這事非常麻煩。
以lof為例。
LOF問世為投資者帶來新的跨市場套利機會。由於在交易所上市，又可以辦理申購贖回，所以二級市場的交易價格與壹級市場的申購贖回價格會產生背離，由此產生套利的可能。當LOF的網上交易價格高於基金份額凈值、認購費、網上交易傭金費和轉托管費用之和時，網下買入網上賣出的套利機會就產生了。同理，當某日基金的份額凈值高於網上買入價格、網上買入傭金費、網下贖回費和轉托管費用之和時，就產生了網上買入網下贖回的套利機會。
LOF的套利需要通過轉托管來進行。如果某LOF的單位凈值為1元，而交易所的交易價格為1.2元，這時投資者即可通過銀行申購該基金，然後通過轉托管將申購到的基金轉到交易所，通過二級市場賣出，這樣就能獲得基金凈值和交易價格之間的差價；如果某LOF在交易所的價格為1元，而單位凈值為1.2元，投資者則可在交易所買入該基金，通過轉托管在銀行按照基金的凈值贖回即可。對於此套利模式，投資者必須在證券營業部和銀行營業部同時開立資金賬戶才可進行交易。
需要註意的問題 ：由於轉托管的時間需要兩個交易日（比如，星期壹進行轉托管，星期三才能進行操作），雖然LOF的單位凈值可能變化不大，但其二級市場的交易價格卻可能產生很大的變化。對於投資
者來說，當二級市場價格高於單位凈值時，如果以銀行申購交易所賣出的方式進行套利，由於要經過兩天的時間，而LOF在交易所的交易價格波動幅度較大，因此差價在兩天之內可能就完全消失，其套利的價值也就不存在了。因此，套利的最好方式就是，當LOF的凈值高於二級市場的價格時，投資者通過交易所買入LOF，然後在銀行進行贖回。下邊以具體實例進行講解：
1、二級市場價格高於基金凈值：例如某源基金在2007年7月11日二級市場價格已經遠遠高於當日基金凈值，這天就可以通過場內按當天基金凈值1.096元進行申購，T+2日即7月13日可以通過二級市場按市場價1.417元賣出，兩天套利：29.28%（未考慮手續費）。
2、二級市場價格低於基金凈值：例如某基金在7月11日基金場內全日收盤價為1.805元/份，當日基金凈值為1.8428元。如果21日在場內買入基金，23日基金份額到帳後在場內市場贖回基金，22日基金凈值為1.856元,兩天的套利收益約為2.82%（未考慮手續費）。
可以從中看出利用LOF基金套利還是存在壹定的風險的，那就是T+2日帶來的風險。按第壹種方式
套利時如果T+2日二級市場的基金價格已經跌到了當時申購基金時的凈值附近時，考慮到手續費已經無法獲利。同樣利用第二種方式時如果T+1日的基金凈值跌到了當時二級市場上買入的價格附近時，也無法獲利。但如果在二級市場價格高於基金凈值時您帳戶中已經持有此基金並且打算長期投資，那麽就可以在二級市場上賣出此基金，同時通過場內申購相同數量的基金來進行套利；相反如果在二級市場價格低於基金凈值，那麽就可以按凈值進行贖回，同時在二級市場買入相同數量的此基金，這樣就可以穩定的進行套利。
怎樣進行轉托管? 投資者可自由地進行基金的轉托管，既可從場內轉托管到場外(包括基金的直銷機構、銀行等代銷機構)，又可從場外轉托管到場內。
轉托管有“壹步轉托管”和“二步轉托管”兩種方式。這兩種方式都需要投資者先在待轉入的銷售機構辦理增開交易戶。如選擇“壹步轉托管”方式，投資者到轉出方辦理轉托管申請即可；如選擇“二步轉托管”方式，投資者要先到轉出機構辦理基金轉出，待兩個工作日基金轉出業務確認後，到轉入機構辦理基金轉入。待確認後投資者就可以在新的網點進行基金的贖回了。具體的辦理流程各家銷售機構可能有細微的區別。
在“壹步轉托管”方式下，投資者於T日在轉出方轉出基金份額成功後，正常情況下，基金份額於T+1日到達轉入方，投資者可於T+2日起贖回該部分基金份額；在“二步轉托管”方式下，投資者於T日在轉入方申請轉入基金份額成功後，正常情況下，基金份額於T+1日到達轉入方，投資者可於T+2日起贖回該部分基金份額。
轉托管時需要註意以下幾個問題：
第壹，轉托管轉出基金份額數量不得超過該基金賬戶在轉出方的可用基金份額，否則該申報無效。
第二，基金持有人在進行轉托管時，可以將其在壹個銷售機構（地點）所購買的基金份額壹次性全部轉出，也可以部分轉出，但在轉托管完成後轉出和轉入銷售機構的基金份額余額都不得低於《基金契約》規定的最低持有份額。若轉托管後投資者在該銷售機構（地點）托管的某壹基金單位余額低於最低份額，該轉托管應確認為不成功。若投資者某只基金份額余額原已低於最低份額，轉托管時必須壹次全部申請轉出，
第三，銷售機構可對轉托管業務收取壹定的手續費。
第四，轉托管對份額明細的處理原則為“先進先出”原則，即份額註冊日期在前的先轉出，份額註冊日期在後的後轉出。
套利壹般是有經驗的老手辦，新手很難辦成。弄得不好。不但賺不了錢，還可能賠錢。