恒生指數期貨是以恒生指數為基礎，指數波動的風險是可以預見的。不同的是，有了期貨(有保證金)的內涵，用的是金融。
杠桿，風險會成倍增加。期貨和指數期貨的市場特征相似，但具體交易對象不同，風險相對較大。至於股份
票在投資領域也有風險，但比期貨小。如果妳有時間，請仔細看看香港和國際對沖基金在1998年采用的指數。
也許妳會對期貨遊戲計數過程中的風險有壹定的了解。
在1998的東南亞金融風暴中，香港的股票和外匯市場受到了以索羅斯為首的美國對沖基金的強烈沖擊。
數字期貨交易在其中扮演著重要的角色。8月28日，1998，600多萬香港市民的目光，定格在香港島中環的港盟。
在聯合交易所和香港期貨交易所。因為8月28日是8月份香港恒生指數期貨合約的結算日，也是香港特別行政區政府打擊以色列的日子
以對沖基金為主體的國際遊資集團控制著香港金融市場的第十個交易日。經過九個交易日的激戰，雙方迎來了第壹場
最後壹戰。
上午10開市僅5分鐘，股市成交額超過39億港元，同月14全天，港府只用。
30億港元吸納藍籌股將推動恒生指數從13的6660點上漲至7224點。半小時後成交金額突破6543.8+00億港。
元，到上午收盤時，成交額已達400億港元，接近8月29日1997峰值時創下的460億港元日成交日歷。
史上最高紀錄。下午開市後，拋壓加大，成交量壹路攀升，但恒生指數和期指始終在7800點以上。下午4點
整點鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恒生指數、期指、成交金額分別鎖定在7829、7851、790億。
1998年8月28日，對於很多國際炒家來說，是壹個心碎的日子。在周邊股市普遍下跌的不利條件下，香港股市
，仍然能夠頂住國際炒家的拋售壓力，大大出乎炒家的意料，但也使炒家在這場戰爭中慘敗，這是港府1998 8以來的第壹次
6月14幹預市場以來的高潮，也是港府針對炒家慣用的匯市、股市、期市的主觀投機策略。
處理男人身體的方法”。在這十個交易日裏，香港政府將恒生指數的收盤價推至8月13日的6660點。
28日高達7829點，迫使投機者高價結算交割8月股指期貨，擡高9月股指火了壹把。在那之前，
投機者已經看到8月期貨出現大量空倉，所以即使調倉，成本也很高，壹旦平倉，巨額虧損在所難免。
自入市以來，港府已動用逾6，543.8+00億美元，消耗外匯基金654.38+03%。在這方面，香港政府也取得了勝利。
代價換來的勝利。此舉大大超過了1993年英國政府在“英鎊保衛戰”中花費77億美元打擊國際投機者的規模。
壹場“沒有硝煙的戰爭”。
首先，對沖基金和香港政府之間的鬥爭
(1)前期工作
1.對沖基金在沖擊香港金融市場的同時是不可能融資的。因為壹
壹旦受到沖擊，金融監管部門的傳統做法是提高短期貸款利率，但事實證明，前三次沖擊(1997)
10月，1998 10月，1998 6月)，香港金管局的措施是提高短期貸款利率，金管局主席任誌剛也
綽號“任何詭計”。利率的提高會增加沖擊的成本，但在此之前，攻擊者在相關利率提高後仍然借款。
這次炒家沖擊香港金融市場，與以往最大的不同是，炒家沒有進行現貨借貸活動，而是提前結算。
大量的港幣，這些港幣的來源很多，但是其中壹個很重要的來源就是1998上半年壹些國際金融機構在香港發行的。
2000年到2000年的港幣債券總額約為300億美元，年利率為11%。這些國際金融機構將這些港元換成美元，然後借入。
港元的主要投資者是壹些對沖基金。這些港元為對沖基金提供了攻擊香港金融市場的低成本來源，使投機者能夠獲得。
外匯市場套利的條件，而對沖基金在外匯市場大量買入遠期美元。據說索羅斯的基金總共持有約
400億美元買入合約，到期日為1999二月。
2.1998的6、7月份，恒生指數在8000點的時候，大規模做空，建立了大量的恒生指數空頭頭寸，對沖基金建立了恒生指數。
空倉是因為他們預期恒生指數對香港股市沖擊後必然大幅下跌，恒生指數期貨合約價格為每股50港元。
元，也就是說，如果建立空頭頭寸，壹份期貨合約在恒生指數每下跌壹點就可以賺50港元。眾所周知，恒生指數壹代
它是香港經濟的“晴雨表”，顯示金融市場乃至整個香港的經濟和政治前景。恒生指數跌得越多，越多人對香港感興趣。
對經濟的信心越少，在這種情況下，恒生指數的大幅下跌很可能會引起投資者的盲目跟風，從而可能造成兩敗俱傷
恒生指數下跌的可能性。也正因為如此，對沖基金操作者看中了這壹點，持有大量空頭頭寸。
(2)投機者的舉動導致香港政府出手幹預。
1.1998年8月初，投機者突然大肆宣揚人民幣將貶值10%，其中，在上海、廣州的人民幣黑市交易中，人民幣應聲下跌。
