風險。
2003-2013:銀行黃金十年，經濟快速發展，銀行牌照限制(2000年40)。
2013後:經濟發展放緩，銀行牌照放開(現在有4000張)，競爭加劇。
17:貨物基地
吸收零散資金，投資銀行間市場。
余額寶給銀行敲響了警鐘。
18:非保本理財
繞過監管:利用銀行的優勢吸收資金，通過信托等合作方式投資高收益資產。
基金
051:基金為王的資產管理時代。
本質:聚集資金，專業理財。
優勢:分散化、專業化
052:如何選擇基金，二維坐標系
坐標1:投資標的——貨基(流動性好)、股基(收益率高)、債基(安全性好)、混合基。
坐標二:投資風格
主動投資型
指數化證券投資基金
被動投資型
坐標3
看宏觀
牛市被動配置，熊市債券配置。
看行業
選擇自己熟悉並看好的行業。
看到時機了嗎
降息，債券價格上漲。
看品牌
大型基金公司和銀行系債券基金。
053:私募基金比公募更高級。
更少的監督
高動力
基金經理的聲譽很重要。
054:投資基金的坑
轎子:基金間利益輸送
老鼠倉:基金經理對親朋好友的利益輸送
上市公司與基金公司之間的利益輸送
055:央行下調RRR利率導致債券價格上漲。
十六:債務和債券
人們為什麽要借錢？突破自己的資金約束，做自己做不到的事情，就是利用信用杠桿。債務的本質是信用杠桿。
066:債權
債務:可以量化和貨幣化的責任
債務契約:標準化現有契約，支持更復雜的社會信用關系。
債務機構:信貸分配集中化，分工進壹步細化。融資是壹個主要的。
067:債券
規範債務合同，實現小額，提高流動性。
“憑證”，壹刀斬斷巨額債務關系。
068:成本核算
利息的本質:時間維度上的資金價值
利率的本質:資金的時間價格
費希爾理論
利益:當前消費與未來消費的選擇
利率:當前消費和未來消費之間的交換價格。
局限性:世界因極大簡化而復雜。
快速發展國家的利率高於穩定的發達國家。
069:復利
幾何級數增長
在滾雪球、復利的模型中，不怕增速小，就怕波動過大，吞噬增長。
個人成長:1.01.365 = 37.78。
070:問答
市場利率:基礎利率政府管制:幹預利率
政府調控唐平短期經濟波動，但長期效果有限。
071:個人信用是非常寶貴的！
信用是資產，承諾換來的是資金周轉。
資本化的三個基礎
法律的基礎
支持技術
信用評分，FICO
中國信用的未來
生活場景
支付寶，微信
降低懲罰機制的運行成本
不要用支付寶或者微信。
072:中小企業融資困難
發債難:沒人氣，貸款難:沒抵押物。
德國模式:大銀行對大企業，小銀行對小企業。
阿裏JD.COM模式:大數據
073:李約瑟的問題
東西分流:稅收和債務發行
不同的飼養時間
不同的合同關系
074:信用卡的秘密
本金減少，利息支出不變。
075:問答:房產稅對房價有影響嗎？
稅收成本高，穩字第壹。
征收存量稅很難，但征收增量稅很容易。
稅率不會太高。
076:金錢源於債務
債務以貨幣形式量化。
最早的中央銀行:英格蘭銀行
077:債務違約的必要性
沒有絕對的還債。
無盡的債權債務和現實生活是不存在的。
剛性兌付的市場是扭曲的。
免除債務帕累托改進
078:債務螺旋-中國王朝更替
朝廷維穩——戰爭、天災——收稅——債務關系惡化——加強收稅——改朝換代
079:不建議投資債券。
散戶少，流動性低。
利率的波動與宏觀密切相關，但宏觀很難判斷。
十七。股票
081:股份制
不同人獲得經濟利益壹致性的制度安排
羅馬和民國時期的稅務合夥人是現代社會股份公司的雛形:永久性、可轉讓性和流動性。
082:法人:永遠的財產所有者。
法人享有與自然人相同的財產權。
法人沒有明確的終止日期。這種制度使企業長期持續下去成為可能。
