●“牛市難撼動，波動不可避免”
(記者張)央行同時出臺多項政策，而最令人擔憂的無疑是對股市可能產生的影響。對此，昨日不少市場人士認為，對市場的影響是不可避免的，但政策體現了連續性，市場有預期，大部分特殊機構投資者都有壹定的提前反應，因此不會出現恐慌，但波動是不可避免的。
北京大學中國經濟研究中心的徐滇慶教授表示，央行的舉措是政府不贊成經濟過熱的信號。央行此舉更直接的是告訴大家，中央不會坐視股市過熱。
●銀行股和地產股受影響最大。
中信證券首席宏觀分析師馬青直接指出，這壹規定將對當前股市的核心——銀行股產生明顯的負面影響，如果周壹股市再漲，那就瘋了。他認為，存款基準利率上調了0.27個百分點，而貸款基準利率只上調了0.18個百分點，與之前的存貸款基準利率不同，意味著息差收窄，資金成本增加，不會像之前的加息壹樣對股市產生絲毫影響。
加息對上市公司業績的影響是全方位的，具體影響程度與上市公司負債率密切相關，對不同行業的影響程度也不同。壹般來說，貸款占總資產比例高的上市公司對業績的影響最大。按照這個標準，受加息影響最大的三個行業是房地產、民航和公路。由於這些行業都依賴高額貸款生存，利息上漲將直接增加相關利息負擔，增加財務費用。
中信建投研究員劉賢軍認為，雖然未來政府的調控措施還很難預測，但至少目前來看，這種調控措施很難動搖大牛市的基礎。
●會吸引更多的海外熱錢。
申銀萬國證券研究所的李慧勇認為，從理論上講，加息會增加企業的資金成本，降低企業的盈利能力，對股市不利。但存款準備金已成為常規調控手段，對流動性影響有限，匯率波動的調整短期內不會對股市產生明顯影響。因此，他認為這壹規定對股市的負面影響仍將有限，股市不會在周壹暴跌。因此，我們應該以理性平和的態度對待央行的行為。
招商證券高級投資顧問常進昨日認為，央行上調存款準備金率，同時加息，力度比較大，有些出乎意料。但她認為，加息對股市不會有太大影響。相反，加息會進壹步吸引海外熱錢流入內地，而提高存款準備金率只會凍結銀行間資金，不會對股市的資金供應產生很大影響。
不少分析人士認為，在市場已經處於高位、泡沫正在形成的情況下，強緊縮政策短期內會對市場產生很大影響，但他們大多看好長期牛市，認為這取決於未來是否會有更有力的調控措施。(記者張新華社等媒體消息)
同時，提高存貸款基準利率和存款準備金率將決定未來的政策選擇。
中國人民銀行周五宣布，將同時上調存貸款基準利率和存款準備金率。2007年5月19日起，金融機構壹年期存款基準利率上調0.27個百分點，壹年期貸款基準利率上調0.18個百分點。從2007年6月5日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。上述措施是為了加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平基本穩定。
同時，中國人民銀行決定自2007年5月21日起，將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動區間由千分之三擴大至千分之五。
●北京大學中國經濟研究中心徐滇慶教授說:
這次加息和提高保證金比例雙管齊下，主要針對資金流動性過剩，間接制止股市過熱。如果市場無動於衷，那麽將會出臺壹系列後續措施。
許殿青說:“股市目前的問題是1。這兩年大量富余資金湧入股市，但加息的調控很間接，因為資金來源和銀行關系不大。”
徐滇慶認為，央行此舉是政府不贊成經濟過熱的信號。“股票市場每年上漲20%。因此，許殿青認為，央行此舉更直接地告訴大家，中央不會坐視股市過熱。
“如果市場無視這壹警告，不僅會加息，還會有更多的手段陸續出臺。比如征收資本利得稅，提高交易稅等等。因為股市的換手率大幅提高，從壹天幾百億到幾千億，這是過度投機的表現。”
●長江商學院金融學教授周春生說:
央行的調整，既出乎意料，也出乎意料。出乎意料的是，4月份的CPI較3月份有所回落。沒想到央行短期內還會繼續采取緊張措施。不出所料，股市泡沫已經形成，風險越來越大。目前股市投資熱情高漲，每天都有新股民入市。而新股民往往對股市缺乏了解，必然會積累風險，長期來看對股市構成較大威脅。要借鑒臺灣省和日本的經驗教訓，使股市健康發展，股市需要繁榮穩定。央行雙管齊下給市場降溫有積極意義。
