國內對沖基金(其前身為證券投資信托、證券私募基金)行業誕生已逾14年光景，其發展歷程雖非壹帆風順，但發展速度之快卻有目***睹，這充分說明對沖基金行業在中國具有強大的生命力。
然而，盡管國內投資者對“私募基金”“陽光私募”“對沖基金”這樣的字眼已不再陌生，但在對這個行業的理解和認識上仍存在很多誤區。
正如《解密對沖基金組合基金》開篇所說，對沖基金本質上是對沖或回避了潛在風險的基金，其對沖的方法和手段多種多樣，由此帶來的投資策略也是非常豐富的，而並非賣空指數期貨那麽狹隘。
真正的對沖基金既不是妖魔鬼怪或洪水猛獸，也不是神秘操盤手和世外高人，而是職業投資管理人依靠各自的經驗和絕活，以專業化、紀律化、系統化的投資方法，為客戶謀取穩健、持續的絕對收益，同時收取合理的管理費和績效表現費。
從廣義上講，國內目前的管理型證券集合資金信托、證券資管計劃、基金專戶、期貨資管計劃、契約型證券私募基金等都可以視為對沖基金結構。與公募基金不同，對沖基金的投資目標是獲取絕對收益，而不是跟大盤指數比快慢高低；對沖基金的收費方式往往是按照“高水位法”收取超額績效表現費，而不僅僅按照管理規模收取固定費用。所以在國內，投資者判定壹只基金是否為對沖基金結構，並不是看其名稱，也不是看其是否采用所謂的“量化對沖”策略，而要看其投資目標和收費方式。
對壹個完整健全的資本市場生態而言，對沖基金是不可或缺的投資力量。對沖基金的存在對於構建多層次資本市場、培育專業機構投資者、滿足不同風險偏好的投資者多樣化的理財需求等都具有重要意義。同時，對沖基金的存在也使得資本市場定價更加充分和有效。
亂花漸欲迷人眼，市場上對沖基金(證券私募基金)數目龐雜、策略繁多、業績分化。投資者該如何評估對沖基金的優劣？如何選擇對沖基金投資？如何看待對沖基金的本質？如何構建穩健的對沖基金組合？種種問題困擾著國內高凈值投資者甚至很多機構投資者。
本書仿佛行業的壹場“及時雨”。它以專業的視角，既提綱挈領，又細致入微地剖析了對沖基金的含義、結構、策略、風險管理、對沖基金的遴選過程、對沖基金組合基金的構建等關鍵問題，可謂恰逢其時。
對沖基金的靈魂是對沖基金經理。對沖基金行業的競爭是激烈而殘酷的，也是不斷進化和能人輩出的，但“裸泳者”亦不在少數。大浪淘沙，績效長期穩定的優秀對沖基金經理鳳毛麟角。若長期觀察，我們會發現，優秀基金經理有壹些***同特質。比如，要有骨子裏的傲氣，這不是驕傲的“傲”，而是在專業領域、大是大非問題上的底線和原則；要有專業的素養，這不僅指專業技能和經驗，還包含職業精神和專業態度；要有人文精神和家國情懷，這不僅體現在其投資哲學層面，還包括對客戶、對行業的責任和擔當。因此可以說，如果以中期視角評估基金經理，需關註其專業能力、經驗和技巧，那麽以長期視角選擇基金經理，就是投資其個人品格和團隊品格。正如本書中提到的“如果限於用壹個詞來描述選擇對沖基金經理最重要的指標，那就是誠信”。
對沖基金保持績效長青的法寶是投資過程管理。本書在盡職調查的“三駕馬車”中反復提及這壹點，就是希望投資者不要單純依據歷史業績來選擇對沖基金，而要把關註重點放到投資過程管理的方方面面。
對沖基金的內核是風險管理，風險管理是長期絕對收益的來源。長期業績優異的對沖基金無壹不是把風險管理放在首位的。當然，由於對沖基金策略的多樣性，不同策略之間風險管理的過程、手段和目標有所區別，但風險管理永遠都應當是居於首位的考量因素。評估和投資對沖基金也是壹樣。從FOHF(投資對沖基金的基金)的角度來看，也應當把組合風險管理列為首要考量因素。FOHF的風險管理更為復雜，因為這不僅涉及宏觀風險判斷、對沖策略甄別、基金經理評估，還涉及大量、瑣碎的運營盡職調查和風險管理盡職調查細節，“三駕馬車”壹駕都不能少。而且，風險管理的過程是持續、滾動和動態的，絕不是壹投了之，重前期組合構建，輕後期組合管理。可想而知，FOHF的投資門檻和專業難度是相當高的，看數據、刷排名、拍腦袋式投資對沖基金所蘊含的風險相當大。事實上，對於風險管理無論怎樣強調都不為過。本書花費了大量筆墨，邏輯上前後勾稽，強調了評估對沖基金時，不僅要註重投資盡職調查，還要把運營盡職調查和風險管理盡職調查做到位。
國內對FOHF的實踐探索始於2009年，從萌芽到今天曾有過兩個小高潮。如今，FOF(基金的組合基金)的概念已廣為傳播，有越來越多的機構加入到投資實踐中來，這對於中國對沖基金行業的健康發展，對於培養專業機構投資者和普及正確的投資理念，都是莫大的好事。
但是，我們同時也看到，國內多數FOHF投資機構還處於初期摸索階段，投資哲學、投資理念、投資方法和投資體系尚不成熟。從實踐來看，基於理念、團隊、經驗、商業模式的約束，很多FOHF還是偏投資盡職調查，而根本沒有或極少考慮到另外“兩駕馬車”。而且，即使是投資盡職調查“這駕馬車”，也缺乏應有的專業深度。這也不利於樹立FOHF行業的專業形象，令人憂慮。這本書的出版恰逢其時，系統而全面地闡明了FOHF應當做的最基礎的工作，是壹部優秀的FOHF行業投資指南。
另外，需要特別指明的是，FOHF與業內慣稱的大類資產配置是不同的。兩者不僅投資範圍不同，而且投資哲學和理念，所用系統、工具和方法，乃至投研團隊的專業寬度和深度也大相徑庭。雖然FOHF投資範圍中也包含債券策略、信用策略、利率匯率策略等，但用大類資產配置的思路做FOHF投資仍然是有問題的。打個比喻，如果說大類資產配置是宏觀層面的投資，對沖基金是微觀層面的投資，那麽FOHF就像中觀層面的投資。中觀包含於宏觀之內，寬廣於微觀之外，但卻是專屬和另類的投資領域。之所以強調這壹點，是因為國內有些機構用大類資產配置的方法和模型做FOHF投資，或嘗試建立壹個大壹統的模型涵蓋FOHF投資。這些模型雖然對FOHF投資有所幫助，但深度卻往往不夠，從而無法實現FOHF的預期投資目標，甚至還可能帶來組合風險。
本書的作者聶軍和文芳長期浸淫在對沖基金和FOHF行業，長期關註和關心中國對沖基金行業的發展，並身體力行，不懈地宣傳和實踐對沖基金行業的正確理念，不遺余力地推動行業的規範化和專業化，其精神非常值得欽佩。
FOHF和對沖基金是對沖基金生態鏈的下上遊，FOHF的發展必將極大地推動對沖基金行業的規範化、專業化和機構化，對優化國內對沖基金行業的投資者結構，推動對沖基金行業優勝劣汰、健康發展，乃至推動中國資本市場的完善，都具有重要意義。