什麽叫做價值投資？
——去年晶方 科技 ，200多倍市盈率
——去年卓勝微，200-300倍市盈率
——現在海天味業，100倍市盈率
它們算不算價值投資呢？其實，只不過是被機構掛著“績優股”、“白馬股”，來行合乎情理的“割韭菜”罷了！
此外，散戶存在具有 “過度自信、過度交易、自我歸因、羊群行為” 等非常顯著的行為偏差。
同樣，機構也存在上述非常顯著的行為偏差。
所以當認知到這樣的情況後，就莫要：
——常將“價值投資”掛在嘴邊！
而需要深入了解這種認知，讀懂人性！
時至今日，我們的體系從情緒周期到四位壹體，但依然距離人性還有很長的路！
投資，是壹場修行！準確來說是壹場對人性不斷認知的過程！
回到最近的A股， 傳統投資方法，有些失效！
但人性是不變的， 最近若反著人性操作，才有戲！
大家不看好的上周四/周五是低吸核按鈕好時機， 但如果本周壹人氣回歸，卻未必是好時機了！
大家不看好才有機會，大家開始看好就要謹慎！ 因此反著來，總是沒錯！
其實，有句古話也驗證了：
——最危險的地方才是最安全的！
反過來則是：
——最安全的地方其實也是最危險的！
妳能從中感悟出：
——主板和創業板的關系嗎？
在創業板註冊制開啟之時，很多智者還是對20%漲幅憂心忡忡，因此堅守主板是當時的壹個不錯選擇。
但結果，卻是創業板持續打造出賺錢效應，而此時常識告訴我們那不會長遠，因為充斥著“垃圾股”熱炒，不可能持續。
但輪番上演的大戲，天山生物從11個漲停，其中8個是20CM，股價實現了7倍漲幅。同樣還有長方集團，5連板，5個20CM，實現了2.5倍漲幅。
更為重要的是，它們打破了：
——恒立實業11個連板高度，天山生物準確說連板高度3+6*2=15連板！
而大多數人開始以為的創業板很難連板，如今不僅可以連板，更是6連板、5連板！
再次刷新了我們的感知！
在此過程中，比如長方集團，其內在的邏輯，依然是不變的，不管是註冊制之前還是之後。
9月2日首板出現後，晚上我們課程和思考能想到，長方集團，邏輯來自跨境電商！而9月3日依然是這麽理解邏輯的，來自跨境電商。
但是到了9月4日，此時對於3連板的長方集團，還是3個20CM，相等於之前的6連板，如此高位，繼續連板是有難度的。
此時，很難克服人性，但這個時候出現第三代半導體，再次以身位優先晉級第三代半導體的總龍頭。
最終，長方集團，起步於跨境電商，加速於第三代半導體，目前站上5連板，後續如何，已經無法預知。
而這樣的表現，更多朋友會定性為：
——創業板“垃圾股”、“低價股”炒作！
不值壹提！不存在克服人性之說！
回到開頭所描述的白馬股、趨勢股、績優股，它們***同的屬性就是業績好，基本面優異，當下的行業高景氣度。
如此，真該享有高達200-300倍市盈率嗎？比如2020年2月初最高價98元時，對應動態市盈率高達280倍。
而即使按照機構給出來的業績預測數據，未來幾點的凈利潤增長率應該為
——2019、2020、2021、2022年，分別為52%、252%、37%、29%。
綜合計算下來，這4年凈利潤復合增長率應該為75%左右。
按照，美國最牛的基金經理人彼特林奇的PEG公式來算的話，1倍PEG為合理，也就是說晶方 科技 當時已經高估98/75=30%之多。
但若大家感興趣，不妨翻看當時各路機構對於晶方 科技 的後市：
——還是多麽的看好！
或許，晶方 科技 因其成長性，可以讓其估值得逐步消化。那麽我們接下來看下海天味業吧！
早在去年做成長股專欄的時候，我們就對調味品龍頭做過深入拆解，對於80-90元的海天味業，老余心裏的壹把稱則是：
——海天味業，合理估值，未來會隨著人們生活品質，行業龍頭有望受益
但是，可以看看其機構給出的預測數據：
——2019、2020、2021、2022年，分別為23%、18%、18%、17%。
綜合計算下來，這4年凈利潤復合增長率應該為20%不到。
而此時的海天味業，其市盈率在近期達到最高價203元時，市盈率高達109倍。
回到剛才彼特林奇的PEG公式來算的話，1倍PEG為合理，也就是說海天味業當時已經高估109/20=363%之多。
若按照真正的價值投資者來說，應該要放棄：
——晶方 科技 ，後續30%漲幅
——海天味業，後續363%漲幅。
妳看到哪個機構這麽做了呢？
如今，還處於“高估”的這些行業中軍、白馬股、績優股，又有機構是不是還繼續看多呢？
可見，這部分“高估”，已經不是價值，而是人性！不僅遊資追求人性，機構更是如此！
今天的文章有點隨筆，想說什麽呢？
不用糾結於：
——所謂的“價值投資”！
更多需要搞清楚“人性”！方有機會獲得超額收益！即超出“正常價值”以外的收益！
而對於人性，摸不著看不到，確實很難把握！
因此，為了更好把握人性，準確來說就是市場的方向所在，我們結合了情緒周期來預判主線！
如此，跟上主線，就有機會克服人性！
但也僅是“有機會”，而真正能克服人性的：
——壹定是靠自己，靠自己的大量實踐及大量總結中逐步實現！
以上內容僅供交流學習分享，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎！