從1998開始，中國政府實施了五年的擴張性財政政策，以抵禦亞洲金融危機的沖擊，保持經濟的快速增長。GDP年增長率在7%-8%之間。但從4月1998開始，居民消費價格連續24個月負增長，後於2000年5月由負轉正並實現16個月正增長。從2001年9月開始，再次陷入負增長狀態。與此同時，工業品出廠價格指數和社會商品零售價格指數壹直處於負增長狀態。面對這種情況，許多專家提出了“過剩經濟”、“有效需求不足”、“通貨緊縮”、“勞動力和資本雙過剩”等概念來定位中國當前的宏觀經濟形勢，並對此進行了有益的探索和研究。就當前中國復雜宏觀經濟形勢的定位而言，筆者主張將其定位為“勞動力過剩條件下，有效需求不足和通貨緊縮相互交織，同時又面臨潛在通脹壓力的局面”。這個定位包含以下四層含義。
(壹)中國是典型的勞動力過剩國家。
中國的勞動力首先停留在農業領域。根據王成1996的估算，我國農業剩余勞動力為138萬人。此外，我國每年新增勞動力16萬人，國有企業下崗職工15萬人。當前，增加農民收入，加快農村城鎮化進程，都是圍繞著如何在二三產業創造更多的就業崗位，以容納農業等部門的剩余勞動力。
(二)有效需求不足是制約經濟發展的關鍵因素。
目前，正是有效需求不足導致了中國產能過剩、失業增加、物價水平持續下降和國民經濟增長率下降的趨勢。而“有效需求不足”的問題，壹般是和發達國家聯系在壹起的。“對於中國這樣的發展中國家來說，與西方發達國家最大的不同，大概就是勞動力過剩非常嚴重。”王建貴，2002。所以，中國的有效需求不足問題，就是勞動力過剩條件下的有效需求不足問題。
(三)勞動力過剩條件下，有效需求不足與通貨緊縮交織在壹起
2002年，中國繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，國內生產總值增長率達到7.9%。但值得註意的是，主要經濟指標增速出現了近年來罕見的下降趨勢。(1)GDP增長7.9%，比2001同期回落0.2個百分點。(2)2002年壹季度，反映居民最終消費需求的社會消費品零售額同比增長65438±09.6%和7.2個百分點，增長3.4%，比去年同期回落65438±0.9個百分點。(3)2002年6-2月，工業企業實現利潤同比下降65，438+0，654，38+0.3%。這反映了中國經濟增長的低質量。(4)財政支出和財政赤字大幅增加。2002年壹季度，中央財政收入比上年同期減少6543.8+063.6億元，下降7.3%，支出增長23.9%。(5)物價指數全面回落，“通縮”陰影揮之不去。2002年，居民消費價格和社會商品零售價格繼續下降，分別比2006年下降1.9%和0.7%。(6)高速度和高失業並存。2002年GDP增長率為7.9%，由於經濟增長的就業彈性系數僅為0.1左右(張本波，2002)且隨著經濟增長質量的提高會繼續下降，因此並沒有帶來預期的降低失業率和提高就業率的效果。上述情況進壹步反映了當前中國宏觀經濟形勢的總體特征——勞動力過剩條件下的有效需求不足與通貨緊縮交織在壹起。
(四)中國面臨潛在的通脹壓力。
我們應該清醒地看到，中國經濟受到“有效需求不足和通貨緊縮”陰影的困擾，同時也面臨著潛在的通脹壓力。這種壓力之所以沒有釋放，主要是因為政府出臺的各種政策措施“鎖”住了這只“籠中之虎”。余祖堯，2002。其中，中國政府不貶值人民幣的穩健貨幣政策是主要原因之壹。然而，人民幣不貶值政策正受到近期日元大幅貶值和美元貶值的打壓。值得強調的是，由於人民幣自1994以來壹直與美元緊密掛鉤，因此在2003年初，人民幣與歐元和其他外匯的匯率隨美元下跌。同時，中國居民的非自願儲蓄也阻礙了十幾萬億元購買力的實現。因此，壹旦爆發金融或金融危機，人民幣貶值和擠兌難以避免。
二，當前中國宏觀經濟政策存在的問題
(A)擴張性財政政策的積極效果正在減少。
