隨著“資管新規”擎出，萬億規模資金從銀行理財溢出，可以進入替補序列的投資產品，成為各類資產管理機構的兵家布局所在。《投資時報》記者註意到，公募基金旗下的固定收益類基金，尤其是固收陣營中的中低風險類基金產品，正在成為投資者的“寵兒”。
今年以來，A股市場持續震蕩，投資者風險偏好有所降低，權益類基金發行數量、規模持續探底，投資者徘徊在避險情緒下，短債基金、同業存單基金等低風險基金由此壹路開掛，規模和新發數量均“高歌猛進”。數據顯示，今年壹季度末，短債基金規模達到5908.17億元，較去年底的4900.53億元大幅攀升。
招商銀行相關研究同時顯示，資管新規公布後，自2018年6月至2021年以來的新發固收類基金持有人結構中，對個人投資者起到替代作用的主要是“固收+”產品和FOF(提供場景解決方案的產品種類);中長期純債基金和被動指數型債基更受機構青睞;短債基金作為“貨幣+”的產品定位，同時受到個人和機構的歡迎。
如果有好的短債基金，以及同時兼具“固收+”產品和FOF優勢的“固收+”FOF產品，您會怎麽考慮?
《投資時報》記者了解到，順應投資者需求，“固收大廠”富國基金瞄準銀行理財收益區間和中低風險波動產品展開布局，以給投資者提供穩健收益和波動有控制的產品或場景解決方案。近期該公司在短債基金和“固收+”FOF兩個領域，均有新軍加入，它們有何特點?是否值得選擇?
增強版貨幣基金
短債基金現在能投資嗎？
股票市場波動加大、傳統銀行理財產品轉型，令不少中低風險偏好的投資者最近兩年開始積極尋找新的理財工具。在對普通投資者日常現金理財需求的調研顯示，他們期盼的投資品種需具有低門檻、收益性、穩健性、靈活性等特性，對比各類投資產品而言，短債基金作為壹個重要的應對方案，備受關註。
據《投資時報》記者了解，短債基金壹直被市場定位為增強版貨基，重點投資短期債券，即剩余期限397天以內的債券資產，風險收益特征介於貨幣基金和普通純債基金之間。由於短債久期較短，短債基金的凈值不易受市場波動影響，相對表現穩健;同時，由於短債剩余期限較短，企業經營狀況驟變的可能較小，踩雷風險也相對較小。
壹個可供佐證的數據是，衡量短久期債券的代表性指數——中證短債指數自基期(2002年12月31日)以來，指數累計回報80.94%，年化回報3.21%;最大回撤為-1.31%，最大回撤恢復時間為92天。這意味著，短債回報較為穩定，且收益較貨幣資產相對要高。
這樣壹種靈活現金管理工具、可稱之為求穩利器的產品，疊加當前市場環境，或是短債投資的好時點。
在富國短債債券基金(以下簡稱“富國短債”)的基金經理張波看來，隨著經濟持續走弱，貨幣政策易松難緊，流動性保持充足;同時，隨著債券牛市深入，後續波動或有所加大。當前環境下，短債面臨更好的流動性環境，也能較好的應對債市波動。
富國短債基金經理張波
記者註意到，富國短債主要投資於高流動性的短期債券，不參與股票、權證、可轉債和可交債投資，與壹、二級市場“絕緣”，債性純正，嚴格控制風險，保持較高流動性。
相對於貨幣基金，富國短債的投資品種更為豐富，可以使用更高的杠桿及更多的策略，能夠在有效控制波動的基礎上，爭取更好的收益體驗。此外，相比於普通債基，短債基金整體組合久期較短，受市場走勢的影響較小，在市場下跌時能更好控制回撤，將帶給投資者更加穩健的投資體驗。
據了解，富國短債將采用穩健的投資策略，註重在關鍵時點布局購債，並適時適度利用杠桿，提升組合的投資回報。此外，富國短債還可以采用套息策略，力爭為投資者帶來高於貨幣基金，同時追求較普通債基更為穩健的投資收益。
數據顯示，富國短債A自2019年1月成立以來(截至今年3月底)走勢整體平穩，凈值累計上漲10.84%，年度收益水平介於3.0%至3.5%之間，大幅跑贏同期中證短債指數9.29%、業績比較基準8.45%和中債-綜合全價(總值)指數2.76%的漲幅。尤值壹提的是，富國短債A回撤控制能力佳，即便在2020年下半年債市大跌中，回撤幅度仍然較小，並能很快完成修復。
