成熟VS稚嫩，海外基金與國內基金比較
成熟VS稚嫩，這個是我對海外基金和國內基金對比的最大感受。由於在外資銀行工作的關系，因此有機會
接觸到了很多成熟的海外市場投資基金，在對比中國國內的基金上，真的感覺到國內基金在很多方面相比海外基金要稚嫩的多。相信很多投資者目前由於國內股市不
佳，以及QDII基金的發行，已經開始逐漸關註到海外基金上去，本文希望可以就個人工作學習所得，可以給廣大的投資者壹個啟發和介紹。
大家都知道，中國的金融業發展，其實是學美國的，包括銀行的不準混業經營以及基金業的發展。中國基金的發展，從當初
的封閉式，到開放式，到ETF以及目前的包括LOF等壹系列新型基金的創新，應該說已經走了很長的發展道路。確實，從基金結構上來看，大大小小的公募基金
公司包括私募基金公司，和海外基金業相比，已經有了比較好的壹個結構架設。但是應該來說，從投資心態，投資行為等等軟服務的方面，還是有相當不足的。我說
的成熟和稚嫩的對比，主要就是體現在這些軟服務方面。以公募為例，目前比較大的區別有:
1、基金投資心態：投機VS投資
目前國內基金的弊端，大家已經深有耳聞。其中很重要的壹點，中國大部分基金，投機心態非常濃厚，總希望可以在暴漲暴
跌的中國股市裏撈壹把。具體表現在行為上，對某個行業下重註，投資高達40%的資產甚至更高;博政策，賭國家會出政策利好;賭股改及個股內幕消息等等，可
以說賭博心態非常嚴重。賭中則壹飛沖天，被媒體吹捧為某某明星，不賭中，則損失慘重，昔日明星淪為今日乞丐。另外，追漲殺跌，也是中國基金業的壹個常態，
比散戶更投機。可以說真正意義上可以做到價值投資的，也就是那麽幾個基金經理，例如富國天易的陳戈等等。有人說的好，整個中國公募基金，基本就是壹個大散
戶。
而海外基金呢?我們去追溯下歷史可以發現，海外基金也有投資和投機，但是基本上都區分的非常清楚。對沖基金專門以投機為主，而有相當多的***同基金是以投資為主。無論是在投資行為上，還是在資產配置的比例上，很少會看見壹個基金將大多數資金集中在壹個行業或者少數幾只股票上，做集中押註式投資，或者是頻繁換倉。(當然，專門投資區域或者行業的基金除外)而且國外很多基金，都是數十年如壹日，專門長線持有壹些優質公司股票。可以看出很多基金是實實在在的在做投資。
2、基金經理團隊：易變VS穩定
目前國內基金的表現，為什麽波動那麽大，很大程度上，跟國內的人才儲備有關。目前可以說有接近3分之2的基金經理，
是學術派出生，但是缺乏操作的經驗，更沒有經歷過壹完整的牛熊市投資經驗。而壹些優秀的基金經理，又是頻繁跳槽更換，直接影響到了基金的表現。這些有些是
跟制度有關系，也有些是跟發展歷史有關，畢竟成立時間短，人才儲備不夠。但是不可否認，基金經理的頻繁變動給基金造成了非常大的影響。而海
外基金不壹樣，基本上在海外，如果壹個基金的基金經理忽然發生變動，往往會有很多的基金投資者會拋棄該基金。因此在海外，壹個穩定的基金管理團隊是非常重
要的，不僅是對業績，也是對堅定投資者信心。大家可以發現，很多歷史悠久，業績突出的基金，都是有壹個非常穩定的基金管理團隊。例如貝萊德公司的幾只優秀
基金，基本上基金經理都是從該基金創立開始，壹直擔任了10多年至今。所以說在這方面，海外基金的穩定表現和他們基金經理團隊的穩定是有密切聯系的。
3、基金業績評價：短期VS長期
相信大家現在越來越多的會依靠壹些第三方的機構，例如晨星來挑選基金。但是很多國內的投資者都遇到了壹個嚴重問題，
很多晨星網上評價不錯的基金，買入後卻壹直表現不佳。但是如果妳投資海外基金就相反，評價不錯的基金基本上都表現也不錯。這是為什麽?很簡單，因為國內基
金比較多的是壹個短期的數據，對其業績評價，大家也可以發現，晨星基本給的是二年或者壹年的評價，少有3年以上的評價。而海外基金，給5年甚至十年的評價
都很多。那麽妳認為是2年的短期評價準確呢，還是十年的長期評價準確呢?當然是十年的更準確。而且對應的，也有很多指標可以讓我們做壹個評價：例如夏普比
率，阿爾法值，標準差，5年平均年收益等等，都是比較有效的評價。但是如果只是1-2年的，那麽相對來說失真程度比較高。所以在實際投資基金的選擇上，海
外基金更容易作出準確的判斷。
4、基金風格類型：混雜VS清晰
國內基金和海外基金壹樣，分成很多種分類，例如貨幣，債券，混合，股票，指數等等。但是在實際投資過程中，大家可以
發現，其實各基金的風格類型並沒有那麽涇渭分明，而是非常混雜的。債券中，包含了很多有股票特征的可轉債，打新股，甚至可以40%資金直接持股操作。股票
型大盤中盤小盤風格也時有變化，最典型的是華夏大盤精選，聽名字看契約都覺得是大盤股比較多，但是實際上，有很多時期投資的以中小盤為主。混合型更為復
雜，在牛市好的時候壹窩蜂的全買股票，結果壹旦行情逆轉，和股票型壹樣跌的很慘，壹點也沒顯示出混合型倉位靈活的優勢。唯壹還比較遵守基金契約和風格明顯
的就是貨幣型和指數型基金。
但是海外基金則不同，大部分基金的基金契約就可以把該基金的特點和風格說的非常明白，而且確實也是這樣在做的。最簡
單的例子，有些環球資產配置型的基金，雖然他壹樣倉位非常靈活，但是他壹直都會堅持自己均衡配置的風格，均衡配置在股票、債券、現金上，維持壹個穩定的發
展。債券型也幾乎全是純債，很少聽說有玩股票的。這樣比較明確的風格和類型，可以讓投資者在選購基金的時候，根據自己的需要合理的配置相關基金，避免購買
不適合的基金。
5、基金可選種類：單壹VS多樣
應該來說，目前國內的基金還是比較單壹的，由於只投資國內，而且受國內市場的局限，很少看到有專門投資壹個行業或者
壹個區域的基金。基本上還是以傳統的基金為主。但是海外基金由於可以全球投資，因此有很多可以投資多個行業以及多個區域的基金，例如只投資黃金或者能源等
方面的基金，可以給客戶更多的選擇機會。這樣不僅方便客戶做資產配置和基金組合，而且可以通過轉換市場投資，規避不同市場的系統性風險。
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