現金流量表是指反映企業在壹定會計期間現金及現金等價物流入和流出的報表。其目的是幫助使用報表的各方更多地了解企業現金流量的影響因素，評價企業的支付能力、償債能力和周轉能力，預測企業未來的現金流量，為其決策提供有力的依據。
巴菲特非常重視分析現金流量表，但他認為現金流量表上的現金流並不是真正的自由現金流。他從企業所有者的角度提出了自由現金流量的新概念，即所有者收益，並提供了簡單的估算方法。
自由現金流的計算方法
巴菲特在伯克希爾1986年報中以收購Scott Fetzer公司為例，解釋現金流量表上按照GAAP計算的現金流不能反映真實的長期自由現金流。從企業所有者的角度，他提出所有者的收入是真正的自由現金流:
“所有者收入包括:報告收入(a)加上折舊費用、折舊費用、攤銷費用和壹些其他非現金費用(b)，減去企業為保持長期競爭地位和單位產量而使用的廠房和設備的年平均資本支出(c)，等等。(如果企業需要額外的流動性來維持其長期的競爭地位和單位產量，那麽額外的部分也必須包括在(c)中。但如果單位產量不變，采用後進先出存貨計價方法的企業通常不需要增加流動資金。)"
巴菲特的所有者收益與現金流量表中按會計準則計算的現金流最大的區別是扣除了企業維持長期競爭優勢的資本支出:
“由於(c)企業維持長期競爭地位和單位產量的年平均資本支出只能是壹個估計數，而且有時估計起來極其困難，所以所有者收益公式不會產生按照會計準則編制的現金流量表中提供的現金流量值。”
“大多數企業管理者不得不承認，在更長的時期內，僅僅為了維持企業目前的單位產量和競爭地位，就需要在企業中投入比(b)非現金費用更多的資金。如果存在這種增加投資的需要，即如果(c)年平均資本支出超過(b)非現金支出，那麽按照會計準則計算的現金流收入將大於所有者收入。”
由於資本支出的估算，計算巴菲特的自由現金流是非常復雜的。巴菲特提出了壹個簡單的計算方法，適用於未來競爭優勢可以持續很長時間的超級明星企業，即凈利潤加折舊。
“在Scott Fetzer和我們擁有的其他企業中，我們認為(b)基於歷史成本，即排除無形資產攤銷和其他購買價格調整，相當接近(c)年平均資本支出。這是我們將攤銷費用和其他購買價格調整分開的原因，也是每個企業的收入比財務報表更接近所有者收入的原因。”會計數字只是估值的起點。
巴菲特思考真實自由現金流的本質時，用的不是課本上的知識，也不是會計準則裏的規定，而是生活中的常識。
把自己想象成壹個企業，每年的工資收入就是現金流入，妳的消費支出就是現金流出，入不敷出後剩余的現金就是當年的現金凈流入。雖然手頭有很多現金，但也花不完。因為相當壹部分現金需要扣除，以維持生存發展的長期支出。另外，是可以自由花的現金。企業和個人壹樣，也必須有很大壹部分資本支出來維持和發展長期競爭優勢。除此之外，就是可以完全分配給股東的自由現金流。
因此，巴菲特提醒，不要把財務報表中的會計數字看得太神聖。這只是投資人評估公司的基礎數據，也只是估值的起點。
“懷疑財務報表可能顯得不尊重人。但是，會計的工作是記錄，不是評估，評估是投資者和管理者的工作。會計數據當然是企業的語言，對任何評估企業價值、跟蹤企業發展的人都有很大的幫助。他們是自己企業和其他企業估值的起點。但管理者和所有者應該記住，會計只幫助商業思維，它永遠無法取代商業思維。”
(作者是匯添富基金公司首席投資規劃師。本文僅為個人觀點，不含任何勸導或投資建議。)專家:劉建偉