1998以來，中國政府實施擴張性財政政策，抵禦亞洲金融危機的沖擊，保持了7% ~ 8%的經濟增長。但是，目前來看，這壹政策的正面效應在減少，負面效應在擴大。在支撐經濟高速增長的同時，也為金融乃至經濟危機埋下了隱患。(1)財政赤字翻倍，財政收入對債務的依存度居高不下。2001年的財政赤字是1997年的4.24倍，財政對債務的依存度為31.6%。(2)近年來，稅收收入比GDP增長率提高了壹倍以上，使其得以繼續實施。但2002年前三季度，我國稅收收入同比增長10.9%，增速回落10.8個百分點。(3)縣鄉兩級基層政府財力枯竭。(4)隨著改革的深入，政府各種名義的隱性債務居高不下。比如中國存在隱性債務，比如國有商業銀行和國有企業的不良資產，社保拖欠，農村義務教育的資金缺口。雖然中國2001年的財政赤字占GDP的2.7%，債務余額為1600億元，2002年的財政赤字為3098億元，沒有超過國際公認的警戒線，但據世界銀行估計，中國的隱性債務積累已經達到GDP的100%。(5)部分國債投資收益較低。
(二)中央銀行面臨兩難境地。
根據相機抉擇機制，政府在實施宏觀調控時需要財政政策和貨幣政策的配合使用。因此，為了配合擴張性財政政策，中央銀行應該實施適度寬松的貨幣政策。從1996年5月到2002年底，央行降息10次，加20%利息稅。然而，中國存在“貨幣失靈”的不正常現象。降息不僅沒有刺激人們減少儲蓄、增加消費，相反，我國居民儲蓄存款余額逐年增加，到2003年2月底分別達到1997和10030億元。由此可見，貨幣當局在防範風險和刺激經濟景氣方面是綽綽有余的。據統計，目前央行貨幣供應偏緊，不利於緩解“通縮”，遏制經濟增速下滑。實施適度寬松的貨幣政策，配合擴張性的財政政策，是當前經濟發展的需要。然而，潛在的金融危機限制了貨幣寬松的空間。2001年末，國有商業銀行不良貸款率為25.4%，遠高於國際公認的5%的警戒線。這說明金融領域潛伏著嚴重的風險。在這種情況下，實施擴張性貨幣政策勢必火上澆油，這是貨幣當局的兩難選擇。
第三，壹些想法
(壹)思考擴張性財政政策的逐步退出
1.擴張性財政政策逐漸淡出的原因。首先，擴張性財政政策是短期政策。擴張性財政政策在短期內是有效的，因為它會產生“擠出效應”。長此以往，幾乎無效。從中國的實際情況來看，自1998以來，雖然政府實施了這壹政策，保持了經濟的高速增長，但隨著時間的推移，其邊際效用明顯下降。雖然近年來刺激了內需的增加，但對開始構建經濟主體的內生增長機制並沒有起到明顯的積極作用。相反，由於政府投資在實施這壹政策的過程中占據了民間投資的空間，出現了壹些“與民爭利”的現象。要知道，只有民間投資成為經濟增長的主要動力源，民營經濟繁榮，中國經濟發展才有長期穩定可靠的基礎。
其次，近年來擴張性財政政策產生了壹些負面影響。其負面效應如下:(65，438+0)繼續使用國債會增強政府對經濟的直接幹預，與市場改革導向的目標相沖突。(2)政府投資效率普遍較低。隨著時間的推移，國債項目轉向低效率或無效率，國債投資的邊際效用降低。(3)政府工程質量普遍難以保證，容易產生腐敗。(4)大量的基建投資，由於需要進口大量的施工機械、材料等。，短期內對拉動內需沒有太大作用，主要是拉動“外需”。
第三，要全面辯證地認識擴張性財政政策與中國經濟增長的關系。誠然，近年來，在中國中西部的許多地區，擴張性財政政策是刺激其經濟增長的主要因素；但也要清醒地看到，上海、廣東、江蘇、山東、浙江等許多經濟增長較快、經濟發展水平較高的東部沿海地區的經濟增長，並不是主要靠擴張性財政政策拉動的。
