歐洲和亞洲等發達經濟體的股市都有不同程度的下調。反觀國內市場，雖然近期上證綜指跌至2833點，但自5月中下旬以來，a股企穩反彈明顯，整體並未受到外圍市場波動的影響。市場技術支撐低的現象將在明年年底的2833點打上烙印。
具體原因有八個:
壹是宏觀經濟企穩回升跡象明顯。壹季度GDP增速達到6.4%，超出市場預期。4月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，保持在擴張區間。6月5438-4月規模以上工業增加值同比增長6.2%，投資同比增長6.1%。全國城鎮新增就業459萬人，各項經濟指標仍保持良好增長態勢。
二是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策正在發力。2019實施積極的財政政策，包括增值稅改革、小微企業普惠性減稅、個人所得稅專項附加扣除、降低社保繳費等。2019將減輕企業稅負近2萬億元。
在增加財政支出方面，2019年財政赤字率安排在2.8%，增加壹般債券3800億元，專項債券8000億元。貨幣政策繼續保持適度寬松的政策基調。央行年內兩次宣布下調相關金融機構存款準備金率，金融業支持實體經濟的能力也在增強。
今年前4個月，全國金融機構貸款增加701萬億元，同比多增1.08萬億元。投向科學研究技術、信息軟件和居民服務的貸款增速分別為40%、65，438+07.32%和65，438+05.05%，大幅超過貸款平均增速。到期收益率10年期國債降至3.2748%。同時，金融風險總體可控，近兩年高風險資產縮水12萬億。
▲圖1:10年期國債到期收益率數據。
第三，人民幣匯率逐步穩定。受美國單邊加征關稅影響，人民幣對美元匯率出現階段性貶值。面對人民幣匯率短期波動，央行於5月15日在香港發行200億元央行票據。6月5438+09日，央行副行長公開表示有信心、有能力維護人民幣匯率和外匯市場穩定。5月下旬以來，人民幣離岸市場匯率波動區間明顯收窄。
▲圖2:人民幣匯率企穩的數據
第四，外資入市方興未艾。短期來看，隨著a股市場的穩定，5月下旬北向資金凈流出明顯減少。從長期戰略布局來看，MSCI和富時羅素從未忽視國內資本市場。
14年5月淩晨，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)宣布將現有中國市場的a股納入因子由5%提高至10%，同時將26只a股(包括18只創業板股票)納入MSCI中國指數。5月25日淩晨，富時羅素公布了其全球股指系列2019年6月季度變動情況，包括納入其全球股指系列的a股名單。此更改將在2019年6月收盤後生效。
根據富時羅素公布的計劃，a股將分三步納入:2019年6月20%，2019年9月40%，2020年3月40%。涵蓋大中小股。外資持續流入的預期仍在，國內投資者不應在低位交出廉價籌碼。
第五，上市公司回購正在大規模進行。5月份有474家公司實施回購計劃，上市公司回購規模達262.55億元，為a股歷史最大單月。產業資本入市有利於糾正股價嚴重背離公司價值的趨勢，低估績優藍籌股的回購行為可能預示著更好的投資時機。
第六，低估值藍籌股已經具有投資吸引力。2833點附近，上證50市盈率9.34倍，市凈率0.97倍，綜合股息率3.4174%。滬深300市盈率為11.36倍，市凈率為1.15倍，綜合股息率為2.7325%。顯然，業績優異的藍籌股明顯被低估，上證50的綜合股息率甚至高於到期收益率，國債10。
第七，市場的技術支撐明顯。上證綜指的年線和半年線在2817附近交叉，長期均線的收斂對大盤低點有支撐；同時，上證指數2833點到2800點的區間是2月25日的大陽線缺口，壹季度a股成交量也集中在2月25日到4月8日之間。
所以這個區間也是年內多頭的主要起點，也有技術支撐。另壹方面，上證綜指從3288點到2833點的調整幅度超過450點，回吐了年內壹半的漲幅。所以這個調整範圍基本到位。
第八，救市跡象明顯，主力出局。近期工行、建行理財子公司相繼成立，資金規模分別為6543.8+06億元、6543.8+05億元。銀行理財子公司的產品可以配置a股，龐大的資金規模預示著其未來業務規模的巨大潛力。
更多的銀行會成立理財子公司，這預示著未來入市的資金規模會大大增加。養老金、養老目標基金、社保基金、企業年金、中華401K計劃等長期穩定的場外資金和銀行理財子公司募集的資金，要在相對較低的水平上加快入市步伐，促進資本市場長期持續健康發展。
因此，從宏觀經濟、政策、資金、股市技術、估值水平等方面來看，a股市場已處於低位，國內金融市場風險可控，場外資金繼續入市的預期仍在。明年年底，它被烙在上證指數的2833點。
(文章來源:功夫財經)
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