中國機構投資者的發展

證券市場發展初期，市場參與者主要是個人投資者，即以自然人身份買賣證券的投資者。20世紀70年代以來，西方國家證券市場出現了證券投資機構化的趨勢。相關統計數據顯示，70年代機構投資者的市場份額為30%，90年代初已經增長到70%。機構投資者已經成為證券市場的主力軍。在中國，與個人投資者相比，機構投資者的比例仍然很小。截至1997年末，中國股市機構投資者開戶數占總開戶數的比例不到1%。為了改變這種不平衡的投資者結構，我國正在采取措施，在完善立法的前提下，逐步培育和規範發展機構投資者，發揮證券投資基金支持和穩定市場的作用，促進證券市場健康、持續、穩定發展。1997 165438+10月14日，國務院證券委員會頒布《證券投資基金管理暫行辦法》。1998上半年，開源、金泰、興華、安信四只證券投資基金公開上市。可以預見，未來幾年將是中國機構投資者穩步發展的時期。從機構投資者的發展來看，有三個重要的時間點。

第壹個是封閉式基金成立並開始運作的月份1998。封閉式基金的設立引入了真正具有專業優勢的機構投資者。

另壹個重要的時間點是65438到0999三類企業資金和保險公司資金入市。其中，保險公司投資於證券投資基金的總額增長了1.3倍，從開業之初的1.479億元增長到2006年的20899萬元。保險資金成為機構投資者最大的資金來源。

第三個關鍵時間點是2001年9月底，中國開放式基金成立。此後，基金產品的分化日益明顯，基金的投資風格也趨於多元化。實證檢驗表明，機構投資者入市後，滬深股市的波動性均出現結構性下降。機構投資者起到了穩定市場的作用，這符合機構投資者的預期。在機構投資者的發展過程中，每壹次政策推動都明顯起到了穩定市場的作用。在幾項重要政策中，保險資金通過機構投資者間接入市對上海證券市場的穩定作用最為明顯；封閉式基金的設立對深圳股市的穩定作用最為明顯。在穩定市場方面，滬市和深市機構投資者的表現強度存在差距:在深市，機構投資者的進入降低了近13個百分點的波動；在滬市，機構投資者的進入最多降低了市場波動6個百分點。

雖然機構投資者入市後出現了壹些問題，但總體來看，機構投資者的進入降低了市場的波動性，但降低的幅度並沒有人們預期的那麽高。尚福林在國新辦舉行的發布會上表示，資本市場的健康發展離不開社會資金的投資和參與，資本市場也可以為社會資金提供保值增值的平臺。完善鼓勵社會資金投資資本市場的政策，主要從以下幾個方面入手:

壹是大力發展機構投資者，進壹步發展證券投資基金，擴大基金資產規模，加快商業銀行設立證券基金的試點工作。中國工商銀行已經完成了基金管理公司的設立。同時，積極研究保險機構設立基金管理公司，擴大合格境外機構投資者試點，穩步提高合格境外機構投資者投資規模。第二，促進機構投資者的協調發展。在穩步發展證券投資基金的同時，不斷擴大保險資金、企業年金和社會保障基金在資本市場的資產投資比例和規模，積極促進其他機構投資者的發展和壯大。

三是豐富市場投資產品，積極推進市場創新，研發適合不同機構投資者投資資本市場的產品。

第四，加強對各類機構投資者投資資本市場的監控，有效防範投資機構的投資風險。

第五，建立健全對基金管理公司等資產管理機構大股東的有效約束機制，保持這些管理機構運作的獨立性和穩定性。

第六，繼續完善有利於各類投資者投資資本市場的稅收政策和其他措施。