投資指數基金，很多投資者習慣看估值，低估買入，高估賣出獲利是投資的理想狀態。
市盈率和市凈率是我們常用的指數估值方法。這兩者有什麽區別，如何判斷高估還是低估？今天我們就來聊聊這個話題。
市盈率和市凈率的區別市盈率(PE)首先我們來看市盈率，市盈率簡稱英文字母PE，其中的“市”指的是市值，“盈”指的是盈利、凈利潤，所以市盈率等於總市值比凈利潤，也等於每股價格/每股收益。
舉個例子，假設妳手裏有個水果店，每年凈利潤是10萬塊，老王看中了妳的店，要出價100萬買，這100萬就是水果店的市值，100萬除以每年凈利潤10萬等於10，他要花10年才能回本，這個10就是市盈率。
市盈率越低，說明凈利潤不變的情況下，股票市值越低，說明越被低估，買入的安全邊際也就越高。
大家在查詢指數市盈率時可能發現了，不同指數的市盈率相差較大，比如11月10日上證50指數的市盈率值僅11.9，而創業板指數市盈率是65.2，這能說明上證50比創業板指更具有投資價值嗎？
不能，因為每個指數編制方法和成分股都不相同，所以估值的標準也不同。
上證50是大盤藍籌股的代表，而創業板指數成分股多為TMT等新興產業，雖然波動大，但成長性高，因此市場會給予相比大盤藍籌更高的估值。
因為市盈率和公司的盈利緊密相關，所以它就更適合盈利比較穩定行業。比如消費和醫藥等行業，不管經濟周期如何變化，大家都要吃喝看病。
而對於波動性較大，甚至容易出現負利潤的周期性行業比如鋼鐵、煤炭、建築、券商、銀行等來說，PE就不具有太大的參考價值了。這類行業更適合參考市凈率PB。
市凈率(PB)然後我們再來看看市凈率。同上，市凈率的“市”還是市值，“凈”則代表凈資產，市凈率等於總市值比凈資產。
凈資產也就是我們常說的賬面價值，同樣如果市凈率比較低，說明越被低估。
如果市凈率低到等於1時，市值和凈資產壹樣，說明買了這個公司或指數，即使公司不盈利，把它清算了也大概率不會虧。
如果市凈率低於1，就是所謂“破凈”。當然投資破凈股並不壹定能賺錢，畢竟出現了破凈現象，可能意味著行業不景氣或者盈利能力差，想要撐過目前的困境，時間可能會很久。
判斷高估低估——估值百分位
那麽除了這種特殊情況，如何判斷當前指數估值是高還是低呢？通常我們用“估值百分位”來判斷。
該指標是用來表明當前估值在歷史區間所處的位置，比如壹個指數的百分位是90%，它的估值水平在歷史中處於從小到大排列90%的位置，比歷史上90%的時候都高了，只比10%的時候便宜。
所以估值百分位越高，說明越被高估。
不過在實際應用的時候，要註意兩點。
01不同的統計區間，百分位的數值是不同的。
目前我們南方基金小助手采用的是近10年的百分位，其他機構也可能采用近8年，近5年的數據。這也就是不同機構提供的估值百分位有差異的原因。
但要註意的是統計數據並不是越長越好，因為市場是變化的，相關指數的估值也會發生變化。
比如滬深300指數在2007年和2009年牛市期間的最高估值，就遠高於2015年牛市期間的估值。如果我們壹味地參考07年或09年的估值，就有些刻舟求劍的意味。
02盈利下滑，可能導致市盈率估值百分位被動擡升。
市盈率=市值/盈利，如果盈利大幅下滑，就會導致市盈率被動提升。
比如說2008年金融危機的時候，標普500指數，短期裏很多成分股破產，導致標普500指數的盈利大幅下降。市盈率短期裏達到了八九十倍的位置，變成了歷史最高百分位。
這兩年，國內的傳媒行業也遇到了類似的問題，盈利下滑到原來的三分之壹，導致傳媒行業的市盈率也被動提升了壹大截。這時百分位就失去了參考意義。