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場內貨幣基金投資攻略

場內貨幣基金是指投資者可以通過股東賬戶買賣/申贖的貨幣基金。場內交易型貨基最大的優勢是T+0交易。所謂T+0交易型貨幣ETF,是指投資人可以按照當日基金份額凈值申購、贖回本基金基金份額,也可以在二級市場以競價買賣的方式交易本基金的基金份額。

場內T+0交易:即當日買,當日可賣,不限次數的回轉交易,市場僅有華寶添益(511990)、銀華日利(519880)兩只產品, 大部分券商傭金已設置為0。

場內T+0申贖:即資金贖回T+0可用,贖回後可買賣各種證券。這類產發端於券商保證金理財產品,如信達現金寶、華泰天天發,各大券商基本均有發行,僅面向各自營業部客戶。

場內申贖型保證金貨幣基金由於有T日計息與T+1日計息的區別,因此在壹些特別的日期將具有重要的區別, 周五或節假日之前,不同計息方式將產生重要的差異。

T日計息的品種(算頭不算尾),當日申購,由於當日確認並開始計息,因此可以享受周五、周六、周日三天的預期年化預期收益,或者是節假日期間的預期年化預期收益;如果是T日贖回,則無法享受當日及接下來假期的預期年化預期收益。

T+1日計息的品種(算尾不算頭),T日申購,T+1日確認,因此如果於周五或節假壹天申購,則無法享受到期間的預期年化預期收益,但如果贖回的話,則可以享受T日及之後節假日期間的預期年化預期收益。

利用申贖型貨基計息不同賺取六天預期年化預期收益:“算頭不算尾”+“算尾不算頭”的組合,利用周五效應,可實現理論上的六天預期年化預期收益,資金占用三天。操作步驟:周四(申購“算尾不算頭”貨基);周五(贖回,包含周五、周六、周日預期年化預期收益);周五(贖回獲得資金申購“算頭不算尾”貨基,獲得周五、周六周、日預期年化預期收益)

場內貨幣基金的套利

1、股基即時轉換

場內貨幣基金的首要優勢就是可以直接進行股基轉換。對壹般貨幣基金而言,如果投資者T日賣出股票,則T+1日資金到賬,此時將資金轉出股票賬戶申購貨幣基金,那麽申購需要在T+2日得到確認,並開始計算預期年化預期收益。而對於場內貨幣基金,投資者T日賣出股票,即可以申購或買入基金份額,並開始計算預期年化預期收益,在T+1日即可贖回或賣出基金份額。

2、利用隔夜回購預期年化利率和基金價格差套利

投資者做國債隔夜回購,當天贖回資金,當日可用,但不可取,雖然可以實現資金和股票之間無縫對接,並且投資門檻也不高,但缺點是必須每天都進行操作,交易價格單日波動幅度較大,並不容易把握。

而如果投資者把隔夜回購與場內貨基結合起來,則可以避免為獲取預期年化預期收益不得以的頻繁操作,而且貨幣基金相對穩定的預期年化預期收益率可以使整體預期年化預期收益得到壹定程度的保障。

另外,投資者可以利用隔夜回購預期年化利率與場內貨基價格差進行套利。隔夜回購屬於短期投資工具,當基預期年化利率與場內貨基存在價差時,可以通過二者互相之間的逆向操作套利獲益。基本思路同樣是低買高賣或相反。尤其是在央行出現巨額回購或逆回購時,套利空間更大。

3、利用價格差或價格凈值差進行套利

股基即時轉換是場內貨幣基金通用特性,而場內貨基的賬面價值總是1元,但像華寶添益和銀華日利這樣在二級市場交易時可能出現折價,這既是投資者將要面臨的風險,也讓投資者有了低買高賣的套利機會。

場內交易型貨基在二級市場上的價格圍繞凈值上下波動,投資者的套利成本以及其它短期投資工具的預期年化利率對波動有很大影響。根據分析,華寶添益和銀華日利在每周四會發生較大的折價現象,而在周五時往往會出現較明顯的溢價現象,所以投資者可以周三在二級市場賣出基金份額,周四再從二級市場買入。這樣,壹可以避免壹旦在周四需要資金卻以低價賣出預期年化預期收益受損,二可以實現高賣低買套利。同樣,周四買入周五賣出也是壹樣。