在談到對其他市場的影響時，周春生表示，對房地產市場會有壹定的影響。
●中國社會科學院金融研究所金融研究室副主任尹中立先生認為:
央行三管齊下，旨在降低銀行體系流動性，抑制物價和資產價格上行，促進外匯平衡。簡而言之，就是多目標調控。
國泰君安證券研究所所長李迅雷表示:
首先，這壹增長在市場預測範圍內。
二是同步調整存款類金融機構人民幣存款準備金率和金融機構人民幣存貸款基準利率，主要用於調節市場的利率結構。此次調整，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點，比金融機構壹年期存款基準利率高出0.27個百分點以上。這些都是為了防止銀行的當前利益過於豐厚。
同時他表示，這次調整對股市不會有太大影響，股市受宏觀經濟影響較大。但長期來看，每次加息後，股市都會大漲，牛市會持續壹段時間，而且比我們想象的要好很多。
●高慧清:這次加息不同尋常。
國家信息中心發展研究部戰略規劃處處長高輝清博士認為，這是壹次不同尋常的加息。壹是存款準備金率是和加息壹起推出的，二是存款基準利率的上調幅度高於貸款基準利率。另外，很重要的壹點是，存款準備金率的上調距離上次上調只有幾天時間。這種不尋常的舉動不僅在中國見過，在世界上也未必出現過。
事實上，4月份物價下降，通脹的壓力應該會減輕。按道理，在這種背景下不應該加息，所以這也可以說是不尋常。
我個人認為這次不尋常的加息可能有這個原因。第壹，中美戰略對話即將舉行，他們會在匯率等方面對我們施壓。加息可以稍微緩解這種壓力。這次加息的同時銀行間即期外匯市場人民幣對美元浮動區間的擴大就是很好的證明。
第二，雖然通脹壓力有所緩解，但固定資產投資增速仍在加快，加息可以起到壹定的抑制作用。
第三，政府可能還是認為目前股市上漲過快，存在結構性泡沫，所以希望通過加息來抑制股市可能出現的泡沫，這也有利於股市的健康發展。
●許小年:加息是為了抑制資產價格泡沫。
中歐國際工商學院經濟學金融學教授許小年認為，央行這次調控的信號更為嚴重，整個市場應該更加嚴肅地看待央行上調人民幣存款準備金率和金融機構存貸款基準利率的舉措。
對股市的影響，許小年認為，這不壹定是專門針對股市的。他認為，央行調控的目的是抑制流動性過剩，抑制日益膨脹的資產價格泡沫。
他認為，對房地產市場的影響目前很難評估。同時對CPI增長的抑制作用也不會那麽快。
●夏斌:央行此舉不是為了打壓股市。
國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌認為，加息應該更早。這次加息縮小了利差，對抑制熱錢有壹定作用。央行壹直密切關註中美利差。
他認為，目前中國的貿易順差不能靠利率來解決，但加息有利於資源的有效配置。
對於股市來說，央行此舉對其有壹定的負面影響。
“但央行此舉並非打壓股市，主要是因為宏觀經濟流動性太多。上調準備金率和存貸款基準利率，有利於經濟健康發展。”夏斌說。
●郭田勇:利差收窄，銀行預期收益下降。
中央財經大學教授郭田勇表示，與2006年4月末單純上調貸款基準利率相比，此次上調存款基準利率縮小了銀行利差，降低了預期收益。
郭田勇表示，2006年上市銀行年報顯示，國內銀行的傳統業務收入仍占銀行總收入的相當比例，存款基準利率的同步上調將降低國內銀行利息收入在總收入中的比例，從而影響銀行的利潤總額。
郭田勇還表示，加息還將促進銀行拓展中間業務，加強金融創新，並加強交叉產品的開發。
●奇異果:加息對股市會有壹定影響，但不會很大。
上海瑞信投資管理有限公司董事長KIWI:加息不是針對股市，本身就是控制流動性過剩。同時，股市可以吸引大量資金，也可以緩解流動性過剩的問題，減少投資主體的資金。
我認為未來不會出現大規模加息，加息對宏觀經濟的影響有限。但是目前的利率還是比較低的，再次加息也不是沒有可能。但加息是壹把雙刃劍，吸引海外資本流入，進壹步擴大人民幣升值的負面效應，平衡可能被打破。
