決戰將在11天後舉行。此時，黃光裕和陳曉正在默默擦拭，收集彈藥。國美電器的兩位領導人把決戰日期鎖定在8月25日之後，因為它在8月5日公開破裂。
按照8月4日黃光裕家族給出的21天期限，作為大股東的黃家極有可能在8月25日之後召開特別股東大會，重組國美董事會，罷免陳曉職務，撤銷年度股東給予董事會增發20%股份的壹般授權。
作為國美董事局主席，陳曉不僅要保住自己所代表的高管團隊的位置，還要逐步將黃光裕及其家族勢力趕出國美。
對雙方來說，這是壹場妳死我活的鬥爭。它將關系到中國最大的家電分銷渠道的生死存亡，關系到黃光裕、陳曉乃至國美的未來。
國美是回歸黃光裕時期，還是大步邁入陳曉時期，也關系到國美兩條路線之爭:是走黃光裕思路的範圍優先路線——先高速擴張，打壓完競爭對手後再回頭推廣其效力，還是走陳曉理的效力優先路線，推動現有門店盈利？
而這場戰略決策之爭，壹方面影響著投資者的收益，另壹方面也影響著國美背後的盛大中國點點制作業的未來命運——是繼續面對黃光裕這個鐵腕狡詐、保持著漫長付款結算周期的潮汕藝人，還是面對壹臉平和儒雅、近兩年壹直致力於改善與制片方關系的上海經理人陳曉？
這壹切都將在8月25日之後揭曉。
支持票主鍵
機構投資者將在特別股東大會上發揮重要作用。目前，我們已經與多家機構投資者進行了溝通。綜合各方觀點，我們認為臨時股東大會上會有足夠多的投資者支持大股東的動議，從而將陳曉淘汰出局。黃光裕家族代表在接受本報記者采訪時的表現。
對此，qq農場外掛，陳曉沒有回答，但陳曉陣營的國美電器副總裁孫在8月12回復稱，不可能出現這樣的情況。
陳曉在講話時，加大了在機構投資者中遊說的力度。
國美的投資者關系部分壹直在與機構投資者溝通，溝通的範圍甚至包括摩根士丹利等機構投資者持股的壹些實際投資者。事件的另壹方貝恩投資內部人士透露，基本上，投資者對公司目前的事跡是滿意的。既然這樣，為什麽要改變？
雙方都對8感興趣？決戰都表現出非常自信的樣子。對於黃光裕來說，要在特別股東大會上拿到50%以上的投票權，最有力的籌碼就是他33.98%的投票權(貝恩轉股後降為29.8%)，黃光裕的代理人肯定會出席。
這意味著黃光裕只要拿到20.2%的贊成票就可以獲勝。對於陳曉和貝恩投資而言，即使貝恩投資在股東大會前完成可轉債(CB)轉股，雙方擁有的股份之和也只有65，438+02.27%。陳曉要想避免出局，必須爭取37.74%的贊成票，還必須保證所有支持他的投資人到場。壹位接近黃光裕家族的人士表示。
這位人士舉例說，在今年5月11日的年度股東大會上，當時股東的投票率只有62.5%，竺稼、王力宏和伊恩·安德魯·雷諾茲在投票中分別顯示了54.65%、52.68%和52.68%，因此貝恩投資提名的三位候選人均未當選非執行董事。
但陳曉也有自己的自信。
5月11日，年度股東大會之所以出現這樣的投票結果，是因為當時的幾個重要機構都沒有參與投票，而貝恩投資在債轉股之前只有0.2%的投票權，陳曉告訴記者，但幾乎所有的社會公眾股東和其他參與的機構股東都站在我們這壹邊。
如果貝恩投資擬在8月25日完成債轉股，持股比例將升至10.8%。國美電器壹位高管表示，即使8月25日幾個重要的機構投資者沒有到場，貝恩投資、陳曉和公眾股東的支持，仍然可以否決大股東的動議。
當然，為了確保勝利，陳曉和貝恩投資仍需要與摩根士丹利、摩根大通和富達基金進行溝通。壹位國美內部人士8月13對本報記者表示，這些機構也是很多公眾股東的投資經理，這也是摩根士丹利和摩根大通的持股比例幾乎每天都在變化的原因。這兩天摩根士丹利和的增持，顯示了這兩家機構背後的投資者對國美現任董事會和管理層的支持。
有消息稱，自2005年上市以來壹直與外資保持密切接觸的陳曉，比黃光裕家族的黃和更為外資機構所熟知，其中在永樂國美合並後由原永樂股東轉型為國美股東，這為陳曉爭奪外資股東的支持奠定了基礎。
在貝恩投資的非執行董事中，竺稼在2006年加入貝恩之前是摩根士丹利亞洲投資銀行部董事總經理兼中國業務行政總裁，參與了永樂的上市和國美永樂的合並。王力宏還在2005年4月至2006年7月擔任摩根士丹利的執行董事，此前在摩根大通亞太公司任職，可見陳曉與貝恩投資以及摩根士丹利、摩根大通等機構投資者的合作關系。