2.擴張性財政政策淡出的方式--階段性淡出。關於擴張性財政政策淡出模式的選擇，筆者認為分階段淡出模式是壹種明智的選擇。值得強調的是，“淡出”機制在壹定時期內是不能被放棄的(這使其成為壹種“長期政策”，即“不使用”的政策)，但使用的方向和強度會因情況的變化而不斷變化。目前，從總需求不足開始的經濟周期很可能成為未來中國經濟波動的主要形式(樊綱，2003)。因此，符合從總需求不足開始的經濟波動周期，擴張性財政政策的使用和淡出只能是“階段性”或“周期性”的。中國目前的擴張性財政政策徹底淡出不僅為時過早，而且在現實中也不可行。這是因為要完全淡出必須滿足以下條件:(1)國際經濟環境好轉，外需增長強勁。(二)已開工的國債投資項目基本完成。(2)通貨緊縮的趨勢得到控制。(4)民間投資逐漸取代政府投資成為經濟增長的主要動力，國內投資和消費需求形成了獨立的增長機制。(5)財政赤字和國債余額達到或超過警戒線。基於這些條件，短時間內不可能實現，所以擴張性財政政策至少三年內不可能完全淡出。它的淡出應該是壹個漸進的、分階段的淡出過程，國債發行量可以逐年減少，直至限制在壹定的力度和範圍內。這個力度和範圍總體上是合適的，可以基本抵消總需求不足帶來的影響。
3.新形勢下擴張性財政政策的調整。第壹，改變國債投資方向。近年來，中國經濟的穩定增長很大程度上依賴於國債的發行，但國債的大部分投資都投向了基礎設施建設。由於基礎設施建設無法在短時間內從投資項目中獲得直接回報，投資的快速增長與消費增速下滑、內需增長乏力形成強烈反差。有鑒於此，國債投資要註意刺激需求和調整結構相結合，建議其使用方向調整為:壹是加大對有市場、有潛力的制造業的投資。二是將適當比例的國債投資於盈利的民營企業。第三，加快發展高新技術產業、信息服務、金融服務等第三產業。第四，改善農村生產生活條件，增加農民收入。五是促進企業技術進步。第六，繼續為加快西部地區經濟發展創造條件。
第二，財政政策的目標調整:從追求經濟增長到註重經濟發展。財政政策應在促進經濟結構演進中實現經濟發展和解決城鄉二元結構問題。在城鄉二元結構下，經濟發展在城鄉隔絕的狀態下推進，城市勞動生產率迅速提高，城市市場的商品大大超過自身需求，需要尋找外部市場來維持增長。同時，農民被禁錮在傳統農業社會，生產方式落後，收入水平低，有效需求不足。城鄉市場明顯斷裂，城市的過剩產品無法在農村市場消化。這也是導致內需不足、國企經營困難、失業率上升等壹系列問題的根本原因。因此，現階段財政政策的目標應著眼於通過城鄉二元結構的轉換促進經濟發展。
第三，註意擴張性財政政策各種手段的組合。擴張性財政政策的手段不僅是發行國債，還有減稅、增加轉移支付和調整經常性支出結構，這是壹個政策組合。這兩年使用的主要手段是公債，未來還可以做其他選擇。比如，通過調整收入分配結構來刺激經濟增長。
第四，構建財政政策發揮作用的制度基礎。財政政策發揮預期作用的前提是現代預算。只有建立完善的預算體系，才能有效控制財政政策實施帶來的風險，充分發揮其作用。此外，要在財政政策制度建設的基礎上，重視財政制度內部穩定器的作用，建立和完善財政制度內部穩定器機制。
(二)關於財政政策和貨幣政策協調運用的思考
1.兩者的彈性搭配。目前，在兩者的緊密搭配中，顯然應該采取寬松的貨幣政策和擴張性的財政政策。貨幣供應偏緊不利於抑制經濟增速下滑和刺激需求增長。適度寬松的貨幣政策與適度擴張的財政政策相匹配，是當前經濟發展的需要。2.兩者的結合機制。兩者的結合機制應該表現在以下兩個方面。(1)擴張性財政政策要為貨幣政策發揮作用拓展空間，提供條件。在宏觀經濟政策中，財政政策是相對短期的政策，而貨幣政策是相對長期的政策，並且隨著市場化改革的深入，貨幣政策將成為宏觀調控的主要手段。至於中國目前的“貨幣失靈”，是貨幣政策傳導機制不暢造成的。說到底，是中央銀行沒有超然的獨立性，利率市場化機制尚未建成，貨幣政策體系不健全造成的。因此，當前中國必須從強化貨幣政策職能、保證中央銀行的超然獨立性和完善貨幣政策體系等方面改革貨幣政策。目前，可以采取以下措施來支持貨幣政策的作用。比如，適當增加財政貼息資金規模，擴大貼息政策範圍:財政資金用於支持設立中小企業貸款擔保基金，為中小企業融資創造條件。(2)貨幣政策為財政政策創造寬松的市場環境，適應財政政策，促進市場化資源配置機制的形成。措施主要包括以下四點:1)金融風險的防範和化解以經濟穩定發展為基礎，通過自身經營機制的轉換、中國商業銀行現代企業制度的改革、管理水平的提高和盈利能力的增強來規避和化解金融風險。2)金融體制改革應盡快拓寬中小企業和民營企業的融資渠道。3)加快利率市場化，讓利率真正成為引導企業投資的信號。4)加快發展股份制民營銀行等民營金融機構，滿足民營企業、中小企業和農村地區的投融資需求。