加息對股市會有壹定影響，但不會很大。0.27是壹個很低的數字，不會影響普通人對股市的態度。從外部來看，美國連續加息的幾年是美國股市看漲的幾年。股市調整與否，市場自有規律，政府幹預意義不大。
●哈紀明:加息對負債率高的行業是個壞消息。
CICC首席經濟學家哈紀明認為，同時上調人民幣存款準備金率和金融機構存貸款基準利率，顯示了央行監管意識的提升。
他認為，央行的調控措施對市場有壹定影響，但影響有限。對於股市來說，這是壹個喜憂參半的信號，對於某些行業，尤其是負債率高的行業來說，絕對是個壞消息。
同時，哈紀明認為它對熱錢也有抑制作用。
這次加息會不會減緩5月份的CPI漲幅？哈紀明認為，5月份CPI增速很難放緩，6、7月份CPI增速還會繼續提高，主要是食品價格上漲和資源價格上漲的壓力越來越大，以及工資上漲的壓力。
哈紀明估計，它可能會在7月和8月再次加息。
●宋國青:小調整不會有太大影響。
北京大學中國經濟研究中心教授宋國青表示:中國人民銀行小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和人民幣及存貸款基準利率不會產生太大影響，央行的調整符合預期。
●中郵基金市場總監唐書明表示:
這次加息是中國人民銀行作為貨幣當局作用的體現。正是人民幣利率的過度升值，使得中國人民銀行使用進壹步緊縮的貨幣政策來適應人民幣的外部升值。
從市場的角度來看，唐樹明認為，中國人民銀行這次的行動是為了提示風險，通過經濟手段而不是行政手段來調節市場。
在談到貨幣當局下壹步會不會有所作為時，唐樹明認為，今年中國已經進入弱加息期，因此可以預期中國央行會進壹步出臺緊縮政策。
●高德黃金首席經濟學家張衛星說:
央行的調整動作比較大，通過壹系列經濟手段回收了流動性，表明了政府控制投資過熱，同時給股市降溫的堅定態度。目前股市投資熱情高漲。在利益的驅動下，這種調整無足輕重。由於調整不夠，容易由負轉正。
因為之前政策市場的遺留問題，政府沒有采取行政手段，而是采取經濟手段給市場降溫，希望證券市場能夠健康發展。
張衛星說，我們可以通過減持國有股和增加股市供給來給股市降溫。
●銀河證券首席經濟學家左肖磊表示:
央行政策的時機和措施非常好，這也說明政府已經采納了呼籲控制市場風險的建議。這次提高存款準備金率和利率，不僅是因為央行需要及時采取措施，防止經濟因經濟數據而轉向過熱，也是對當前市場風險的壹種很好的預防措施。
左認為，從近期市場的表現來看，市場已經開始呈現出理性發展的趨勢，因為政府的種種暗示已經促使市場中理性投資者的數量有所增加。這壹監管措施對股市是壹個積極因素，有助於釋放股市風險。
此前，溫總理曾表示，中國政府完全有能力解決金融領域的問題。央行有史以來第壹次集中采取多種調控措施，這也說明政府的市場調控手段越來越成熟，創新措施還會繼續。
●銀河證券研究中心副主任丁聖元表示:
央行上調存款準備金率和存貸款利率，對股市影響不大。相對於6%的中性利率，現在的利率只有3%，還有很大的上升空間。
丁聖元認為，當前市場表面上流動性過剩，財富效應吸引了投資。但從2001左右開始，居民儲蓄開始偏向活期儲蓄，活期儲蓄逐漸增加，說明投資者已經不能容忍長期低利率，有迫切的投資沖動，隨時準備從銀行撤出。股市只是提供了壹個渠道。目前股市的火爆完全是因為這種投資意識的釋放，所以央行有這個時間。
●宏源證券尚金河先生認為:
央行這次出臺調控政策很正常，也在意料之中，短期內可能會引起市場震蕩，但長期來看影響不會太大，因為畢竟這次加息的利率只有0.27個百分點，比較小。
他認為，這次加息可能會對老股民造成壹定沖擊，退出股市，但對新入市的股民不會有太大影響。
●中信建投首席分析師吳春龍表示:
此次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率和金融機構人民幣存貸款基準利率的目的是為了調節實體經濟，投資增長過快所做出的調整未必能對二級市場尤其是股票產生有效影響。
