張鍇雍，湖南人，性格頗為強勢。2008年，張鍇雍在“胡潤金融富豪榜”上名列第14位，財富總額為22億元。
自2005年開始，先後有四家外資股東——亞洲開發銀行、花旗亞洲企業投資公司、美國凱雷集團和美國通用商務融資集團——入股中科智，總投資額達1.1億美元，持股比例達40.82%。
2006年11月26日，中科智在新加坡證券交易所掛牌發行1億美元債券，年利率為10.5%，為期五年。包括比利時、英國、美國、新加坡、香港等地以基金管理公司為主的11家機構認購。
2005年5月，中科智引入了真正的外資股東亞洲開發銀行，獲得1000萬美元投資。
此時，也正是全球流動性泛濫、資金頻頻尋找投資機會的時候。中科智以其“中國擔保業老大”的背景和亞洲開發銀行投資的背書，壹時頗受青睞。
同年10月，花旗亞洲企業投資公司（CVCI）入股2500萬美元；次年3月，美國私募股權投資機構凱雷集團緊步其後塵，亦投資2500萬美元；2007年10月，美國通用商務融資集團（GE Capital，下稱GE）投資入股中科智5000萬美元。
外資進入的目的，是將中科智打造成壹個全國性的擔保業品牌，完成海外上市。有投行認為，上市後的中科智估值可達40億美元。按照中科智商業計劃書上的規劃，在此後五年至十年內，中科智將在全國主要省市都成立子公司，擔保規模將達到1000億元。
獲得資本金的中科智隨即在全國展開鋪點，在原有的深圳、北京、上海、福建和長沙等公司的基礎上，又在廣東、河北、浙江、重慶、江蘇、福建、湖南等地，成立了多家中科智系列公司，2007年底，號稱整個集團累計凈資產達到32億元。
規模的急速擴張，對中科智原本粗放式的管理提出嚴峻挑戰。各地子公司均為獨立法人，可謂打著中科智旗號占山為王、獨立開展業務的諸侯，發展境況各不相同，收入和利潤也沒有隨著規模而增加。由於先天不足，集團需要通過抽逃子公司資本金、抽調客戶保證金等手法，來粉飾規模和業績，這也受到各地“諸侯”的抵觸。
內部總動員
2007年5月10日，張鍇雍召集各地高管出席壹次“秘密會議”。
據參加會議的人稱，時任中科智集團財務總監王瓊披露了壹組令人吃驚的數據：中科智2006年的真實利潤為3740萬元，收入為1.9億元。此前，2003年到2005年三年中，中科智實際業績均為虧損，委托外部審計公布的利潤卻分別為8071萬元、7289萬元、1.4億元。
這意味著，截至2006年底，中科智累計包裝利潤5.8億元，虛增資產11億元，實際發生代償超過4億元（並非此前對外宣傳的5000萬元）。
據前述內部人博客文章描述，在這次會議上，張鍇雍承認：“公司長期以來，其實都沒有賺錢。為了引進戰略投資者，為了上市，不得不包裝利潤和收入，這個窟窿越來越大。七個鍋兩個蓋，怎麽捂蓋子，壹直是我的心病。現在，我扛不動了。”
會上，張鍇雍稱，高管們可以選擇離開，或者和他“同舟***濟，***闖未來”。所謂同舟***濟，在很大程度上，就是掩蓋真實業績、如何應付德勤會計師事務所的審計。
2007年5月17日，中科智在“統壹”了高管思想後，召開集團業務專題會議，核心是如何“完善”虛假委托貸款業務（中科智內部稱“集團業務”）以通過審計。
委托貸款業務，是指中科智向急需資金的企業發放高息短期貸款。這塊資產和相應的收入，占到中科智公開數據近五成左右，2008年中，這壹數字超過17億元，給客戶的利率高達21.6%，但事後則爆出9億元以上的虧損。
壹位中科智高管發給《財經》記者的壹份會議記錄顯示，德勤曾對委托貸款業務起疑，主要是金額巨大，但業務檔案和流程過於簡單，資料缺漏太多，客戶註冊地址有異。
事實上，相當大壹部分的委托貸款只是在中科智內部資金空轉，即“左手貸給右手”，反復操作，用以制造出虛假業務規模和資本金規模。但問題在於，貸款方往往只是壹些資本金很少、缺乏資質的殼公司，很容易被人識破。
在2007年5月的會議上，時任中科智風險控制中心總監曾昭勇提出了虛假委托貸款的“A、B公司模式”，借以回應會計師的質疑；即把承接貸款的殼公司稱為B公司，承認其是受中科智實際控制的殼公司，多為中科智員工或家屬註冊，但貸款的真實使用方是另外壹家公司（被稱為A公司），後者壹般實力雄厚，卻不方便出面貸款，因而由A為B擔保，B出面貸款。
