次貸危機說到底是美國房地產泡沫破滅引發的危機，而房地產泡沫的催生既和美國社會的“消費文化”有關，也和美國不當的房地產金融政策和長期維持的寬松貨幣環境有直接關系。
美國經濟長期以來壹直有高負債、低儲蓄的特征。為了應對2000年前後的互聯網泡沫破滅和2001年“9·11”事件的沖擊，美聯儲打開了貨幣閘門，試圖人為改變經濟運行的軌跡，遏止衰退。2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。貨幣的擴張和低利率的環境降低了借貸成本，促使美國民眾蜂擁進入房地產領域，所有的人都把希望寄托在了房價只漲不跌的預期上。當經濟開始周期性下滑，利率提升，房價暴跌，泡沫也隨之破滅，首先是低信用階層的違約率大幅上升，從而引發了次貸危機。
二、金融衍生品過多掩蓋了巨大風險
美國的大批放貸機構卻在中介機構的協助下，把數量眾多的次級住房貸款轉換成證券在市場上發售，吸引各類投資機構購買；而投資機構則利用“精湛”的金融工程技術，再將其打包、分割、組合，變身成新的金融產品，出售給對沖基金、保險公司等。這樣壹來，提供次貸的銀行變魔術般地銷掉了賬上的抵押貸款這類資產。表面上看，這是皆大歡喜的“金融煉金術”，但在其基礎上發行了近2萬億美元的住房抵押貸款支持債券（MBS），進而衍生出超萬億美元的擔保債務憑證（CDO）和數十萬億美元的信貸違約掉期（CDS）。當這些創新產品的本源——次級住房信貸資產出現問題時，建立在這個基礎之上的金融衍生工具市場就猶如空中樓閣，轟然坍塌下來。
三、美國金融監管機制滯後
以負有維護美國經濟整體穩定重責的美聯儲為例，它只負責監督商業銀行；而負責投資銀行的監管方美國證券交易委員會，也只是在2004年經過艱難談判後才獲得監管權的。這就使得像美國國際集團（AIG）這樣涉及多領域的“巨無霸”，在相當長壹段時間裏處於根本無人監管的灰色地帶，可以自由自在地進行“金融創新”。
金融評級機制在此次危機中，也出現了嚴重失誤。那麽多金融機構的貸款出現了問題，它們發行的金融產品有那麽多漏洞，金融評級機構居然“視而不見”，使很多問題債券、問題銀行能夠長期被評估為“優等”。
由於國際金融體系是以美國為主導的，而美國又無視壹些國家多次提出的加強監管的建議，因此，整個國際層面也缺乏有效的金融監管。在監管滯後的整體氣氛下，金融機構的貪婪性迅速膨脹。