寫這篇文章的緣由，是前幾天國內壹家知名私募的老板突然發信息問我：
到底什麽是美國的對沖基金？都怎麽做對沖？
我：對沖基金不壹定要做對沖哇，其實就是國內的私募呀~
他：那不對，對沖基金跟私募怎麽能是壹回事呢？對沖基金肯定是用什麽對沖策略的，妳去幫我查查！
我：$
在中國，就是大家常說的私募。
這裏面的“私募基金”英文是"PrivatelyOfferedFund"，與“公募基金-PubliclyOfferedFund"相對應，指的是資金的募集方式是私自募集還是公開募集。
這個“私募基金”和被國內稱為“私募股權”的"PrivateEquity”要區分開，這個區分在下面回答第三個問題時會進壹步解釋。
乍壹看，“對沖基金就是私募”這個結論好像有點反常識。
在我們的印象中，“對沖基金”好像都是高大上的基金公司，而“私募”聽起來好像是自己小打小鬧的不正規基金公司。
也有人說“對沖基金”是私募基金裏面規模比較大的旗艦基金。
這兩種說法也都有些根據，但並不準確。
這裏面其實存在壹個中美監管制度不同而導致的混淆。
在美國，監管機構對於向大眾募錢、進行集體投資的投資基金監管要求非常嚴格，對基金的信息披露、利潤分配和運行機制都有嚴格的法律要求，這些法律主要是為了保護中小投資者而設定。因此，在美國監管部門註冊、且嚴格滿足各種披露要求的基金就是公募基金，在美國通常被稱為“***同基金”（MutualFund）。
但這些法律要求也可以豁免，如果壹個基金滿足以下兩個條件，就可以不用註冊、不用受嚴格的監管，這兩個條件是：
（1）基金投資人數/機構數量
（2）所有投資者可證明是“高凈值合格客戶”。（個人投資者年收入>20萬美元，或資產凈值>100萬美元；機構投資者總資產>500萬美元）
如果滿足以上兩個要求，這個資金池就可以不用在監管方註冊，可以不符合披露要求，自己制定各種投資規則，也就是成為了“私募基金”。
從投資者的角度來講，確實投資私募/對沖基金的都是高凈值的個人或機構，是在壹個相對“高大上”的圈子中進行資金募集。
但基金並沒有規定這些“高大上”的客戶要投多少錢，最低投資門檻是由基金經理決定。
所以從基金的規模上，私募/對沖基金也是有大有小，但不管大小，都可以叫對沖基金。另外由於私募基金受到100人的限制，很多公募基金的規模要遠遠超過對沖基金。
在中國，由於“私募”是近年來才流行起來的基金形式，監管部門目前對於私募基金的投資者要求還沒有像美國那麽嚴格，執行力度也尚不足，所以中國目前的“私募”呈現大小不壹、良莠不齊的現象。
也因近期出現很多私募的欺詐案件，給壹些公眾形成了“私募=不正規”的印象。
另外，也因為大家想象中的對沖基金非常高大上，很多私募不好意思把自己和對沖基金劃等號，稱自己為“私募”似乎比較謙虛壹點。
不過，從本質上來說,美國的“對沖基金”就是中國的“私募”,而且當前很多國內的“私募”規模都遠遠超過美國的壹些“對沖基金”。
對沖基金做什麽，和“對沖”到底有什麽關系？
按照目前的文獻記載，第壹個所謂“對沖基金”是由壹個叫AlfredJones的人於1949年在美國創立的。
Alfred在1948年的壹期《財富》雜誌上讀到壹篇探討當時投資趨勢的文章，於是有感而發，想要試試自己管理投資。他募集了$100,000（包括自己的$40,000），嘗試用“股票多空”策略來進行交易，用空頭的股票來“對沖”掉壹部分多頭股票的風險，盡可能把基金的總風險維持在壹個較低的水平。另外他還在基金中使用了“杠桿”來提升收益。
1952年，AlfredJones調整了他這筆資金的投資結構，將其轉化為“有限合夥人”制，並向投資者收取了20%的收益提成。
作為第壹個結合了“做空股票”、“使用杠桿”、“合夥人風險***擔”和“收益提成”的基金，AlfredJones收獲了“對沖基金之父”的稱號。
此後，以上幾個特征也成為了這壹類基金的標誌。
由於Alfred的基金使用了空頭股票用來“對沖”風險，因此人們把以他為代表的這壹類基金都叫做“對沖基金”，他的基金也開創了美國私募基金的時代。
所以“對沖基金”壹開始確實和“對沖”有關，是因股票多空“對沖”而得名。但隨著私募基金這個行業的發展，越來越多的私募基金興起，采用的交易策略更是五花八門，早已脫離了“股票多空”的束縛。
任何帶有“杠桿”、“合夥人制”、“收益分成”、“風控管理”中壹個或多個元素的私募基金都可以把自己叫做“對沖基金”。
總結起來，對沖基金未必都要做對沖。
對沖基金和私募、公募、***同基金、私募股權的關聯和區別是什麽？
以上兩個問題弄清楚了，這個問題就已經壹目了然啦！
私募=對沖基金，是中國和美國對於“PrivatelyOfferedFund”的不同說法；
公募=***同基金，是中國和美國對於“PubliclyOfferedFund”的不同說法；
私募股權=PE(PrivateEquity)，是為了收購公司股權而募集的私募基金。
沒錯！其實PE嚴格來說也是私募/對沖基金的壹種形式，從募集方式來說都是沒有註冊的高凈值客戶私下募集，只是投資的目標比較特殊，即專門購買公司股權。在美國，很多對沖基金都包含壹些股權收購的策略。
分割線
三個問題都回答完了，簡單總結壹下
對沖基金到底是什麽樣的基金？
對沖基金就是私募基金。
對沖基金做什麽，和“對沖”到底有什麽關系？
因歷史上第壹個“對沖”策略而得名，但現在的對沖基金未必都做對沖策略。
對沖基金和私募、公募、***同基金、私募股權的關聯和區別是什麽？
私募=對沖基金（中美不同表達）；
公募=***同基金（中美不同表達）；
私募股權=PE，是私募基金的壹種投資形式。
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