* * *共同基金以其專業化管理、多元化投資、流動性充足、信息提供豐富、品種選擇廣泛、便利性高、成本相對低廉等綜合優勢，正成為普通投資者參與證券市場、積累財富、實現長期理財目標的最重要工具。正因為如此，在過去的幾年中，全球* * *共同基金實現了持續發展，管理資產總額從2000年的11.9萬億美元增長到2004年的16.2萬億美元，年均增長8%；基金數量從2000年的52 000個增加到2004年的56 000個，年均凈增960個。
總的來說，共同基金在資本形成、經濟發展和社會福利改善方面發揮著越來越重要的作用。然而，隨著各國金融體制的改革、監管規則的調整和市場競爭的加劇，全球共同基金的發展面臨著越來越多的挑戰。
基金管理問題
因為* * *和基金行業是建立在基金管理人和基金持有人之間的信任關系上的，所以治理問題非常重要。隨著資產規模的快速增長，大通基金的兩大治理問題日益突出:壹是基金持有人對董事會缺乏了解，導致基金持有人的利益得不到有效保護。美國模式強調基金持有人的獨立決策和董事會的作用，但實際上基金持有人對基金經理和基金家族相對熟悉，對董事會尤其是獨立董事了解甚少。由於缺乏與董事會的溝通，基金持有人無法監督董事的行為，所以當基金持有人與投資顧問的利益不壹致時，獨立董事可能會轉向投資顧問壹方，從而損害基金持有人的利益。第二，股東對控制成本和費用漠不關心。近年來，由於投資者投資共同基金的熱情越來越高，各國基金經理擴大資產管理規模的目標更容易實現。在這種背景下，股東並不十分關心基金的成本支出。壹方面是因為費用率比較低，另壹方面是因為基金宣傳，投資者認為基金經理的成功運作是值得花費的。這種觀念導致基金公司的費用率看似合理，實際絕對值卻很高。
基金生態的有效進化
從某種程度上說，基金生態問題實際上就是基金發展模式問題。目前國際上主要有三種基金生態:壹種是以美國為代表的法治基金生態；二是以英國為代表的自主基金生態；三是以日本為代表的政治資金生態。在法治基金生態中，市場競爭充分，基金產品創新層出不窮。基金在統壹的法律約束下，在公平的環境下實現優勝劣汰，缺點是波動太大。在自主基金的生態中，市場主體註重充分發揮基金行業的自律功能，以維持基金行業的長期協調穩定增長。缺點是不利於形成統壹的法律規範。政治基金生態關註基金行業借助政府的強力推動實現超常規增長。其弊端在於市場競爭不充分，基金產品創新不足，容易滋生腐敗和黑幕。總的來說，三種基金生態各有利弊。關鍵問題是如何構建寬松的條件，充分利用基金生態的自我進化能力，提高基金運作效率。到目前為止，關於這方面的討論尚無定論。
基金營銷中的公平性
目前，基金經理越來越依賴銀行、券商、理財顧問等中介銷售基金，基金投資者也越來越依賴他們的幫助和建議購買基金。但長期以來，基金營銷中的各種不公平現象影響了投資者購買基金的積極性。第壹，購買基金收費存在雙標問題。個人投資者和機構投資者在買基金的時候，總是以不同的價格買同樣的產品，個人投資者要比機構投資者付出更多。壹般情況下，基金公司為了擴大基金資產規模，會對機構投資者減免傭金，甚至給予壹定數量的基金份額，並就違規交易達成內部協議，無論是在募集期還是開放期。其次，由於券商獲得灰色獎勵的不正當行為，投資者需要支付額外的投資費用。調查顯示，券商除了從基金經理處獲得固定的基金銷售服務費外，還獲得兩種隱性報酬。壹個是壹般銷售獎勵，另壹個是“軟傭金”，或額外補貼，如基金應經紀商的要求在其席位上進行交易。無論何種灰色回報，最終承擔者都是普通的基金投資者，因為他們往往會聽從券商的推薦，在不知情的情況下選擇不理想的基金品種，最終影響自己的投資收益。
信息披露問題
信息披露是伴隨基金業發展的壹個長期問題。在美國，尤其是2003年美國爆發“基金黑幕”以來，人們對基金信息披露的關註度越來越高，監管部門也因此采取了更加嚴格的監管措施。根據美國證券交易委員會的新規定，基金公司有義務披露批準的咨詢合同、擇時交易和延遲交易的政策、銷售折扣、基金經理的背景和薪酬政策以及經紀人和分銷商的薪酬結構。在歐洲，歐盟頒布了包括信息披露等法規來保護投資者，並擴大了對信息披露的要求，如基金管理人向主管部門提交定期報告，提供有關投資策略、技術和限制的其他信息，以及提供額外的風險管理信息。隨著信息披露要求的提高，基金如何有效控制信息披露成本，監管機構如何監控基金披露的信息是否符合監管要求，投資者如何快速獲取並有效解讀呈幾何級數增長的信息量，都將是新的挑戰。
現實中的挑戰肯定比上面列出的更多，但這四個挑戰是根本性的、決定性的。全球基金正處於重要的發展關頭，各國能否健康持續發展，關鍵在於能否采取有效措施解決上述四個問題，不失時機地抓住重要機遇。