●開放式基金更要註意控制流動性風險、融資風險和運作風險。
●開放式基金采取的增加投資頻率、增大短期投資比重和縮短持股周期等投資策略，對市場的影響與封閉式基金完全不同。
●開放式基金實際上的吸引力將取決於未來開放式基金的理財水平、經營業績和投資回報等。
●為滿足投資者苛刻的快速盈利要求，開放式基金可能傾向於對短期的、不斷轉化的、能帶來高收益的市場熱點的追逐，凸現資本追隨利潤流動的特征，哪裏賺錢快，就往哪裏流動。
毫無疑問，開放式基金已成為國際基金業發展的主流和趨勢，也是我國基金業的未來發展方向。但在如何看待開放式基金和封閉式基金的問題上，壹些人采取了揚此抑彼的絕對化、片面化的做法，即在無限拔高開放式基金的同時，有意無意地貶低封閉式基金的作用，他們對尚未付諸實施、實效有待實踐驗證的開放式基金的種種好處說得天花亂墜，就象兩年前對封閉式基金壹樣。其實，作為兩種本質上並無區別的投資類型，開放式基金和封閉式基金各有擅長，也各有缺陷，它們應該互為補充，相得益彰。英國的開放式基金堪稱發達，但封閉式基金仍占有重要地位，1998年底，開放式基金的資產規模為4191億美元，封閉式基金為1280億美元。以開放式基金最為發達的美國而言，封閉式基金不僅仍占有重要的壹席之地，而且其資產規模也在迅速增長，1996年美國封閉式基金資產達1167億美元，是1946年的146倍（盡管規模及增速遠遜於開放式基金）。這說明封閉式基金仍有開放式基金所不能替代的優勢，在開放式基金突飛猛進的同時，封閉式基金也在迅速發展。而且，在美國百多年基金發展史中，壹直是封閉式基金獨占鰲頭，直到八十年代後才讓位於開放式基金。開放式基金之所以能異軍突起，後來居上，壹方面受惠於封閉式基金的充分發展，另壹方面更與美國證券市場在80年代以來的狂飆突進及金融創新步伐加快息息相關。至於新興市場，更是封閉式基金發展在先，開放式基金跟隨於後，目前韓國、新加坡等國家和地區，仍維持以封閉式基金為主的格局。
可以這樣說，封閉式基金是開放式基金的基礎，沒有封閉式基金的大發展，開放式基金就將成為沙上之塔。即使在開放式基金成主流的情況下，封閉式基金以其獨具的優勢仍有不可或缺的作用。二者並存有利於實現優勢互補，從而促進證券市場穩定健康發展。
開放式基金之所以能大行其道，緣於其擁有的諸多優點，突出表現為市場化程度更高，市場選擇性更強，基金管理人的壓力和動力更大，在我國發展開放式基金還有助於擴大機構投資者的規模，優化機構投資者結構，因此，推出開放式基金勢在必行。關於發展開放式基金的意義，論者甚眾，茲不贅述。但對其缺陷及風險，人們似乎認識不足。其實，任何壹種金融工具都有缺陷和風險，都是雙刃之劍，開放式基金也決不是完美的。除了要面臨與封閉式基金同樣如市場風險、利率風險、購買力風險、公司風險、道德風險外，還面臨著特殊的風險，如流動性風險、融資風險、運作風險等。尤其在股市暴跌時，其風險遠大於封閉式基金。
從穩定市場的角度看，壹些人想當然地認為開放式基金優於封閉式基金，對此我實難茍同。因為開放式基金與封閉式基金的投資理念、投資策略、持股周期迥然有別。封閉式基金在封閉期內資本規模是不變的，這種資金來源的長期性、穩定性，使其可以進行長期投資，例如目前壹些基金所采取的“重點投資，長期持有”策略，此舉在客觀上有利於市場的穩定。而開放式基金則不然，“開放性”使其必須保持基金資產的流動性以應付投資者隨時的贖回要求，基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，因此與封閉式基金相比，其投資策略勢必要增加投資頻率和短期投資比重、縮短持股周期。另外，開放式基金客觀上的助漲助跌性也不可避免地會加劇市場的波動，即在上漲時火上加油，推波助瀾；下跌時落井下石，雪上加霜。
開放式基金的規範化程度壹定比封閉式基金高嗎？其實規範化程度的高低，主要並不取決於其本身的制度設計，更主要的取決於它們所依托的市場環境。美國開放式基金的規範是建立在美國股市發達而規範的基礎之上的，眾所周知，美國股市堪稱為壹個有效市場，其市場化、法制化、機構化、國際化程度最高，在上市公司規範運營、信息披露制度健全、市場監管嚴格、操縱和內幕交易幾無容身之地的制度環境下，不管開放式基金還是封閉式基金，不規範即死路壹條。因此，在哪個更規範的問題上，開放式基金、封閉式基金本質上沒有孰優孰劣之分。
