關鍵詞:量化寬松貨幣政策通貨膨脹資產泡沫
壹，美國量化寬松的貨幣政策措施
為應對金融危機，2009年3月至2010，12年6月，美聯儲先後宣布收購美國國債，並兩次宣布美國進入量化寬松貨幣政策時代(QE1，簡稱QE2)。所采取的措施見下表:
據統計，美聯儲通過實施量化寬松貨幣政策向金融市場註入大量流動性，還通過購買短期債券、保持低利率、降低融資貸款成本、促進借貸意願等方式直接幹預實體經濟的債務關系，從而促進市場復蘇。但是，美國實施的量化寬松貨幣政策會對世界經濟產生壹定的負面影響。
二、量化寬松貨幣政策對中國經濟的影響
2010以來，我國宏觀經濟面臨較重的通貨膨脹。美國實施的激進而持續的量化寬松貨幣政策，無疑從外部增加了中國的通脹風險。以下是其對中國經濟的影響。
1.中國的通貨膨脹壓力增加了。量化寬松的貨幣政策有多米諾骨牌效應。受美國貨幣政策影響，短期內全球主要經濟體可能會陸續采取這壹政策，以應對美元貶值。壹旦出現這種情況，可能會導致全球貨幣貶值。由於美聯儲實施量化寬松的貨幣政策，引發了全球性的通貨膨脹，給世界經濟的復蘇帶來了新的沖擊。美國的量化寬松貨幣政策削弱了美元資產對短期國際資本的吸引力。在人民幣升值預期的驅動下，大量短期國際資本湧入中國，加大了中國的通脹壓力。為了應對金融危機，中國采取了適度寬松的貨幣政策，中國的廣義貨幣(M2)供應量緩慢增加。廣義貨幣的增加，無疑會造成貨幣供給超過需求，引起通貨膨脹。
2.中國外匯儲備流失的風險加大。中國人民銀行數據顯示，2010年末，中國國家外匯儲備規模全球第壹，70%的外匯儲備配置為美元資產。目前中國外匯儲備約為65438美元+0.7萬億。如果美元貶值1%，中國的外匯損失將達到17億美元。自美國實施第二次量化寬松貨幣政策以來，隨著人民幣對美元逐步升值，外匯儲備購買力下降並縮水。如果未來美國貨幣政策退出，美聯儲將大規模拋售國債，國債將繼續走弱。作為國債的最大持有者，中國的外匯儲備將遭受不可估量的損失。
3.中國資產泡沫的形成。美國第二次量化寬松貨幣政策的出臺，將迫使中國被動地跟著美國調整。如果不跟隨美元，人民幣很可能會有更大的升值壓力。全球資金將大規模流入中國，流動性過剩加劇，從而推高國內物價水平。如果中國效仿，由於家庭和金融機構不具備“去杠桿化”的能力，中國將出現過多的貨幣供應和流動性過剩。無論中國是否跟隨美國的貨幣政策，都會出現流動性過剩。如果美元成為投機者套利的目標，就會有大量熱錢流入中國。但是，如果美國經濟進入持續復蘇狀態，美元升值，美聯儲可能會退出量化寬松貨幣政策。大規模套利活動必然導致美元回流，美元逐漸升值而人民幣面臨貶值，中國可能面臨資產泡沫破滅的危機。
三。摘要
本文認為，第二次量化寬松貨幣政策，即QE2，有兩種可能的後果:壹是QE2引起的貨幣增量主要被美國消化吸收。目前，美國銀行系統已經積累了超過壹萬億美元的流動性。壹旦QE2通過降低長期利率產生資產泡沫，銀行的流動性也會迅速流出追逐各種投機，加劇泡沫和通貨膨脹。另壹方面，QE2導致的貨幣增加基本上沒有被美國消化吸收，而是流向了其他國家。由於長期國債收益率下降，美國投資者大幅增加海外投資，尤其是新興市場經濟體，引發了這些地區的通貨膨脹和資產泡沫。
從目前的情況來看，無論發生什麽，美元的未來都不容樂觀，貶值趨勢不可避免。為了擴大就業和促進經濟增長，美聯儲的寬松貨幣政策可能隱藏著新的美元危機，新興國家正面臨前所未有的挑戰。中國也應謹慎對待美國的量化寬松貨幣政策，根據國內外經濟形勢及時做出判斷，制定有效的經濟金融政策。