妳相信“林園”嗎？
“不操盤”的林園，用滿倉迎接了2008年的暴跌，旗下信托虧損至幾近原來的6折。
“所謂陽光私募，也就是公布了凈值，可以公開買賣產品。到底該產品是怎麽操作的，單憑管理人兩三句話，他說他司機的年薪幾位數，妳就能相信？”林園的“低調表白”並不能獲得滬上私募界的認同。
在2007年大牛市中，貴州茅臺(174.42,1.61,0.93%)2007年末每10股分紅8.36元；五糧液(29.96,0.76,2.60%)2007年不轉增不分配；雲南白藥(52.96,-0.13,-0.24%)每10股分紅1元；招商銀行(17.49,0.12,0.69%)每10股分紅2.8元。如果僅靠這些分紅來獲益的話，那麽林園的年化收益率並不高。而他的司機也絕拿不到2000萬元的年薪。
林園、但斌、趙丹陽、李馳、殷保華、李振寧、汪建中……這些曾經的炒股冠軍、坐莊主力們，經過2008年熊市刷洗後，有的關張，有的逃亡，有的消失，有的壹度盛傳遭到客戶的老拳相向。
也難怪坊間傳言會此起彼伏。
去年底，壹度被譽為“三秦炒股第壹高手”的陜西鑫鵬掌門人阮傑被投資者告上法庭，原因是其管理的“鑫鵬壹期”單位凈值實際增長率為-68.28%，在深國投旗下70余只陽光私募當中排名倒數第壹。今年初，江湖雅號“金手指”的北京首放董事長汪建中被證監會處以1.25億元天文數字罰款後，再因涉嫌操縱股市而被捕。
“英雄”的頭銜頻繁地在不同時間，加冕在不同的私募頭上。
2008年伊始宣布集體清盤的趙丹陽，也確實被2008年上半年的牛蹄踏在了腳下。深國投數據顯示，“赤子之心”2007年下半年凈值增長率僅為8.61%，這與同期偏股型開放式基金動輒超過100%的年收益率相去甚遠。有不少深圳私募界人士曾不屑壹顧地表示趙丹陽根本不懂投資，他是私募界的壹個失敗者，3500點以上全部踏空。
不過時至今日，檢視退潮後沙灘上的屍體時，其中並沒有趙丹陽。
在資本市場活下去才是硬道理。
同樣與林園壹樣標榜“價值投資”的但斌與李馳的日子似乎也並不好過。甚至有傳但斌在去年底遭到投資人的襲擊。李馳管理的“同威1期”信托產品，根據朝陽永續統計，截至2008年12月19日，單位凈值0.788元，下跌21%。
但這都不是最終的英雄榜。在瑞富信息副總經理彭亞軒看來，同威是壹個價值投資與趨勢投資結合得很好的公司。因為下壹輪牛市何時到，誰都不知道。他們目前輸的也許只是資金的使用效率。
從6124.04點到2566.53點，在過去的9個月中，中國股民遭受了壹輪最為慘烈的大跌。面對昨日還風光無限今日就已哀鴻遍野的股市，那些曾經在證券市場呼風喚雨的人物現在究竟在做什麽？價值投資的大旗並沒讓被稱為“股神”的林園在這壹輪大跌中幸免。但他卻表現出了與常人不同的淡定自若，他說他已經不再看盤，每天更多的時間用來睡覺。他現在唯壹做的就是“相信自己，堅定持有”。
堅持是賺錢之本
對林園的采訪是在他位於國貿的辦公室進行的。這裏並不是林園的公司，而是某證券公司為林園提供的壹間寬敞明亮的貴賓間。他說自己其實很少來到這裏，因為自己的家在北京城的西邊，“懶得跑，沒事就在家睡覺，除非有事才過來”。
雖然近半年多來中國A股走弱，喜歡滿倉操作的林園並沒有改變自己的風格。“我的倉位壹直都是滿的，只不過現在這種市場情況下我就不再買入了。但絕對不會改變我的投資理念。”
當眾多投資者因為被突如其來的大跌套得痛不欲生紛紛割肉出局時，林園的穩如泰山確實有些與眾不同。
林園說，股市的規律就是:牛市吹泡泡，熊市擠泡泡；泡泡遲早會被吹破，泡沫終究也會擠幹凈，周而復始。但無論市場如何認準自己確定能賺錢的股票，堅定地持有它就能取得最後的勝利。“根據我近20年的投資經驗，壹只股票大漲的時間可能只有10%，而剩下的90%日子裏不是在調整就是在下跌。如果妳在那90%的時間裏都持有這只股票，但卻在最後那10%到來前因為受不了‘漫長煎熬’賣出了，那只能是壹種悲哀。”林園笑著說。
“經過我的測算，未來15年中國經濟的復合增長率能達到4%，因此我對中國經濟有信心。有了這個墊底，我根本不擔心中國股市，更不擔心我買的股票。不過，現在這種大市下，我做的更多的是睡覺和玩。”
林園說，自己平時幾乎不和任何人談論股票及相關的事情，原因很簡單:害怕別人的思路影響自己的投資決定。“我不像很多股民那樣隨時盯著交易軟件，看股票每分鐘的變化。我甚至想去壹個沒有電話、沒有網絡的地方。如果別人問我成功秘訣是什麽，我想那就是堅持價值投資，拋開壹切的私心雜念。”林園笑著說。