083:有限責任的好處
相當於給投資者買了保險，鼓勵他們投資。
084:中國股份制改革初露端倪。
家庭聯產承包責任制讓每個人都吃飽了。
多余的工人
發展鄉鎮企業，鼓勵農民入股。
085:無限責任合夥的優勢
因為無限責任，我更好地參與企業的運營。
合夥人納稅，合夥不納稅。
基於協議，程序簡單，法律約束低。
如果是有限合夥，GP承擔無限責任。
086:工業革命不得不等金融革命。
股權風險* * *承擔，收益* * *享受，規模經營降低成本。
087:風險投資塑造矽谷
評估風險，釋放信號。風險資本家支持他們的初創企業。
帶上業務聯系人。
負面影響:風險投資由高凈值人群或機構投資者籌集，管理者有激勵其業績的沖動。
088:股份制&；合作關系
股份制:友誼，側重於固定資本，可能會失去控制。
合夥:夫妻關系，強調人力資本，可能承擔無限責任。
089:中國股市改革
090:問答
不論好壞，不論價值判斷，政府是中國市場最大的玩家
公司是企業的壹種組織形式。個人獨資企業“合夥企業”公司
阿裏巴巴的合夥人制度:通過合夥人任命董事會成員來控制企業。
091:少數股東利益
經濟權利
參與權
強大的管理層代表了少數股東的權利。
092:少數股東的利益
企業長期戰略&；投資者的短期目標沖突。
大股東、小股東和管理層都有自己不可告人的目的。
093:a股和h股價差的秘密
市場分割:兩個市場的資金無法自由流動。
a股不能做空
a股有“殼”的價值。
h股機構投資者占比很大。
094:中國股份制改革。
雙軌系統
非流通股:國有股和法人股。
按賬面價值估價
流動股票
市場價格計算
095:問答
十八、金融衍生品
096:金融市場的“隱藏武器”
定義:期貨，即標準化的遠期合約。
對沖
風險轉移
投機套利
交易是壹種商品的未來價格，它會聚集人們對壹種未來商品的信息和判斷。而且市場的流動性越好，即換手越多，收集的信息越多，越能正確反映標的資產。
價格發現
097:商品不壹定要有形，這帶來了第壹次認知升級。
098:第二次認知升級:交易不壹定要交割。
099:對零售交易衍生品的誤解
太迷信價值分析了
過於激進，位置控制不當
業余時間打精英
100: A股進入MSCI
管理人:摩根士丹利國際資本公司(以下簡稱摩根士丹利資本國際公司)，管理規模12萬億，總市值1/6全球股票市場。
MSCI的投資者都是超級有錢的機構，幫助更多的資金進入a股。
a股影響力
短期影響有限:納入234只股票市值的5%。直接資本流動是有限的
長期影響是深遠的:它可以迫使中國股市改革。
101:股指期貨
天使:對沖以降低投資組合風險
魔鬼:利用杠桿放大損失的工具。
整個市場的杠桿賣空導致成交量和價格下跌的流動性螺旋。
102:選項:考慮選項。
期貨:權利義務對等，相互銜接。
選項:權利與義務分離，具體是定價權。
103:立交橋
交換的本質是壹種互補互利的置換。
交換的背後是李嘉圖的比較優勢理論。
互換和所有衍生品壹樣，在風險轉移和再分配的同時，也產生了新的風險點。
104:衍生品如何定價
將衍生產品及其標的資產組合成無風險組合，得到衍生產品價格所服從的微分方程。
十九。投資
111:如何給風險定價？
風險可分為系統風險和個體風險。
個體風險是可以抵消的，也稱為分散風險。
系統風險是不可抵消的，也稱為不可分散風險。
112:無風險資產以無風險為目標。
標桿管理:將不可比的絕對值轉化為可比的相對值
國債作為每個國家自身無風險資產的替代品。
113:股票、債券、房地產的風險。
股票
行業風險
經營風險
債券
違反合同
周期:央行官網可以查到M0 M2指數，通常領先於經濟周期。試想水，水多了可以更好的灌溉，水少了就是幹旱。
不動產
增長:經濟增長和房價上漲
衰落:城市衰落和房價下跌
114:中國股市漲跌背後的秘密。
a股的股價反映的系統性風險多於個體風險。
發展中國家的股票市場大多反映系統性風險，而發達國家的股票和市場大多相對獨立。
發展中國家沒有有效保護投資者，投資者對公司披露的信息不夠信任，交易行為更多受大盤影響。
116:資產評估
絕對估價
內部估價，資產產生的預期現金流
相對估價
按照類似資產的定價估價
對估值結果始終保持客觀冷靜的態度。
117:絕對估值，現金流為王。
貼現現金流量法
現金流:股東剩余，可自由支配的資金
折現率:不確定性越大的折現率。
用過去五年的平均增長率計算未來的增長率
折現率可以用整個市場的平均收益率來看。
118:相對估值，利用市盈率尋找廉價資產。
個股市盈率與平均市盈率的比較
市場對壹家公司的樂觀情緒會推高市盈率。
超高的市盈率會產生泡沫。
120: CDR戰略基金
異地交易資產或證券的憑證
資本管制導致投資cdr和海外股票差距很大。
121:投資組合理論
根據markowitz的理論，抽象的風險被轉化為可計算的變量。
122:夏普比率:尋找風險調整後的回報
收益風險比，越大越值得買，超過1就好。
特別提款權夏普比率
123:資產定價理論
132:有效市場理論對嗎？
強有效市場
定價完善，反映了所有關於證券和企業的信息。知情人和監督都是多余的。
半強有效市場
內幕交易可以賺錢，需要監管。
弱有效市場
部分公開信息不包含在價格中。
有效市場是壹個動態的概念，有效和無效是相對的。
133:有效市場理論忽略了什麽？
有限套利
妳的套利行為是有限的，市場上的錯誤定價不可能通過套利行為完全消失，比如AH股的價差。
非理性投資者
投資者的心情會很大程度上影響判斷。
人是市場的主角，人的主觀能動性不容忽視。
134:投機之王:利弗莫爾的交易原則
交易原則
遵循趨勢原則
基於對企業基本價值的判斷，然後跟風
金字塔原則
根據趨勢買賣，趨勢確定了再加價。
反向操作
大媽們在說股票的時候。
跟著水龍頭走
買行業龍頭，跟最強的股票。
道德的力量
控制情緒
情緒是交易的敵人。
知識
勇氣
交易需要決心。
兩個要點
任何成功最終都是時代的成功。
最持久的成功必須是道德上的成功。
136:市場細分:不完善的市場
地理市場細分
機構市場細分
監管分工與監管博弈
交易所的abs因為交易量小，所以在嘗試創新。
137:漲跌幅限制能否減少市場波動？
認為最大跌幅10%，虛假的安全感助長了杠桿炒股的行為。
因此，市場流動性枯竭，市場波動性增加。
市場的壓力無法釋放，恐慌情緒被放大。
138:流產的壟斷機制
中國股市和大盤同漲同跌。
穩定的市場需要穩定的預期來運行，市場信心最重要。
139:威利安·江恩:技術分析的鼻祖
歷史的規律會不斷重現。
個股在某個位置長期盤整，意味著這個價格獲得了強有力的支撐。
原則
把握投資者情緒
當市場信念完全壹致時，意味著沒有新的資金進場，因此趨勢反轉的可能性增大，這就是離場或轉向的時機。
止損原則
設置止損線
保守投資
不要過度交易
不要輕易改變立場
分散投資
140:為什麽漲跌停板壹直存在？
優點:避免恐慌情緒蔓延，減少過度波動。
缺點:價格發現延遲。
141:散戶的悲催:噪音交易者。
市場上存在大量缺乏真實信息的交易者，會使市場形成反饋機制，導致價格越來越偏離真實價值，產生系統性的估值偏差。
中國的噪音交易者風險最大。
142:精明的投資:伴隨著泡沫
當市場出現壹波行情時，它肯定會下滑壹段時間。
143:基金擠兌:災難性消失。
144:巴菲特和芒格
未來的趨勢在於印度和中國。
第五部分:企業決策。
自由主題
自由主題