到了1的時候，大概兌換9.5人民幣。投機者散布人民幣將貶值的謠言是為了影響人們的看法。
對港元的信心。此外，炒家還大肆宣傳內地銀行不穩定等謠言，目的是為他們沖擊港元創造心理條件。
它的手段真的是無所不能。壹只海外基金甚至在8月1998日提供了讓香港與聯系匯率脫鉤的選項。
2.炒家開始進攻，恒生指數暴跌。1998年8月5日，炒家壹天賣出200多億港元，香港金管局
與過去被動的做法相反，充分吸收香港財政儲備，將外匯市場穩定在65，438+0美元兌7.75港元的水平，銀行間市場出現割裂。
借款利息只是略有增加。8月6日1998，炒家拋售200多億港元，金管局出新招，不僅接受全部訂單，還
並將吸收的港元全部存入香港銀行體系，從而起到穩定銀行同業拆借利率的作用，因為壹旦利率提高，股份將
市場下跌是必然的。過去三次出擊的結果都是救了匯市，而股市卻壹落千丈。然而，8月7日，由於藍籌已公布中期業績，
股市表現不佳導致股市下跌。恒生指數下跌212點，跌幅3%。在隨後的7日至13日的交易日中，香港政府
繼續通過吸納港元，穩定銀行同業拆息來穩定股市。然而，由於投機者在股市做空，恒生指數最終下跌。
低點6600點。
3.1998 08月14日，香港政府正式參與股票市場和期貨市場交易。為了維護港元，香港政府將巨額外匯資金投入股市。
市場和期貨市場也與投機者直接對抗。在開始前幾分鐘，他們指示香港的壹些證券公司，如中國銀行、多多利和和盛，采取熱烈的掌聲。
恒生指數藍籌股。意味著不惜壹切代價將8月期指提升600點。香港政府的這壹舉措背離了以往針對投機的“積極不幹預”政策。
投機者的政策造成了意想不到的沈重打擊。貨幣當局作為中央銀行直接支持市場幹預期貨，
股票市場在全球開放的資本市場中尚屬首次。當時，恒生指數和8月份股指期貨合約收於7224點，股市成交
達到8654.38+0億港元，而通常的成交額水平約為30億至50億港元。
臨近8月28日指結算日，對沖基金從香港商人手中借入大量股票。據說索羅斯向中東的石油大亨借錢。
8月28日與香港政府的決戰中使用了馮股份。由於香港的借貸利率為25%，遠高於海外8%的借貸利率，投機者
海外借款成功。香港政府壹方面下令香港上市公司和基金不得將股票借給對沖基金，另壹方面卻在投資股票。
市場接受了對沖基金的拋售狂潮，以至於戰後香港政府對多家上市公司擁有絕對控制權。直到8月28日。
在10個交易日的較量中，港府終於頂住了國際炒家的拋售壓力，成功推動恒生指數上漲超過1100點。
打破了投機者的如意算盤。概括來說，香港政府在八月份采取的主要措施有:
第壹，全數吸納炒家賣出的港元，並將吸納的港元存入香港銀行體系，以穩定香港銀行同業拆息，並在8
6月14日，銀行隔夜利率突然上調，讓投機者大吃壹驚，提高了他們的借貸成本。
二是8月14以來，大量買入恒生指數的股票(藍籌股)，擡高了8月恒生指數和恒生指數期貨合約的價格。
增加在8月28日恒生指數期貨合約結算日建立了許多空頭頭寸的投機者的損失。
第三，指示香港的公司、基金、銀行等機構不要把股票現貨借給對沖基金，以減緩股市的波動。
第四，提高9月份股指期貨合約，增加投機者換倉的成本。
日期、政府策略、市場反應
8.14通過數家券商以較低價格大量買入恒生指數成份股和期貨指數，號召華商進場，引發投機者做空期貨指數。
恒生指數飆升564點。
8.18沒有大規模掃貨，重點吸引電信股維持恒生指數在7200點。投機者開始將8月期貨合約轉移到9月。
8.19利用外界的利好消息，開始賣貨獲利，介入股票期貨指數，切斷投機者賣貨的渠道。恒生指數漲412點，8月發行過萬。
當合約轉到9月份時，投機者從海外借錢，24日繼續大量賣空。
8.2稍早回撤200點，隨後支撐大盤不跌反漲的防線再次被推高至7700點。市場上盛傳基金在平盤期開始指空倉。
8.21不積極進貨，防止投機者搭車且恒生指數介入後首次下跌，投機者有機可乘，大盤大幅收低。
8月24日，市場買8送9，迫使投機者平倉8月份。港股在外圍下跌的情況下上漲317點，8手合約轉入9月仍有1萬多手。
積極入市，新的“皇家經紀人”出現。
8.25壓低港元短期利率會增加投機者借入港元的成本。期貨市場持有7800點，8月和9月的價差約為100點。8月期貨指數逼近8000點。
職位調動有所減少。
8.27與投機者交鋒，大量成份股被掃入，全天股指維持在7800，股市成交量激增。229年27日和28日，
790億
8.28進壹步跨越8、9月期指價差，增加投機者換倉成本。8月和9月的期指價差在8月28日擴大至600點...