同時，在把投資回報放在第壹位的機構投資者面前，陳曉也有自己的優勢。
8月23日，國美將公布2010半年報，較去年同期大幅增長。未來兩天，它將在香港等地與機構投資者舉行路演。此外，近日來，國美又陸續與海爾、LG、夏普簽下大單，並與麥肯錫制定了新的五年計劃。25日前夕這些精心安排的日程，有利於陳曉團隊獲得機構投資者的支持。
孫表示，對於機構投資者和社會公眾股東來說，這些都代表著國美的未來。如果現有管理層和董事會出現人事變動，部分外資機構可能會選擇出售國美。
記者了解到，8月5日公告後，美林、花旗等6家投行公布了國美的研究報告。除瑞士瑞信銀行建議賣出外，大部分都選擇了增持，只有富達基金在持股比例超過5%的三家機構之外選擇了減持。
最重要的是，陳曉和國美董事會獲得了公眾股東的支持。5月11的投票結果已經顯示，只有1.67%股份的陳曉和貝恩最終獲得了近50%的選票，這意味著幾乎所有的公眾股東都站到了陳曉壹邊。
國美電器的壹位小股東表示，對於國美電器的小股東來說，黃光裕這六年來的所作所為可以說是數不勝數。連續減持套現壹度讓國美股價止步不前。2008年初的高額回購，不僅減少了上市公司的資金，也讓很多小股東被套。個人違規導致國美停牌半年多，股價暴跌。這麽大的股東怎麽可能得到小股東的支持？
經過壹年多的調整，國美股價在8月5日停牌前壹度漲至2.79港元的高位，甚至超過3港元，這對公眾股東來說意味著收益，但現在調整至2.34港元，意味著虧損。顯然，公眾股東期待國美盡快回到正軌。
顯然，對於持股比例處於劣勢的陳曉和貝恩投資來說，要想在8月25日的投票中勝出，持股比例在25%以上的社會公眾股東的支持至關重要，機構投資者的投票競爭也很重要。即使堅持中立，陳曉和貝恩也更有把握。
輿論與理性
雖然陳曉和貝恩獲得更多選票的希望更大，但最近黃光裕家族發動的輿論攻勢同樣猛烈，稍稍改變了勝負的天平。
黃光裕家族近日通過媒體表示，以陳曉為首的國美董事會存在誤導行為，在過去壹年通過關閉低於平均線的300多家門店來隱瞞上市公司的報表，甚至在引入貝恩投資的過程中接受苛刻的條件，目標是控制國美。
雖然在12年8月，國美五位高管集體亮相，分析19個月來，管理層如何將國美從破產的邊緣拉回來，以及引入戰略投資者的客觀原因，但相比其他機構投資者，貝恩投資是唯壹承諾維護原股東利益的戰略投資者。
很明顯，國美的重要管理層站在了陳曉壹邊，孫、牟貴先等幾位副總裁也表示了與董事會共進退的決心，這對陳曉來說顯然非常重要。國美壹位高管表明，如果8月25日的投票結果對現任董事會不利，國美高管團隊可能會選擇集體辭職，這對黃光裕家族顯然是壹個重大打擊，因為黃光裕家族沒有管理過上市公司的人才，也沒有投資過機構。
記者了解到，雖然黃光裕家族的妹夫張誌明此前曾擔任公司總裁，但由於與黃光裕關系惡化，張誌明回來執掌國美的可能性不大，而曾擔任國美上海大區總經理的黃秀虹人才有限，現在又要承擔所有鵬潤投資的重任。這次提名執行董事的鄒，只是資本運作高手，對上市公司管理壹無所知。
也正是因為這些原因，黃光裕家族只字不提重組管理層，辭退總裁、副總裁魏，甚至保留孫的執行副總裁職務。盡管黃光裕方面對陳曉去年7月的高管期權激勵並不滿意，但黃洪雁近日表示不再反對股權激勵。顯然，黃光裕家族也希望緩和與管理層的關系，讓管理層回到自己的行列。
顯然，黃光裕家族的算盤已經落空。如果管理層選擇與陳曉共進退，那麽黃光裕家族即使贏得了股東大會的投票，也得到了壹個沒有靈魂的國美空殼。有國美內部人士表示。
顯然，黃光裕家族在治理之爭中又輸了壹局。但在網絡輿論中，幾乎是壹邊倒地支持黃光裕。對此，中國電子商會副秘書長魯劍波表示，黃光裕是很多年輕人心目中有傳奇經歷的創業英雄。現在陳動搖了他偶像的地位，自然有很多人站出來為黃光裕說話。
很多網友把陳曉和支持陳曉的高管比作漢奸和小偷。有國美高管表示，在中國的傳統道德中，君臣必有道，公司管理也是如此。在很多網友看來，以陳曉為首的管理層的叛逆，顯然是違背了為人處世的道德，但這顯然不是理性的做法。
