隨機遊走理論指出，股市裏有成千上萬的聰明人，每個人都知道如何分析，流入市場的信息對所有人都是公開的，沒有秘密可言。所以股票目前的價格已經反映了供求關系，或者說不會離自身價值太遠。所謂內在價值計量方法，就是看每股資產價值、市盈率、派息率等基本因素。這些因素都不是什麽大秘密。目前，股票的市場價格已經基本代表了數百萬聰明人的觀點，構成了壹個合理的價格。市場價格會圍繞內在價值波動。這些波動是隨機的，沒有軌跡可循。波動的原因是:
(1)新經濟政治消息是隨機的，不定期流入市場。
(2)這些消息使得基礎分析師重新評估股票的價值，並制定買賣政策，導致股票出現新的變化。
(3)由於消息不可追蹤，來得突然，事先沒有人可以預測，所以股票走勢推測不能成立。
(4)由於市場上所有股票價格的價格已經反映了其基本價值。這個值是公平的，是買賣雙方共同決定的，所以不會再變，除非出現戰爭、收購、合並、加息降息、石油大戰等利好或利空的意外消息。但是誰也不知道接下來的消息會是好消息還是壞消息，所以目前還沒有針對股票的記憶系統。昨天的上漲不代表今天的上漲。今天跌了，明天可以漲，也可以跌。壹天和另壹天之間的漲跌沒有相關性。
(5)由於股價沒有記憶系統，所以壹切試圖用股價的波動來尋找壹個戰勝市場、贏得市場的原理，都註定要失敗。因為股價根本沒有方向，隨機遊走，忽上忽下。我們無法預測股市的走向。沒有人壹定會贏或輸。
隨機漫步理論無疑是憲章派的正面敵人。如果隨機漫步理論成立，所有的股票專家都將無立足之地。所以很多學者做了研究，看看這個理論的可信度。在無數的研究中，有三項研究特別支持隨機行走的論點:
(1)有個研究，用的是美標&；差)長期炒股，發現股票暴漲或暴跌，暴漲四五倍，或下跌99%，比例只是少數，大部分股票都是漲跌10%到30%。從統計上看，存在正態分布現象。就是漲跌越大，比例越小。所以股票價格沒有單壹的趨勢。買股票要看運氣好不好，買上漲股或下跌股的幾率是相等的。
(2)在另壹個實驗中，壹位美國參議員用飛鏢投擲壹份財經報紙，挑出20只股票作為投資組合。結果，這個混亂的投資組合與股市的整體表現相似，不遜於專家建議的投資組合，甚至比壹些專家的建議更好。
(3)有人研究過單位基金的表現，發現今年表現好的，明年可能表現最差，而壹些往年表現不盡人意的基金，今年可能會脫穎而出，成為漲幅居前的。所以，無跡可尋，買基金看運氣。投資技巧不實用，因為股市沒有記憶，大家都只是猜測。
隨機漫步理論的基本思想
買方和賣方都聰明機智，賣方也和買方壹樣聰明機智。他們都可以獲得相同的信息，所以當買賣雙方都認為價格公平合理時，交易就會完成；股票價格準確地反映了股票的本質。因此，股票價格不可能以買賣雙方都能猜到的簡單而系統的方式變化。
股價變化基本是隨機的這句話的真正含義是，沒有什麽可以單邊戰勝股市，股價已經反映了壹切，股價不會系統性的變化。天真的選股方法，比如對著報紙的股票版面扔飛鏢，還是能選出跑贏大盤的投資組合。
參考資料:
隨機漫步理論MBA智庫百科全書
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