封閉式基金沒有發展前途了嗎？的確，目前掛牌上市的封閉式基金存在比較嚴重的折價交易現象，但不能因為折價交易即遽下論斷。國外的封閉式基金也都折價交易，美國封閉式基金的折價幅度為10％－20％，可見折價交易是普遍現象，不足為奇。其實折價交易又何止封閉式基金，股票不也有“折價交易”的嗎？在大盤平均市盈率逾50倍的情況下，有若幹只股票還不到20倍，價值可謂被嚴重低估，“折價”交易嚴重。封閉式基金折價交易，亦屬價值低估，可認為其投資價值凸現，相信總有價值發現和價值回歸的壹天，只要這個市場是有效的，投資者是理性的。重要的是，盡管折價交易，但不存在發行失敗的問題，因為其市價在每年分紅後仍在面值以上，甚至高出很多，如以2000年10月20日收市價為例，安信1．48元，裕陽1．38元。如果再發基金，相信決無發不出去之虞。更重要的是，評價封閉式基金，不能僅僅著眼於其市場價格，而應著重考察其理財水平、投資收益及市場地位與影響，在這方面，基金取得了足以服眾的成績，不愧為專家理財。在市場地位與市場影響方面，上市的30多家封閉式基金已被公認為規模化、規範化程度最高（當然還有若幹不如人意處）的機構投資者，市場正向基金主導時代邁進。取得如此佳績，又怎能說封閉式基金在我國走到盡頭了呢？
開放式基金能吸收大量增量資金入市嗎？不少人作如是觀，我認為未必。因為單純的概念已很難吸引日益走向成熟的投資者，只有實實在在的過得硬的業績及回報才能吸引投資者。因此，開放式基金實際上的吸引力將取決於未來開放式基金的理財水平、經營業績、投資回報。而很難說開放式基金比封閉式基金的盈利能力更高。以下幾個因素將影響開放式基金的業績：壹是為應付贖回而保持部分現金將影響其資金利潤率；二是短線進出頻繁將使其交易成本上升；三是對流動性的特殊要求有可能在壹定程度上犧牲盈利。這些因素決定了開放式基金的盈利能力很難超過封閉式基金。有人估算，二者間盈利能力的差距大致在20％－30％左右。在開放式基金實際運營並拿出“真金實銀”之前，投資者采取觀望態度就成為現實的、理性的選擇。就兩者的吸引力來看，嚴重折價交易、投資價值凸現的封閉式基金的吸引力比收費頗高、經營狀況難測的開放式基金更大。因此對其吸收增量資金不能期望過高。據報道，目前大多數保險公司表示，對開放式基金要謹慎對待，邊走邊看，視其契約、管理辦法以及運行壹段時期後的業績、操作情況再作定奪。
開放式基金是否會重點投向藍籌股？我認為不宜早下結論。因為中國不是美國，兩個市場無論外部環境及內部的規模、規範、結構、投資理念等有著重大差別。美國股市有壹個龐大的藍籌股群，中國除了申能、粵電力、青島海爾、上海汽車、首創股份等寥寥可數的幾家外，有壹個藍籌股群嗎？巴菲特式的投資理念在美國深入人心，而中國呢？在美國買績優藍籌股可以賺錢，在中國除了96－97年5月，什麽時候炒過績優股？不炒績優股是中國股市壹大特征，這是中國股市的悲哀，但也是無可奈何的現實。固然開放式基金要時刻考慮投資者贖回的要求，保持資產的流動性，但與流動性相比，贏利的要求更重要、更緊迫，可以說盈利是流動性管理的關鍵，只有提高了盈利能力，才會減輕贖回壓力。為滿足投資者苛刻的快速盈利要求，開放式基金可能傾向於對短期的、不斷轉化的、能帶來高收益的市場熱點的追逐，凸現資本隨利潤流動的特征，哪裏賺錢快，就往哪裏流動。因此它們可能未必會拘泥於某個板塊，很可能是順勢而為，經常調整投資方向，所謂兵無常勢，水無常形。
綜上所述，我們壹方面要堅定不移地發展開放式基金，另壹方面要正視開放式基金的缺陷和風險，客觀評價開放式基金的運作機制、投資理念、投資策略、規範化程度、盈利能力、市場影響。實踐是檢驗真理的唯壹標準，理論永遠是灰色的，未來畢竟充滿不確定性，開放式基金的試點成效有待實踐檢驗。目前尚不具備大規模發展開放式基金的條件，以封閉式基金為主的格局至少在壹段時間內難以改變。未來才有可能隨著條件的成熟出現封閉式基金與開放式基金攜手並進、***同繁榮的局面。壹切制度設計或創新本身都不是目的，毋寧說是手段，最終目的是促進市場的穩定健康快速發展和成熟。因此，管理層對開放式基金“先試點，再發展”，“先定規則，後遊戲”的思路和做法是審慎的、清醒的和正確的。
參考資料：
開放式基金在國外又稱***同基金，它和封閉式基金***同構成了基金的兩種基本運作方式。封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，壹般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。而開放式基金是指基金規模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可應投資者要求買回的運作方式。