(三)關於擴大有效需求的思考
近年來，有效需求不足和內需增長乏力壹直是困擾中國經濟發展的主要因素。在連續5年實施擴張性財政政策後，我國過剩產能和庫存仍然很高，加工工業嚴重開工不足，商品庫存達到3萬億元。據調查，2002年600種主要商品中，86.3%供過於求，13.7%供求平衡。可見，擴大內需，解決有效需求不足的問題，僅僅從財政政策和貨幣政策是不夠的，必須探索其他思路和方法。為此，筆者總結了以下思路。
1.多管齊下，形成擴大有效需求的合力格局。經濟學家劉國光認為，在擴大國內消費需求的政策調整方面，“應該多管齊下，形成合力”。壹是完善就業和社會保障政策，增加居民收入，改善居民就業和收入預期；二是完善收入分配政策，縮小收入差距，提高居民平均消費傾向；第三，加強基礎設施建設，改善城鄉消費環境；第四，倡導超前消費理念，鼓勵消費信貸；第五，清理各種賣方市場條件下抑制消費的政策；第六，開拓旅遊、電腦、汽車等新的消費領域。此外，許多學者認為，中國的投資和消費比例嚴重失衡，因此可以通過提高消費率來擴大內需。
2.收入分配不公、貧富差距過大是有效需求不足的根本原因。據《經濟日報》9月28日文章1998，“1996年末，城鎮居民存款余額30850.2億元，其中兩成以上為公款私存；2.5%的城鎮居民占存款的83.2%，97%以上的普通居民人均存款只有1080.5元。“可見，儲蓄存款在全體社會成員中的分布是極不平衡的。另外，根據世界銀行的計算，1995年中國居民的基尼系數達到0.415，已經超過了0.4的警戒線；據有關專家(王毅達)估算，1999年中國城鄉居民收入基尼系數為0.456，高於世界上大多數國家。《中國經濟時報》2002年9月24日的壹篇文章稱，“2000年，中國資本外逃已達480億美元，超過當年外商對華投資407億美元...據分析，國內資本外逃的主力是非法資產的占有者。”從上面的數據可以看出，中國的貧富差距是懸殊的，中國經濟發展帶來的收入已經在公眾中分配不公。
從中國近幾年的情況來看，富人有購買力，但消費傾向低。除了持有股票和國債，這些人投資實業還受到產權制度、投資能力等諸多因素的制約。尤其是很大壹部分灰黑收入不敢暴露，要麽以各種名義存在銀行，要麽在中國資本大量外逃的同時轉移到國外，要麽滯留在地下錢莊。窮人，尤其是下崗工人、農民和經濟效益差的國企員工，是消費傾向高，但購買力低的群體。因此，我國有效需求的不足是相對的，即具有購買力的需求相對不足，而生產的相對過剩和有效需求的不足導致了經濟增長的下滑和經濟增長質量的下降。收入分配不公，貧富差距過大，導致富人消費傾向低，窮人購買力低，進而導致社會平均消費傾向低，這是我國有效需求不足，內需增長乏力，經濟增速下行的根本原因。因此，政府未來宏觀經濟政策的制定和實施應該建立在這樣壹個現實的基礎上。“如果擴張性財政政策和貨幣政策的效果使收入繼續向高收入的富人轉化，就會繼續加劇經濟蕭條。比如國債政策客觀上就有這種效果。買國債然後享受債務利息的永遠是富人。政府的政策加劇了“馬太效應”(葉，焦建國，2002)。因此，擴大內需、控制經濟蕭條的可行政策選擇是改變收入分配格局，加大財政對貧困人口的轉移支付，縮小收入分配差距。其具體措施如下。(1)認真實施農村稅費改革，切實減輕農民負擔，適時取消農業稅。(2)稅負公平:對高收入者征收超額累進所得稅、財產稅和利息稅，通過稅收調節收入分配。(3)完善社會保障機制，加大政府對低收入階層的轉移支付力度。(4)加大政府體制改革創新力度，減少權力對國有資產的侵蝕，建立約束非法侵占國有資產、謀取非法收入的監督機制和對非法收入攫取者的懲罰機制，從制度上限制和減少因大量“灰黑收入”的存在而導致的社會收入分配不公和貧富懸殊。(5)完善社會主義市場經濟的法制、司法制度和民主法律監督制度。