在林園看來，買股票和做其他行業壹樣，選對了方向就要壹條路走下去，“朝令夕改的人在哪裏都是賺不到錢的。”
賺錢機器才是好公司
很多人認為，在股市中賺到的錢都是其他股民的錢，也就是說妳賺錢了，那是有別人賠了錢。的確，在資本市場的大潮中，有賺到錢的也有賠了錢的。但在林園看來，股市中賺到的錢應當是上市公司的，同理，“好公司應當是壹部能大把大把賺錢的機器。”
林園說，他從不輕易買入任何壹家公司。“至少跟蹤三年是必須的，確實感覺不錯，就少量買入嘗試壹下，再繼續跟蹤。覺得確實沒有什麽問題，這時就會大量買入。”在林園看來，未來三年上漲10倍甚至20倍的公司，都是有著“嬰兒的股本，巨人的品牌”特性的行業老大。“很多上世紀50年代賣菜的日本老太太因為在當時投資了索尼的股票，現在有些已經進入全日本最富有的人群。”林園笑著說:“就是這麽壹個理兒。”
在近20年的投資生涯中，林園也總結了自己的壹套挑選能夠真正賺錢公司的標準。
首先，判斷壹家公司能否為股東賺錢，就要看這家公司的賺錢總量是多少（絕對利潤額）。其次，毛利率壹定要高。林園說，他投資時毛利率在18%以下的公司他是不考慮的，當然如果能發現壹家毛利率在80%-90%的公司那就更好了。第三，應當註重壹家公司的盈利能力。壹般而言林園通常考慮的是每股盈利起碼要3-4毛錢的公司。此外，PE（本益比）動態值和毛利率的變化也是林園選擇公司的重要指標。因為林園認為，他投資的企業毛利率壹定要穩定或者趨升，否則他壹定不會投資這家企業。
“從表象上看，‘小投入、大產出’的公司才是賺錢機器，而不是靠增加投資才能產出盈利的。”林園說:“做其他實業也是壹樣，誰都希望通過投資100萬去賺取1個億，而不是1個億的盈利是靠兩個億的投入獲得的。也就是‘投資壹定，產出無限大。”
賺錢要熬到頭發白
1999年，壹個朋友對當時身家已經過億的林園說:“我的公司要在香港上市了，妳也來捧捧場買點吧。”在朋友的盛邀之下，林園去了香港。
“當時的發行價1.28港元，我認為太高了就沒有買。”林園笑著說:“當然，他的股票也都賣出去了，都被摩根、高盛這樣的壹些國際大機構買走了。”可是，這只股票發行不久，就遇上了金融風暴，股價壹路下跌到5毛錢，這時林園認為是時候出手了，於是買了壹些。不久這只股票又繼續下跌到1毛9分錢，最終林園持有的成本為0.3元。
在林園5毛錢買入這只股票時，他算了壹筆賬。林園說:“這家公司是做房地產的，每股凈資產壹塊九毛多，而跌到當時那個價格，相當於它的房子每平米才1700多元，甚至最低到幾百塊。但實際情況是，當時它的房子賣七八千壹平米，資產凈值是根據每平米5千多元計算出來的。由此看來股價確實被低估了。”
“然而盡管如此，這只股票就是不漲，壹年最多漲到6毛多然後又跌回三四毛。我當時持有這家公司流通股的30%。我就想，這只股票不到2元我是不賣的。就這樣，壹直等到了2003年，這支股票才終於大漲。”林園有些郁悶地說，“這時那個朋友打來電話說:‘林園，賺到錢了吧？’我有些生氣地對他說‘我再也不和妳打交道了，我雖然賺到了錢，但這錢賺的太不輕松。’後來，我總結經驗，沒有把握的投資不應該參與，草率參與了結果熬到頭發都白了。”
“冬眠療法”也是功夫
林園每買入壹只股票，都是在他認為有投資價值的價格介入，即買入時的價格要合理或者被低估。但林園畢竟是人，很多情況下，那些價格被低估的股票也不會立即上漲，甚至連他自己也不知道這些股票什麽時候才能上漲。林園的方法很簡單——當他發現被低估的公司並果斷買入後，像動物“冬眠”壹樣，壹直等到股價上漲。
2005年4月份，林園就曾遭遇過這樣壹次“冬眠”。當時他借錢買入招商銀行可轉債，買入的平均價為102.50元/股，到2006年初股改前，它的價格仍為102元/股左右，在近壹年的時間內，價格就在101~120元間波動，作為“股神”的林園選擇默默地等待。後來他又買了上海機場，當時的平均價為13元/股，在買入後幾個月時間內上海機場的價格壹直在12~15元之間波動，他又再壹次“冬眠”。在林園看來，這樣的“冬眠”實際上是在股市下跌時蓄積力量、等待時機，最終將會覺醒。而有人也把這種“冬眠療法”稱之為“烏龜政策”。林園