吳春龍也表示，這種調整理論上會對地產股和大眾原材料產生影響。之前的準備金率上調對地產股走勢有影響，相信對金融板塊不會有太大影響。
●北京中期總經理穆潤昌表示:
這是國家控制流動性過剩，抑制經濟過熱的必要手段。當被問及加息對國內期貨市場不會有什麽影響時，他認為期貨市場不會太敏感。
●銀河證券研究中心主任、首席經濟學家滕泰認為:
這壹次，央行打出了“組合拳”，力度明顯大於之前。雖然央行過去也采取過類似措施，但都像格林斯潘的小動作，即每次加息只有0.27點左右，對回收過剩流動性有壹定作用，但對調整資產價格作用不大。
這壹次，央行同時上調了存款準備金率和基準利率。滕泰認為，壹方面會讓人民幣升值壓力更大；另壹方面，由於壹段時間以來股指漲幅過大，必然會打擊短期股指泡沫，尤其是銀行股和地產股。
●北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授認為:
這次加息是宏觀調控的必要措施，“非常正常和及時”。他認為主要有三個原因。壹是宏觀經濟層面流動性過剩；第二，目前市場價格持續上漲；第三，股市容易過熱。
曹鳳岐表示，加息能起到多大作用還有待觀察。雖然壹年期存款基準利率上調0.27個百分點，但仍未能改變市場的負利率。對於股市的影響，曹鳳岐表示，可能會對股市產生壹定的心理影響。對於未來是否有可能加息，曹鳳岐表示，這取決於經濟運行情況。如果調控效果不好，“存款準備金可能會小步上調，不止壹次”。
●小昭:政府不想粉碎基金重倉股，它會暴跌。
政府很溫和，說明不想砸市場，市場分化加劇，QFII和基金股暴跌，多頭控制的股票繼續上漲。
小昭:在我的上壹篇文章(《熊掌也要魚——論當前多目標下的貨幣政策選擇》)中，我分析了為什麽我們沒有在5月1日前加息，而是調整了準備金率。這是因為大家都看好整體經濟走勢，唯壹的劣勢就是流動性過剩。流動性過剩的表現就是資產泡沫。以前是房地產泡沫，現在是股市泡沫。當然，這個泡沫有多大，現在還不能下結論。
第二篇，寫“股市可能直奔5000點”，是想說明股市現狀壹觸即發，但最後卻留下壹句話:“調控必須走在市場前面。而在這種真實可能的市場趨勢下，什麽才是上策？值得深思。”
綜合起來，其實我壹直在提醒壹些事情。壹方面，我提醒政府不要輕易破壞經濟持續增長的良性局面。另壹方面，我提醒投資者，政府壹定會出政策，“調控會走在市場前面。”
但總體來看，加息幅度並不多，0.27%完全在市場預期之內。如果提高到0.54%，說明政府要砸盤了；而且市場預期5月1日前會加息，但5月1日後就來了，而且很溫和，說明不是想砸市場，只是想看看市場反應。
同時這次調整準備金，說明還是對流動性過剩不滿，所以這次不僅打了壹個左勾拳，還打了壹個右勾拳。壹方面要保護經濟，另壹方面要委婉地讓教育市場相信政策是細膩而全面的。
這次加息和準備金率上調後，我認為市場分化會加劇。壹方面，做空者會覺得不夠，政府會繼續出招。他們會繼續唱空話，砸市場。這些做空者主要是QFII和公募基金，所以基金重倉股會跌得更厲害。
多頭會認為這種情況很正常，調控溫和，政府沒有重拳出擊。在這種情況下，賣空者控制的股票將繼續上漲。其實除了真正的散戶還有很多私募，真正的市場專家也在其中。
對於QFII等做空者和外國投資者來說，他們不相信中國的經濟真的能做好，也不相信中國的銀行真的能做好。這不是他們的錯。他們只是不相信自己不了解的東西，看多的主要是國內的投資者和基金。他們對中國經濟有信心，認為還有升值空間。
在這樣的情況下，股市會橫盤，基金重倉股票會暴跌，而散戶和私募會大幅持股。
事實上，央行這壹次的政策，不僅給了空頭壹點面子，還向多頭做了壹個溫和的動作——以貨幣政策為主，用於向市場發出信號。
花旗銀行中國首席經濟學家沈:央行的這種行為是前所未有的，這表明了央行調控流動性過剩的決心。雖然cpi已經連續兩個月觸及警戒線，但央行加息和準備金調整的幅度並沒有改變。近幾個月央行調控政策頻出，外界猜測央行將采取“小步快跑”的方式調控經濟。
雖然這些監管政策會對金融市場產生相應的影響，中國經濟發展良好，總體向上，但對投資者的心態影響更大。