2007年10月29日，中科智再次就所謂集團業務召開會議，針對的是年底的審計業務。《財經》記者獲得壹份資料，實錄了這次會議的全過程。會上，曾昭勇布置了六種集團業務的類型，借鑒的是過去存在的真實委托貸款案例，其中有房地產開發貸款、企業收購貸款、贖樓按揭貸款、AB模式貸款等。
各地中科智對這些“任務”怨聲載道，作假本身容易出現漏洞，也帶來沈重的財務負擔。壹位高管表示，註冊1億元的公司，壹年做“集團業務”要付出的成本包括稅收在內，最少在四五百萬元，因此，實際的資金“黑洞”如滾雪球般越來越大。
對此，張鍇雍表示，這個做法是為了壹次性解決歷史遺留問題，此後可通過壹系列業務擴張和資產變現彌補虧空。
中科智虛浮的擴張和引資模式，終因內部利益失衡而倒塌。2007年10月，GE以5000萬美元入股，持有中科智8%的股份。與以往引資不同的是，GE購買的是張鍇雍手中的舊股。為了不稀釋自己的控股權，張鍇雍先從高管手中回購了部分職工股，但定價僅為成本加利息。
此舉最終成為激化張鍇雍和高管、員工之間矛盾的導火索。張鍇雍在去年12月接受《財經》記者采訪時承認了這壹點。
2008年7月間，中科智前高管關於中科智造假的詳細舉報信，放到了幾位外資股東的桌上。
“硬著陸”
2008年7月21日，中科智再次緊急召開高層會議，公布了前高管的這封舉報信。舉報信稱，中科智歷年累計虧損七、八億元，業績壹貫造假，利用殼公司作虛假委托貸款業務，高峰時候年度虛假委托貸款業績十多億元。為了此項造假業務，中科智每年的成本就上億元；另外，中科智發生的代償實際高達數億元。
舉報信還稱，發債募集來的資金，轉手就被大股東利用委托貸款的形式，變成大股東的自有資金，參與深圳平安的配售，然後將股票抵押給銀行套現。
《財經》記者獲得的壹張此次視頻會議的資料顯示，在這次會議上，張鍇雍承認，舉報信內容大部分屬實。不過，此時張鍇雍仿佛如釋重負，將其看做壹次“硬著陸”的機會。
“以前我感覺自己抱著壹個秘密、包袱在艱難前行，以為別人什麽都不知道，實際上，他們（外資股東）不傻。”在這次會議上，張鍇雍自嘲道。
隨後，中科智公布2008年中報，果然采取“硬著陸”的方式，稱因委托貸款業務巨虧，計提撥備14億元。其中，為約17.29億元委托貸款計提了高達9.47億元的撥備，另出現了4.6億元的貸款擔保損失。對這壹戲劇化的業績“跳水”，張鍇雍公開的解釋是，經濟形勢突變下中小企業蒙受沖擊。
審計師德勤以“無法判斷”為由，未對該中報出具審計意見。
除了虛構業績，中科智與張鍇雍的私人公司中科智控股之間，賬目混淆且不透明，也令外資股東和員工們疑竇重重。多年來，依賴中科智擔保這壹融資平臺，中科智控股獲得了源源不斷的資金。
張鍇雍曾向《財經》記者表示，中科智控股註冊資本2億多元，負債約7億元，並稱相對擔保業務而言，“利潤貢獻最多的，其實是金融投資和地產。”
公開資料顯示，截至2007年末，中科智控股營業收入達20億元，凈資產為35億元，總資產大概是40億元。
中科智前高管人員透露，中科智控股大概有七八筆金融股權投資，其中包括廈門商業銀行和國泰君安的部分股權、1400萬股平安股權等。另外，旗下還有深圳市中科智工貿發展公司、深圳市中科智資產管理公司、張家界山水天下置業有限公司、張家界亙立國際酒店等產業。
“硬著陸”的結果，是張鍇雍、外資股東和債權人選擇了“同舟***濟”。
2008年12月24日，除亞洲開發銀行的三家外資股東，最終和中科智達成了和解協議。亞洲開發銀行由於自身並非商業機構，壹旦發現被投資企業有不誠實行為，就必須退出，不能為了商業利益茍且和解。在回應《財經》記者采訪申請時，該行總部發言人謹慎表示，“有關法律程序還在進行當中。”
2009年3月27日，中科智在深圳召開“最新情況通報會”，稱與持有1億美元債券的債權人達成“債轉股”協議。這壹協議倘若實施，債券持有人轉為持有中科智40%股份的第壹大股東，張鍇雍的股權被稀釋到32.26%，四家外資股東的持股則稀釋為24.49%。