開放式基金與封閉式基金的區別主要有：
（1）基金規模不固定。封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定。開放式基金無固定存續期，規模因投資者的申購、贖回可以隨時變動；
（2）不上市交易。封閉式基金在證券交易場所上市交易，而開放式基金在銷售機構的營業場所銷售及贖回，不上市交易；
（3）價格由凈值決定。開放式基金的申購、贖回價格以每日公布的基金單位資產凈值加、減壹定的手續費計算，能壹目了然地反映其投資價值，而封閉式基金的交易價格主要受市場對該特定基金單位的供求關系影響；
（4）管理要求高。開放式基金隨時面臨贖回壓力，須更註重流動性等風險管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。
世界投資基金的發展歷程基本上遵循了由封閉式轉向開放式的發展規律。目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。相對於封閉式基金，開放式基金在激勵約束機制、流動性、透明度和投資便利程度等方面都具有較大的優勢：
（1）市場選擇性強。如果基金業績優良，投資者購買基金的資金流入會導致基金資產增加。而如果基金經營不善，投資者通過贖回基金的方式撤出資金，導致基金資產減少。由於規模較大的基金的整體運營成本並不比小規模基金的成本高，使得大規模的基金業績更好，願買它的人更多，規模也就更大。這種優勝劣汰的機制對基金管理人形成了直接的激勵約束，充分體現良好的市場選擇；
（2）流動性好。基金管理人必須保持基金資產充分的流動性，以應付可能出現的贖回，而不會集中持有大量難以變現的資產，減少了基金的流動性風險；
（3）透明度高。除履行必備的信息披露外，開放式基金壹般每日公布資產凈值，隨時準確地體現出基金管理人在市場上運作、駕馭資金的能力，對於能力、資金、經驗均不足的小投資者有特別的吸引力；
（4）便於投資。投資者可隨時在各銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵約束機制又促使基金管理人更加註重誠信、聲譽，強調中長期、穩定、績優的投資策略以及優良的客戶服務。
作為壹個金融創新品種，開放式基金的推出，能更好地調動投資者的投資熱情，而且銷售渠道包括銀行網絡，能夠吸引部分新增儲蓄資金進入證券市場，改善投資者結構，起到穩定和發展市場的作用。
買基金註意事項
投資者要根據自己的實際情況,選擇適合自己所需要的基金品種。首先,要仔細閱讀基金契約、招募說明書或公開說明書等文件,並從報紙、銷售網點公告或管理網站等正規途徑,了解基金的相關信息,以便真實、全面地了解基金和基金管理公司的收益、風險、以往業績等情況。
投資者還要判斷壹下自己的風險承受能力。如果妳厭惡風險,就要考慮投資低風險的保本基金以及貨幣市場基金,如若風險承受能力很強,則可以投資指數型基金、股票型基金。
其次,妳還要考慮到手中的資金,能否進行長期投資,如果不能長期投資,就要選擇變現能力好的貨幣市場基金了。
看好了再買指數與股票型基金:風險較高、收益較好。它是選取某個指數作為模仿對象,按照該指數構成的標準,購買其全部或部分樣本股票(債券),以期獲得與該指數相同的收益水平的基金。
偏股型基金,則是以股票作為主要投資對象的基金。據有關專家預測,今年股市無論從宏觀政策方面、還是從資金供給方面,都要好於往年,而"負利率"時代的來臨,又有利於更多的資金湧向股市,這樣就給偏股型基金帶來了良好的發展機遇。
貨幣市場基金:儲蓄的替代品。貨幣市場基金具有流動性好、風險低的特點,具有銀行存款無法比擬的優越性。它的誕生,為中小投資者提供了原先只有機構投資者才能進入的市場。在保證流動性和低風險的情況下,貨幣市場基金的年收益率壹般在2%左右,大大高於銀行的活期存款利息收入。另外,貨幣市場基金贖回變現非常方便,投資者當天提出贖回申請,資金在T＋2上午九點半前就可以到賬。此外,由於貨幣基金不收取認購費、申購費和贖回費,並且始終能夠提供高於銀行利率的預期收益,所以它的出現,成了去年股市壹道亮麗的風景線。但是,貨幣市場基金並非沒有風險。比如,央行的利率調整和市場的利率波動的風險,貨幣市場不夠發達而導致的流動性風險等,都會給投資者帶來意想不到的損失。