如此優異的業績令其表現排名持續靠前。數據顯示，富國短債近1年、近2年、近3年同類排名分別為117/320、35/246、47/121.始終處於行業前列，獲海通證券五星好評。
值得留意的是，張波的投資生涯歷經2013年、2016年“錢荒”艱難時刻，豐富的歷練，煆造了張波傑出的現金管理能力和豐富的大資金管理經驗。基金定期報告顯示，目前張波在管資金規模近3000億元。
中偏低風險承受力
“固收+”FOF成為新選擇
今年以來，受權益市場調整影響，“固收+”基金整體規模有所下滑。國海證券研究數據顯示，截至2022年3月31日，1571只不同類型的“固收+”基金，壹季度區間回報中位數水平均小於零，且各類“固收+”基金的最大回撤表現，系2021年以來各個季度中最差。受業績不振影響，“固收+”基金合計規模2.44萬億元，較去年底減少2.08%。
然而壹個有意思的反差現象是，在行業整體規模下降趨勢中，國海證券數據同時顯示，富國基金旗下“固收+”基金規模，卻在壹季度明顯增多，相較於2021年年底，占市場規模的比重擡升了0.60百分點。
這意味著，“固收+”基金產品雖然是通過資產配置來控制組合波動率，在資產配置方面有天然優勢，但不同基金管理人之間仍然呈現較大管理差異。面對“固收+”近期以來的波動，對於中低風險偏好的個人投資者而言，“固收+”FOF或許是另壹種銀行理財替代的新選擇。
據富國智華穩進FOF擬任基金經理張子炎介紹，“固收+”FOF是將“固收+”的運作策略和FOF產品相結合，主要配置固收類基金，以構建基礎收益;輔以少部分權益類基金，增強組合彈性。
富國智華穩進FOF擬任基金經理張子炎
因此，資管新規過渡期於去年底結束，凈值化管理約束下，傳統理財產品減少，“固收+”FOF的雙重分散風險特征能較好的匹配並滿足老百姓的理財需求。同時，“固收+”FOF有望壹站式解決普通投資者選基、擇時、調倉、輪動的難題，及時且靈活地針對市場風格進行組合調整和再平衡。
《投資時報》記者了解到，富國基金新推出的富國智華穩進FOF適合風險承受能力中等偏低的投資者，旨在讓投資者跟著“固收+”FOF輕松理財，給投資者提供更舒適的持基體驗和相對穩健的回報。在嚴控風險的前提下，這只基金將通過資產配置和基金精選策略，錨定低風險、低波動，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
不過，記者也註意到，對於多數投資者而言，或許都有壹種剛熟悉“固收+”基金，就又遭遇“固收+”FOF的陌生感，這二者究竟有哪些具體區別?
《投資時報》記者采訪獲悉，與壹般“固收+”產品相比，“固收+”FOF具備四大優勢。
其壹是通過投資於不同類型的基金，在資產配置基礎上實現二次分散;二是直擊投資痛點，更簡單，壹鍵解決選基、擇時、調倉、輪動難題，優選全市場優質基金，分散組合風險，嚴格控制回撤;三是流動性約束低更快捷，借道子基金投資，無論購買或贖回基金，流動性約束均相對較低;四是調整久期暴露更靈活，能夠在中長久期債基和短久期債基之間切換，便於從容應對局勢變化，前瞻布局、把握機遇。
只有可持續、可預期收益的基金，才是真正意義上的好基金。張子炎透露，在基金優選層面，將堅持“穩”字當頭。他會從基金經理投資策略的穩定性、持有期間的業績穩定性、基金經理“進攻”和“防禦”的平衡性三個方面了解基金經理過往業績和未來表現的相關性，從中尋找到高置信度下具有穩定超額收益的好基金。
在他看來，由於前期市場下跌，提供了較好的建倉時點，目前或是12個月持有期“固收+”FOF黃金建倉期。
“從當前時點來看，A股經過前期大幅下跌，估值已回落至底部區域，短期看，不利因素仍待消化，市場仍或處於磨底階段。不過，長期來看，壹些優質公司配置價值凸顯。”
此外，債券市場方面，短期資金面寬松及偏弱的基本面是債市的有利因素，後續“寬信用”預期或有所反復。“對於12個月持有期的‘固收+’FOF而言，或是不錯的建倉時機。”
《投資時報》記者李_塵