這意味著中科智公司控制權的讓渡。未來的中科智董事會，將由債券持有人委派五名董事，張本人只能委派三名董事。債券持有人還有權任命集團總部的財務總監、風險管理總監，還有權委派首席重組官。
至於如何彌補資金“黑洞”，張鍇雍曾提出將中科智控股的資產裝入擔保公司，但外資股東壹直沒有同意，畢竟沒有人了解中科智控股的真實情況。最終的解決方案是，中科智聲稱對深圳中蘭德房地產經紀評估公司有應收款11.72億元。後者為張鍇雍私人控股集團的名下公司。另外，張鍇雍對國泰君安的股權投資4.04億元，原為其私人公司名下資產，目前已被註入到中科智。另外，還有8.18億元的商譽為並購差價。
這壹系列安排，意味著張鍇雍承擔了中科智虛構業績、挪用資金造成的虧空，亦以變賣資產、承認負債、註入股權等實際行動填補了部分資金“黑洞”——雖然不確定性仍然存在：張鍇雍是否有能力歸還11.72億元的應收款？國泰君安股權是否質押給銀行？8.18億元的商譽是否意味著還未填平的窟窿？
中科智內部人士透露，張鍇雍能有此救贖行動，不僅是因對自己壹手打造的中科智的深厚感情，也是因為和外資股東達成了私下交易，即外資股東放棄了追究其個人責任的權利。在去年8月的“逼宮”行動中，外資股東曾表示，要在香港以欺詐罪將張告上法庭。但截至《財經》發稿前，《財經》記者未獲當事雙方的確認。
“他畢竟沒有壹走了之。”2008年11月，壹位外資股東代表人曾對《財經》記者如此表示。
最後的救贖
真相被層層披露後，受創最深的是中科智的信譽。中科智的最大合作方北京銀行，已於今年5月凍結了北京中科智在該行約1億元的存款。2008年底，北京銀行通過中科智的貸款高達31億元，而原先正常年份，北京銀行對北京中科智的擔保貸款往往收取零保證金。
隨之而來的是資金鏈的緊繃。
北京中科智內部人士告訴《財經》記者，北京第壹生物化學藥業有限公司通過北京中科智在北京銀行的2500萬元擔保貸款已經連續兩次展期，尚無明晰的還款計劃，銀行可能要強行從被凍結的中科智賬戶中劃取資金。此外，現在還無從判斷這是否屬於中科智借企業之名套取的貸款。在中科智危機出現後，這些被借用名義貸款的客戶急於向中科智追討資金。目前，這種性質的資金規模不詳。
壹位知情人士表示：“銀行凍結資金為自保，量也不多，但中科智內部資金缺口太大，缺了這點錢很難運轉，不少投保客戶保函到期了卻退不出保證金。再這樣下去，會引發訴訟乃至‘擠兌’。”
“100多萬元的擔保保證金，四五月份就到期了，但錢到現在也沒有全部退給我們。每次討債都在中科智遇到和我壹樣去要保證金的人。下周要是還不把錢打到賬上，我們就要起訴。”壹位到北京中科智討債的中小企業負責人對《財經》記者表示。
據追債人士介紹，中科智做擔保業務時，壹般要求企業先交納10%的保證金和2%－3%的擔保費，才出保函做擔保貸款，利率壹般上浮20%。由於銀行對中科智的擔保貸款往往實施零保證金制度，企業交納的保證金就很容易被中科智挪用。按照慣例，企業還完貸款後，中科智應在三日內退還保證金，但現在無法兌現。
目前，北京中科智已經收到十多份律師函，要求在壹定時間前退還到期的保證金。
6月下旬，有部分中科智的客戶表示，獲得了中科智退回的壹半保證金，並得到保證，剩余部分將在半個月後退還。
有員工表示，中科智整個集團都面臨退還保證金的壓力，集團財務部門要求各地分公司退還保證金必須提前壹個月申請。
在此緊急關頭，6月，張鍇雍高調宣布將中科智控股名下的張家界山水天下大酒店項目出售，價格不詳。中科智員工相信，中科智擔保近期退還的保證金多來自於此。
中科智還壹直在謀求深圳市政府對深圳公司進行註資，盡職報告已經完成，等待政府批復。但因近期深圳政府正在經歷市長許宗衡被“雙規”的人事地震，這壹“救命之水”短期尚難落實。
繼3月27日中科智在深圳召開通報會之後，張鍇雍於五六月份開始在北京、上海、深圳等地進行系列路演，希望贏得銀行的支持，啟動日益緊縮的業務規模。
在路演中，張鍇雍稱，2008年底，中科智虧損1.5億元，公司總資產39.45億元，所有者權益26億元。他同時將中科智的自救和重組計劃展示給銀行，以期挽回市場的信心。（摘自2009年6月12日出版的《財經》雜誌署名文章《中科智：原罪與救贖》，記者張冰、張曼）