另外，國內很多網民都是狂熱的愛國者，他們壹直抵制外資進入民族工業貿易。這壹次陳曉和貝恩投資的聯手，將讓黃光裕家族出局，被不少網友視為引狼入室。不少網友呼籲抵制陳曉和貝恩投資國美，甚至有網友表示10%的股份將派三名非執行董事。按照這個比例，黃光裕家族應該派9名董事。顯然，陳曉和貝恩有幕後交易。
國美管理層不願意回應網上壹邊倒的輿論。壹位高管說，創業要理性，不能只執著於情緒。可以說，這些罵管理層的人肯定不是國美的投資人，因為作為投資人，壹定是有公司的好事，而不是看公司是誰。
他還表示，民意不代表選票，投資者的選票才是國美管理層最看重的。
貝恩投資也表示，這家公司不是私人公司，而是上市公司。黃光裕只占30%的股份，70%的股份屬於別人。黃光裕不可能把國美作為家族企業來管理。
未來戰爭形勢
雖然8月25日qq農場還沒有召開年度股東大會，但故事主角之間的較量已經進行了好幾輪。從目前來看，無論是同意票數還是管理層的支持率都占了上風，而黃光裕家族只是獲得了網絡輿論的支持，擁有33.98%的固定投票權。
國美內部人士表示，如果按照目前的情況，國美董事會在股東大會上獲勝的欲望較大，但黃光裕家族絕不會就此罷休，肯定還有後手。
至於黃光裕的接班人，有業內人士表示，黃光裕還擁有300多家未上市門店100%的股權。雖然他曾承諾2065年年底前優先出售給上市公司，438+065，438+0，但壹旦與國美董事會徹底鬧翻，他的承諾很可能無法兌現，國美的商標申請也可能被撤回。
陳曉表示，國美的上市門店和未上市門店，實際上都是壹個團隊在管理。如果大股東要裁掉他們，缺乏足夠的管理團隊，而如果連體嬰兩部分被裁掉，盈利能力較好的上市門店肯定會增長較快，但未上市門店很可能會逐漸萎縮。
在這樣的情況下，黃光裕家族也可能選擇將非上市公司註入上市公司，以增加控股權。陳曉已經為此做好了準備。他說，我們歡迎壹些非上市公司進入上市公司，QQ農場會插壹腳，但上市公司肯定會現金收購，不會接受換股的方式。
甚至有國美高管表示，以國美目前的管理能力和管理團隊，即使不使用國美的商標，也很快會實現品牌切換，不會傷得很重。
顯然，黃光裕可用的接班人，陳曉和國美管理層都做得不錯，而按照陳曉的說法，接下來可以淘汰黃光裕，比如增發，或者參照新浪模式推進管理層持股。
但對於陳曉和國美管理層來說，通過8月25日的大考並不難，但要讓黃光裕家族徹底出局就很難了。
按照國美電器每年股東發行20%股份的壹般授權，如果黃光裕家族不能拿出資額參與發行，但已承諾增資的貝恩投資和國美電器管理層參與，國美電器總股本將從目前的654.38+05億股增至654.38+08億股，而黃光裕家族持有50億股的控股比例將降至27.7%左右。
接下來，掌握國美董事會的陳曉可以每年增發20%的股份，以逐步稀釋黃光裕家族的股權。五年後，在國美的總股本將提升至432億股，黃光裕家族的控股比例將降至11.5%，顯然其影響力將大打折扣。
據孫透露，國美未來追加融資是為了實現新的五年計劃，目標是2000家門店和幾十個大型物流基地，以及的外掛。
很顯然，在這個過程中，包括貝恩投資在內的外資機構還會繼續增資，所以黃光裕家族的退出是必然的，但黃光裕家族目前還有多少錢是個問題。
記者了解到，2004年國美上市後，黃光裕套現超過6543.8+08億元，但他的很多資金都投向了房地產，在爭取中關村科技的過程中投入巨大。他崩盤後，黃秀虹領導的鵬潤投資賣出了大量土地等往返籠資金，但去年8月初，他還拿出5.49億港元參與控股，這場官司罰款高達8億元，在香港被凍結654.38+00。
黃光裕在去年8月參與國美供股前，於7月20日通過二級市場以每股65，438+0.705港元的價格減持2.35億股(約占已發行股份的65，438+0.84%)，後參與供股。這說明黃光裕家族手中的銀彈並不寬裕。
有國美高管表示，黃光裕家族應該還有資金，但他們不可能參與陳曉和貝恩主導的增發。
黃光裕家族與國美董事會的爭鬥早已打響。8月25日的特別股東大會將是壹場決戰。有國美內部人士表示，這次會議應該是黃光裕家族徹底退出的開始。